生意社：基本面偏弱 棉价窄幅震荡运行

生意社05月12日讯

近期棉花小幅震荡，国内纺织企业开机率稳中有降，棉花补库积极性不高。宏观方面，国内降息降准等一揽子金融政策出台，为经济市场提供较强支撑，后续需重点关注落地情况。据生意社商品行情分析系统，截至5月12日3128B级皮棉现货价格在14201元/吨，较月初下跌0.06%。

国内方面：

供应端：当前，2025年新疆棉花播种工作已接近尾声。今年新疆积极引导各地采取有效措施，推进棉花布局调整和品质提升，棉花种植面积稳定在3600万亩左右。阿克苏沙雅、库车、新和县等地几家植棉大户表示，考虑到2025年新疆地区植棉面积再次增加，若天气适宜，产量较2024/25年度继续增长的概率较大。

国内商业库存去库加速，截止2025年05月09日，棉花商业总库存382.23万吨，环比上周减少12.39万吨(减幅3.14%)。其中，新疆地区商品棉288.45万吨，周环比减少12.77万吨(减幅4.24%)。内地地区商品棉44.75万吨，周环比增加0.61万吨(增幅1.38%)。

需求端：进入五月市场交易有所放缓，截至5月8日，主流地区纺企开机负荷在74.4%，较上周持平，由于下游需求有限，部分中小纺企采取轮休、错峰开机减少成品类库情况，开机率基本平稳。下游市场开始显现淡季特征，订单呈现萎缩态势，纱线成交较低情形下，成品库存持续累积。

出口方面：2025年1-4月，纺织服装累计出口904.7亿美元，增长1.1%，其中纺织品出口458.5亿美元，增长3.8%，服装出口446.2亿美元，下降1.5%。4月，纺织服装出口241.9亿美元，增长1.5%，环比增长3.4%，其中纺织品出口125.8亿美元，增长3.4%，环比增长4.4%，服装出口116.1亿美元，下降0.5%，环比增长2.2%。

国际方面：

美棉整体呈现回落态势，截至5月9日，ICE主力合约结算价为66.61美分，较上周一下跌2.65%。美棉种植面积预期同比下降持续支撑棉价，但是周内美国得州棉区降雨缓解旱情，天气利好新棉生长给予一定压力。最新美棉出口数据显示，虽然美国陆地棉装运势头维持强劲，但是签约量环比明显减少。2025年4月25日-5月1日，美国2024/25年度陆地棉净出口签约量为1.49万吨，较前周减少39%，较前四周平均值减少50%。装运量为8.96万吨，较前周增长8%，较前四周平均值增长16%。

后市预测：

新棉播种基本完成，播种面积同比略有增加，供应端宽松对棉价形成压力。当前产业端商业库存去库速度较快，不过随着淡季程度加深，纱厂成品库存累积之下，纱厂开机情况或将进一步削弱利空棉价。宏观方面，中美经贸高层会谈举行，后续相关会议内容或将对盘面形成影响，若关于关税问题达成协商或将有效利多盘面。后续关注新棉主产区天气变动情况、中美经贸会谈消息和需求端情况。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。