银行系公募二十载：从“尝鲜者”到“主力军”

2005年4月，中国金融改革史迎来里程碑事件——国务院批准工商银行、建设银行、交通银行首批试点设立基金管理公司。其后的几个月时间里，工银瑞信基金、建信基金、交银施罗德基金依次成立，银行系公募基金正式登上历史舞台。

二十年栉风沐雨，以工银瑞信基金为代表的银行系公募在权益投资、固收管理、养老金融等领域各放异彩，也和所有公募同业一样面临着行业变革带来的全新挑战。站在新起点，工银瑞信基金又将如何续写资管传奇？

权益争锋

主动权益投资一直是公募基金的最核心的竞争力之一，如何在当前宏观环境复杂、市场波动加剧的形势中发挥阿尔法创造能力，从而更好地满足日益多样化的投资需求，亦成为行业的关注话题。工银瑞信基金在权益投资领域取得了显著成绩，展现出色的投资实力和策略优势。

作为首家银行系基金公司，工银瑞信基金于2005年8月31日发行其第一只产品——工银核心价值混合。广受关注的银行系基金“长子”是一只主动权益产品，令彼时的市场多少有些意外。根据公开数据，截至2024年末，工银核心价值基金累计分红15次，累计分红135亿元。据2025年一季度报，成立以来累计回报达879.29%，成为了业内公认的“八倍基”，跑赢业绩比较基准的超额回报达560.06%。

而工银瑞信基金也早已成为广受认可的“主动权益大厂”，海通证券最新评级显示，其主动权益产品近五年、近七年超额收益率均在权益类大型公司中高居第一，绝对收益率在权益类大型公司中近五年、近七年分别排名第一、第二。工银瑞信基金亦是业内较早开始致力于打造“平台型”机构的基金公司，通过平台型、团队制、一体化、多策略投研队伍打造，逐步展现出超强权益投资耐力。

固收筑盾

固收投资作为公募基金的重要组成部分，对于稳定基金资产、降低投资风险有着重要作用，而银行系基金公司，可能更被视为天生带有固收禀赋。

工银瑞信基金固收团队“全天候作战”的深厚底蕴，在复杂的市场环境中表现出色。银河证券数据显示，工银瑞信基金共有33只纯债、固收、固收+及偏债混合型基金在不同统计区间中位居同类前1/4。在备受市场关注的二级债基、可转债、偏债混阵营中，工银瑞信基金旗下也培育了多只精品，从近一年来看，工银聚享混合A居普通偏债股票基金（股票上限高于30%）1/262、工银新得利混合居普通偏债股票基金（股票上限不高于30%）3/329、工银瑞盈18个月定期开放债券居定开普通债券型基金（二级）2/24；近三年来看，工银可转债债券均居可转换债券型基金第1。

据悉，工银瑞信基金的固收团队由一批资深的投资经理和研究员组成，他们对宏观经济、利率走势、信用风险等方面有着深入的研究和敏锐的洞察力。在投资决策过程中通过构建多元化的投资组合，降低单一债券对组合的影响，实现资产的优化配置。

养老深耕

随着我国人口老龄化的加剧，养老金融的重要性日益凸显。自成立以来，工银瑞信基金始终坚持以支持和服务国家养老保障体系建设为己任，将养老金业务作为公司长期发展战略的重点之一。

在战略布局方面，工银瑞信基金不断加强养老金业务的全面发展，具备企业年金、职业年金、社保境内外和基本养老保险基金委托投资资格，是业内少有的拥有养老金类业务全牌照基金公司之一。据人社部数据，截至2024年末，工银瑞信基金管理263个企业年金组合，资产金额为2997亿元，管理规模在基金类企业年金管理机构中位居前列。业绩方面，其单一计划含权类组合、集合计划含权类组合2024年加权平均收益率分别达7.44%、6.67%，业绩优异。

在第三支柱产品布局方面，工银瑞信基金建立了兼顾目标日期与目标风险的FOF产品序列，精准对接“70后”至“95后”各年龄段养老需求；目标风险基金则搭建了从稳健、均衡到积极严格递增的风险等级，不同年龄段、不同风险偏好的人群均能找到相对应的养老目标日期FOF，实现“一站式”养老。2024年12月，随着个人养老金产品扩容，工银瑞信基金4只指数基金纳入个人养老金可投资的基金产品范围，为个人养老财富提供更丰富的标准化选择。

多元拓局

工银瑞信基金不仅在传统业务领域取得了显著成绩，还在海外业务和指数投资方面积极探索，推动公司多元化发展。

2025年以来，被动投资延续了2024年的强劲势头。作为已完成指数产品“家族化”布局的基金公司，工银瑞信基金旗下产品可圈可点。截至今年一季度末，工银国证港股通科技ETF近一年、两年业绩在银河分类的港股通股票ETF基金中分别居1/40、1/31。此外，工银瑞信中国机会全球配置股票（QDII）在晨星中国基金排行上，近一年、近三年分别居QDII环球股票产品4/41、9/25，工银瑞信印度市场证券投资基金（LOF）人民币近五年居QDII亚太区不包括日本股票产品1/8，为投资者把握不同维度的市场行情提供了精准高效的投资利器。

