零食圈三国杀！鸣鸣很忙、溜溜果园、三只松鼠谁能C位出道？

文 | 大力财经

作者 | 魏力

在零食江湖，一场火药味十足的上市争夺战正火热上演！鸣鸣很忙、溜溜果园、三只松鼠这些零食界的“明星选手”，纷纷开启了自己的资本闯关之旅。

有人想拿下“量贩零食第一股”的金字招牌，有人执着二次冲击资本市场，还有人野心勃勃瞄准“A + H”两地上市。这场堪比零食界“选秀”的大戏，究竟谁能突出重围？咱们一起来扒一扒！

近年来，零食市场简直是“风口上的香饽饽”，消费者“买买买”的热情一路高涨，也给这些品牌提供了绝佳的发展机遇。不过，想要在资本市场站稳脚跟，可不是件容易事儿。接下来，就带大家看看这几位“种子选手”的实力究竟如何！

鸣鸣很忙：双品牌“合体”，要当量贩零食界“顶流”

2023年11月，零食很忙和赵一鸣零食突然宣布“联姻”，摇身一变成为鸣鸣很忙，直接坐上中国最大休闲食品饮料连锁零售商的宝座。这两家品牌一个创立于2017年，一个起步于2019年，合并后玩起了双品牌运营的新花样。就好比两个武功高手合练一门绝学，既保留了各自的“武功秘籍”，又能整合资源，发挥出“1 + 1 > 2”的效果，这波操作属实666！

2025年4月28日，鸣鸣很忙正式向港交所递交上市申请，目标相当明确——拿下“量贩零食第一股”的称号！为啥选港交所？这里可是全球知名的融资大平台，影响力杠杠的。鸣鸣很忙显然是想借助这股东风，把品牌影响力扩散到全球，同时用融来的钱加速开店、拓展业务，野心可不小！

截至2024年12月31日，鸣鸣很忙的门店数量直接“爆表”，达到14394家，全国28个省份、所有线级城市都有它的身影，而且将近6成门店开在县城和乡镇，妥妥的下沉市场“王者”！2024年门店零售额高达555亿元，交易单数超16亿，会员总数1.2亿，会员购买人数1.03亿，年复购率75%。这么庞大的“粉丝”基础和超高的复购率，想不成功都难！

看似风光无限的拓店神话背后，量贩零食行业的深层危机正在显现。以散装、白牌商品为主的经营模式，导致产品同质化严重，消费者忠诚度极低。这迫使企业陷入无休止的拓店竞赛和价格战泥潭。

鸣鸣很忙的 "三免政策"（0 加盟费、0 管理费、0 培训费）和七大补贴机制，本质上是用真金白银换取加盟商绑定。但这种 "烧钱换市场" 的策略能持续多久？当补贴成为经营常态，规模效应能否对冲成本压力？一旦补贴退坡，加盟商是否会大量流失？这些问题如同达摩克利斯之剑，悬在鸣鸣很忙头顶。

更严峻的是，行业竞争已进入白热化阶段。万辰集团加速反攻，零食有名、爱零食等新势力也在疯狂拓店。当整个赛道都在比拼谁更能 "烧钱" 时，这场资本游戏的终点究竟在哪里？

溜溜果园：梅果零食“扛把子”的二次逆袭

溜溜果园作为溜溜梅的“娘家”，在果类零食界那可是响当当的“扛把子”，尤其是梅干零食，不少人一提到梅制品，第一个想到的就是它。而且人家还不断推陈出新，搞出了梅冻等创新产品，产品线越来越丰富，妥妥的“专业户”！

溜溜果园冲击港交所IPO，已经是它的“二次闯关”了。早在2019年，它就曾试过A股上市，可惜主动撤回了申请。但这品牌骨子里就透着一股不服输的劲儿，休整过后又重新出发。毕竟上市成功就能拿到大把资金，对品牌发展太重要了，这波坚持值得点赞！

从2022 - 2024年，溜溜果园的营收和净利润一路“开挂”，营收分别为11.74亿元、13.22亿元、16.16亿元，净利润分别为0.68亿元、0.99亿元、1.48亿元，毛利率还稳稳保持在35% - 36%。这样稳定又亮眼的成绩单，就是它冲击资本市场最硬气的“底气”！

然而，这份看似光鲜的 “成绩单” 背后，溜溜果园的上市之路并非一帆风顺。首先，虽然营收和利润稳步增长，但整体规模与行业头部企业相比仍有差距。在资本市场，规模往往与估值直接挂钩，溜溜果园能否在港交所获得理想估值，仍是未知数。

