一字涨停！千亿重整计划开始执行！

5月11日晚间，*ST金科（000656）发布公告称，公司及全资子公司重庆金科分别收到重庆市第五中级人民法院送达的《民事裁定书》。

重庆市五中院裁定批准金科股份及重庆金科的重整计划并终止重整程序，公司及重庆金科将进入重整计划执行阶段。

5月12日，*ST金科一字涨停。

债务重压下重整求生

金科股份的重整之路，要从其面临的严峻财务困境说起。2022年末，一只存续规模3.25亿美元、票息6.85%的美元债违约，金科股份正式宣告爆雷。此后，公司业绩大幅下滑，2022—2024年三年间，亏损超过600亿元。

2023年5月，公司被债权人申请重整。2023年7月末，金科股份董事会和监事会审议通过了《关于拟向法院申请重整及预重整的议案》。公司方面表示，通过重整及预重整能够有效避免公司债务风险及经营风险的进一步恶化，实现重整战略投资者引进，优化公司治理结构，帮助公司尽快恢复盈利能力，重回可持续发展的轨道。

2024年2月，金科股份正式向重庆市第五中级人民法院递交了重整申请相关资料，法院审查后接收了重整申请材料。2024年4月，重庆市第五中级人民法院依法裁定受理重整申请，随后指定立信会计师事务所（特殊普通合伙）重庆分所与北京市金杜律师事务所上海分所联合担任公司和重庆金科的管理人。

裁定受理后，金科股份的重整工作紧锣密鼓地推进。2024年11月，重整投资人敲定，上海品器管理咨询有限公司与北京天娇绿苑房地产开发有限公司联合体中选重整投资人。

紧接着，又引入中国长城资产、四川发展证券基金等多家产业投资人及财务投资人签约，合计注资26.28亿元，为金科股份的重整注入了资金“活水”。

根据重整投资协议的约定及与中选投资人的沟通确认情况，中选投资人将以26.28亿元受让金科股份转增后30亿股股票，投资款中的6.90亿元将作为对重庆金科的重整投资款。

偿债规模超千亿

从金科股份债权审查情况来看，截至2024年12月10日，管理人初步审查确定的债权共涉及5790家（户）债权人，审查确定债权总金额为649.46亿元。其中，有财产担保债权969家（户），债权金额为102.84亿元；税款债权4家（户），债权金额为5.74亿元；普通债权5241家（户），债权金额为540.88亿元。

从重庆金科债权申报情况来看，截至2024年12月10日，管理人初步审查确定的债权共涉及810家（户）债权人，审查确定债权总金额为439.86亿元。其中，有财产担保债权8家（户），债权金额为21.55亿元；税款债权4家（户），债权金额为1.03亿元；普通债权805家（户），债权金额为417.28亿元。

总体来看，金科股份及重庆金科面临过千亿元的偿债压力。

偿债能力不容乐观

为给债权人表决重整计划草案提供必要参考，评估机构对金科股份在假定破产清算条件下的偿债能力进行了分析。

公告显示，预计金科股份在破产清算状态下普通债权的清偿率约为3.02%。在重整状态下，按照重整计划确定的债权清偿方案，破产费用及共益债务获得全额清偿；有财产担保债权将在担保物价值范围内优先受偿，职工债权、税款债权和5万元以下的普通债权获得100%清偿，债权金额为100万元的普通债权首次分配综合清偿率预计为22.36%。

重庆金科同样不容乐观，预计重庆金科在破产清算状态下普通债权的清偿率为0.63%。在重整状态下，按照重整计划确定的债权清偿方案，破产费用及共益债务获得全额清偿；有财产担保债权将在担保物价值范围内优先受偿，职工债权、税款债权和5万元以下的普通债权获得100%清偿，债权金额为100万元的普通债权首次分配综合清偿率预计为11.64%。

据公告披露，金科股份筹措并穷尽所有资源用于偿债，通过设置补充分配机制以及足额预留偿债资源，提升债权清偿率。一是在股票资源层面，为保持资本公积转增股数的平衡，结合投资人的控股需求，转增52.94亿股中的22.94亿股已是可用于偿债的临界值；二是在投资人资金层面，对于重整投资总价款为26.28亿元，除法定须偿还的职工、税款及基本的未来经营发展等资金外，投资人已将全部投入资金用于偿债；三是为金科股份全部负债足额预留偿债资源，且预留不视为清偿，并不影响债权人向其他还款义务人主张债权，在偿债资源预留期届满后进行补充分配。

重整计划能否破局？

金科股份指出，目前已不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务，陷入严重的债务及经营危机。如果金科股份破产清算，现有资产在清偿各类债权后已无剩余财产向出资人分配，出资人权益为零。为挽救金科股份，避免破产清算的风险，出资人和债权人需共同做出努力，分担实现金科股份重生的成本。

因此，本重整计划将对金科股份出资人权益进行调整。一是实施资本公积转增股本，以52.94亿股作为资本公积转增基数，按每10股转增10股的比例实施资本公积转增；二是转增股票不向原股东进行分配，全部由管理人按照本重整计划的规定进行分配和处置，用于引入重整投资人及偿付债务。

金科股份认为重整计划具有可行性。一是债权人层面，重整计划草案能够获得各表决组高票通过，表明其符合绝大多数债权人的核心利益诉求。二是投资人层面，在“优质民营资本+央企AMC+地方国资”的强势投资人组合带领下，未来新金科有望成功打造为以提升盈利能力、资产价值和流动性为核心，聚焦强盈利能力和高投资回报的不动产综合运营商。三是债务人层面，整个重整期间，金科股份始终保持企业基本面稳定，积极推进包括制定重整计划草案在内的各项重整工作。