“二十年”新篇

银行系基金公司的发展壮大，离不开股东支持的深度赋能与多维协同。毋庸讳言，股东支持为其提供了“起跑线优势”。银行系基金公司国有控股、外资参股，稳定的股权结构和公司治理是其得以获得长足发展的根本。使得基金公司的治理架构与日常管理高度协同，战略决策与资源调配无缝衔接，避免了短期业绩压力对长期发展的干扰。

银行系基金公司依托母行遍布全国的网点与庞大的客户基础，实现了产品触达效率的跃升。风控体系更是银行系基金的核心竞争力，借力大型银行风控方面的成熟经验，形成了各自独特的风控优势。以工银瑞信基金为例，自成立以来便秉承“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化宗旨，确立了“合规为本、全员有责、风险可控、稳健高效”的合规文化，并提出了“风控强基”的发展战略，以卓越风控硬实力为公司高质量发展保驾护航。

二十年来，以工银瑞信基金为代表的首批银行系基金公司凭借各自的优势，在中国资本市场中书写了辉煌的篇章。未来，随着证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》的实施，银行系基金公司将继续坚守自身优势，积极践行以投资者最佳利益为核心的经营理念，加快建设一流投资机构，为广大投资者财富保值增值、我国经济高质量发展、资本市场稳定发展做出更大努力和更优贡献。

数据说明：

1、各类基金排名数据来源于银河证券、晨星（中国）、海通证券，数据截至2025年3月31日。

2、权益类大型超额收益排名、权益类基金超额收益排名来源于海通证券，数据截至2025年3月31日。工银瑞信权益类基金大型公司超额收益近七年(2018.04.01-2025.03.31)行业1/13，近五年(2020.04.01-2025.03.31）行业1/13，近两年(2023.04.01-2025.03.31）行业2/13，近一年(2024.04.01-2025.03.31）行业3/13；工银瑞信权益类基金大型公司绝对收益近七年(2018.04.01-2025.03.31)行业2/13，近五年(2020.04.01-2025.03.31行业1/13。

3、工银核心价值混合累计分红15次，分红总额135亿元，数据来源于工银瑞信，截至2025年3月31日。4、工银核心价值混合成立于2005年8月31日，现任基金经理何肖劼先生于2014年3月6日开始担任本基金基金经理。该基金A类份额2020-2024年各年度及自基金合同生效起至今净值增长率（同期业绩比较基准收益率）分别为75.43%（21.26%）、4.85%（-2.39%）、-22.38%（-15.70%）、-18.01%（-7.43%）、11.89%（13.42%）、879.29%（319.23%），数据来源于基金定期报告，截至2025年3月31日。

风险提示：

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。工银核心价值为混合型基金，其风险及预期收益高于货币市场基金、债券基金，低于股票型基金。基金名称中含有“养老”字样，并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，基金不保本，可能发生亏损。本基金作为混合型基金中基金，其预期收益和风险水平低于股票型基金、股票型基金中基金，高于债券型基金、债券型基金中基金、货币市场基金、货币型基金中基金。设置有持有期的基金，投资者只能在最短持有期到期日的下一工作日（含）起才能提出赎回申请，面临在最短持有期内无法赎回的风险。投资于境外证券市场的基金，各国或地区处于产业景气循环周期的不同阶段，将对基金的投资绩效产生影响；同时，境外证券市场因特有的社会政治环境、法律法规、市场状况和经济发展趋势，对特定的负面事件的反应存在诸多差异；另外，部分投资市场如美国、英国、香港的证券交易市场对每日证券交易价格并无涨跌幅上下限的规定，因此，这些国家或地区证券的每日涨跌幅空间相对较大等。上述因素可能会带来市场的急剧波动，从而引起投资风险的增加。境外基金如涉及海外新兴市场的证券投资，鉴于各新兴市场特有的监管制度（包括市场准入制度、外汇管制等）和市场行为的特有的不稳定状态，可能对基金参与新兴市场的投资收益产生直接或间接的影响。ETF基金为股票型基金，其长期平均风险和预期收益水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。指数基金主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有风险。股票型指数基金原则上采用完全复制法跟踪本基金的标的指数，基金在多数情况下将维持较高的股票投资比例，在股票市场下跌的过程中，可能面临基金净值与标的指数同步下跌的风险。股票型指数基金原则上采用完全复制法跟踪本基金的标的指数，基金在多数情况下将维持较高的股票投资比例，在股票市场下跌的过程中，可能面临基金净值与标的指数同步下跌的风险。基金如可投资港股通投资标的股票，还需承担汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等相关法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，投资须谨慎。

来源：经济观察报

本文源自：金融界