其次，溜溜果园的产品过于依赖梅类制品，尽管推出了梅冻等新品，但梅制品在营收中仍占据较大比重。一旦原材料价格大幅波动，或是消费者口味发生变化，对单一品类的过度依赖可能导致业绩波动。此前就有不少食品企业因产品结构单一，在市场环境变化时陷入困境。

再者，溜溜果园此前 A 股上市申请撤回的经历，难免让投资者心生疑虑。尽管企业重新整装出发，但港交所对企业的合规性、信息披露要求更为严格，溜溜果园能否彻底解决此前存在的问题，打消投资者顾虑，也将成为上市路上的一大挑战。

同时，果类零食市场竞争愈发激烈，不仅有传统零食巨头跨界布局，还有新兴品牌不断涌入。溜溜果园能否在竞争中持续保持产品创新和品牌竞争力，在上市后吸引更多投资者关注，还需打一个大大的问号。

上市是机遇，更是挑战。溜溜果园这第二次向资本市场的冲锋，究竟是续写辉煌，还是重蹈覆辙？

三只松鼠：“全品类+全渠道”的野心家

三只松鼠可是A股的“老熟人”了，2019年7月就成功上市。人家走的是“全品类 + 全渠道”路线，坚果是“当家花旦”，打造了每日坚果、夏威夷果等20多款年销售额过亿的“爆款”，同时还不断拓展其他零食品类，线上线下全渠道覆盖，堪称零食界的“全能选手”！

最近，三只松鼠又放大招，提交了上市申请书，目标直指“A + H”两地上市。这想法太“豪横”了！香港作为国际金融中心，在这上市能大大提升品牌国际影响力，拓宽融资渠道，三只松鼠显然是想借助这波操作，加速自己的国际化进程，野心都快溢出屏幕了！

2022 - 2024年，三只松鼠的营收和净利润也是一路“狂飙”，营收分别为72.93亿元、71.15亿元、106.22亿元，净利润分别为1.29亿元、2.20亿元、4.08亿元。这么亮眼的业绩，为它冲击“A + H”两地上市打下了坚实基础，妥妥的“优等生”！

三只松鼠的 “A+H” 上市之路并非一片坦途。一方面，虽然营收和利润整体上扬，但细看数据，2023 年营收甚至出现了短暂下滑，暴露出业绩增长的不稳定性。一旦市场环境变化，比如原材料价格大幅波动、消费需求突然转向，这种不稳定的增长态势，很可能影响投资者信心。

另一方面，“全品类 + 全渠道” 模式看似全面，实则暗藏风险。随着品类不断扩张，供应链管理难度直线上升，稍有不慎就会出现品控问题。此前三只松鼠就曾因产品质量问题陷入舆论风波，这对品牌口碑造成不小的伤害。在竞争激烈的港股市场，投资者对企业品牌管理和风险把控能力要求极高，稍有差池，就可能影响上市进程和估值。

再者，三只松鼠加速国际化的野心虽大，但面临的挑战同样巨大。海外市场与国内差异显著，从消费习惯、口味偏好到渠道规则、营销模式都截然不同。三只松鼠在国内积累的经验能否 “水土不服”？在海外市场的投入短期内难以见到回报。

结语：上市不是终点，而是新的“战场”

鸣鸣很忙、溜溜果园、三只松鼠的上市之路，就像一场激烈的“零食圈选秀”，各有各的“杀手锏”。鸣鸣很忙靠规模优势抢“第一股”，溜溜果园凭借专业积累二次冲刺，三只松鼠则野心勃勃想玩转“A + H”两地上市。

不过话说回来，上市可不是“躺赢”的通行证，而是新的“战场”。对鸣鸣很忙来说，上市后得好好琢磨怎么用资本优化供应链、提升门店运营，同时保持亲民形象；溜溜果园要借着上市东风，加大创新力度，守住果类零食“霸主”地位；三只松鼠在冲击“A + H”两地上市过程中，还得平衡好国内外市场，应对各种竞争压力。

大力财经认为：未来，它们如何在资本助力下破局升级，又将如何改写行业格局，值得所有人期待。相信这场竞争不仅会推动零食行业不断革新，也将持续为消费者带来更多美味与惊喜。

这场零食界的上市大战，最终谁能C位出道，咱们拭目以待！不管结果如何，它们的拼搏和创新，都给零食行业注入了新活力，也让咱们消费者有了更多美味零食可以选择，这波不亏！