2025 年 4 月 2 日,美国总统特朗普宣布对全球贸易伙伴实施 “对等关税”,对中国商品关税税率拉到145%,中美关税战再度升级。4 月10 日,中国宣布对美国商品加征34% 的关税,后逐步加码到125%。一个月下来,双方你来我往,全球市场受到极大影响。
在这轮中美关税战中,台湾地区的金融与产业体系受到了严重影响,台湾寿险业持有大量未有效对冲汇率风险的美元资产,随着美元贬值、美债收益率上升,这些资产价值缩水,寿险公司为对冲风险集体抛售美元资产,导致新台币汇率单月暴涨8%,单日曾升值6.5%,创1988年以来纪录。之后汇率波动率创下G20经济体之首,台湾央行因外汇储备相对不足,失去对汇率的有效控制。
台湾民间美元资产规模庞大,达1.7万亿美元,是GDP的2.3倍,其中70%投资于美国国债和机构债。美元走弱、美债收益率飙升使资产价值缩水超15%,尤其是寿险业超2000亿美元未对冲资产面临巨额潜在亏损。
台湾的股市面临外资净流出的风险,外资持股占台湾股市总市值的35%,关税战爆发后,外资单月净流出超200亿美元,台股指数暴跌18%,创2008年金融危机以来最大跌幅。同时,金融机构依赖的对冲工具因成本高昂和规模限制,难以覆盖巨额外汇敞口,出现“越对冲越亏损”的情况,进一步加剧市场混乱。
新台币升值直接吞噬出口企业利润,如台积电半导体设备进口成本因汇率变动增加12%,产品出口价格因新台币升值下降8%,毛利率骤降6个百分点。台湾出口中电子产品占比超60%,新台币对美元每升值1元,高科技产业利润就会下降4%-6%,若持续升值,制造业将面临全面萎缩风险。
台湾电子业对大陆市场依赖度超40%,关税战导致大陆进口商要求台湾供应商降价10%-15%,否则转向东南亚采购。同时美国推动“友岸外包”,鼓励企业将产能转移至越南、印度等,2025年一季度台湾对越南电子元件出口虽激增40%,但越南企业仅承担封装测试环节,台湾核心利润被美企攫取,沦为“被掏空的代工厂”,对美出口下降18%,对大陆出口下降22%,双杀之下出口萎缩25%。
台湾制造业面临订单流失和成本上升双重压力,部分企业将产能转移至东南亚等地,如鸿海集团已宣布将部分iPhone组装产能转移至印度。长期来看,这将导致台湾产业空心化加速,失去在全球产业链中的核心地位。
台湾面临的经济与金融压力,为大陆的统一进程带来了新的战略机遇。台湾经济结构脆弱,在中美关税战冲击下,其高度依赖出口和美元资产的弊端尽显。新台币升值削弱出口竞争力,制造业利润下滑,就业压力增大。同时,台湾金融体系也遭受重创,保险公司因美元资产潜在亏损而抛售资产,导致市场动荡,台湾央行应对乏力。
从大陆视角看,这是推进统一大业意外的契机。大陆可利用自身庞大市场和经济实力,加大对台经济融合力度,引导台湾经济与大陆深度接轨,削弱其对西方资本的依赖。通过金融合作,帮助台湾稳定金融市场,增强台湾民众对大陆的向心力,为统一创造更有利的经济、社会环境,推动统一大业稳步前行。
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