招商银行风控专家朱江涛或转战证券业，跨界赶考能否化解适配挑战

根据金融人事、新浪财经等，招商银行（600036.SH/3968.HK）管理层将出现调整：副行长朱江涛拟调任招商证券总裁。

值得注意的是，就在5月6日，招商证券发布公告，总裁吴宗敏到龄退休，离任职务。在总裁空缺期间，暂由董事长霍达代行总裁职务。

机构之家梳理发现，朱江涛在招商银行内部沉浸二十多年，后续如预期调任至招商证券，尽管同为招商局旗下金融公司人事变动，但对于这位资深银行老将而言，颇有“跨界”的意味，同时也意味着新的挑战。

风控副行长拟任新职，去年年薪较高点接近腰斩

作为招商银行老将，朱江涛在招商银行体系内从基层管理岗做起，数十载奋进终跨入核心管理岗，并以银行风控资历为其职业特点。

图片系招商银行副行长 朱江涛

朱江涛今年53岁，为“70后”，江西财经大学经济学硕士。1996年，朱江涛在工商银行江西省分行参加工作，任职时长达七年。此后，朱江涛加入招商银行，开启了从分支行进军总行领导的发展历程：2003年，朱江涛在招商银行南昌分行旗下担任青山湖支行行长；2005年，其转至广州分行，先后担任风险控制部总经理、授信审批部总经理、行长助理、副行长。2015年开始，朱江涛担任招商银行信用风险管理部总经理。2020年7月，朱江涛担任招商银行总行首席风险官，并于一年之后的2021年9月再肩挑重担任总行副行长，从而跻身成为该行最核心高管之一。

不过到了2024年5月，朱江涛不再担任招行首席风险官，当时市场观点认为其辞任首席风险官是为之后分管对公业务进行风险隔离，而首席风险官一职则由党委副书记钟德胜兼任。随着此次朱江涛可能的调任，招商银行后续应又面临内部管理职能调动。

目前来看，招商银行已形成“一正六副”的行长格局：即在行长王良领导下，六位副行长分别为朱江涛、王小青、王颖、彭家文、雷财华和徐明杰。管理层团队成员大多为内部提拔，符合招商银行一贯秉持内部优先、注重能力与潜力的原则，仅王小青来自外部（中国人保）。值得一提的是，而在过去几年中，招商银行历经高管大降薪。以副行长朱江涛来看，2022年其上任完整年度薪酬高达500万，大幅领先于股份行同业。目前来看已经接近腰斩，2024年降至279.3万元，但仍位居招商银行内部高管前列，仅次于行长王良（296.1万）。

图片系副行长朱江涛年度薪酬表现（万元）

资料来源：wind

从此次朱江涛的新去处而言，招商证券同样为招商局旗下金融公司。不过考虑到规模等因素，12万亿规模的银行副行长调任至规模7000亿证券一把手，仍具有一定匹配性和合理性。不过市场可能会对其专业性有所置喙，即银行基因是否能胜任证券体系。事实上，从复盘来看，朱江涛并非招商证券首位非“专业”对口领导，例如前任吴宗敏则由保险背景出身，其拥有长达24年的保险从业经历，曾在中国太平洋保险及下属公司担任多个职务，于2017年加入招商局仁和财产保险公司（筹）担任总经理，并在招商局旗下兼任多职务。2022年，吴宗敏加入招商证券，执掌三年后退休。

招商证券本土派领导则需追溯至更上一任：熊剑涛于1997年加入招商证券，历任多个重要岗位，包括资产管理部总经理、上海地区总部总经理、上海管理总部总经理等。2019年12月，熊剑涛被任命为招商证券总裁，其在任期间，招商证券的业务整体保持稳定发展，不过在2021年10月，熊剑涛却因个人原因辞职。

积极推动AIC设立背后，“零售之王”步履渐缓，资产质量分化

除了可能的人事变动之外，机构之家注意到，招商银行正紧锣密鼓地推进其股权投资公司事宜，即相应监管号召设立金融投资公司（AIC）。5月8日，招商银行发布《关于投资设立金融资产投资公司的公告》，称拟使用不超过人民币150亿元自有资金全资设立金融资产投资公司。

图片系招商银行公告设立金融资产投资公司

对此，招商银行表示，金融资产投资公司成功设立后，将成为招行全资一级子公司。设立金融资产投资公司符合业务发展需要，有助于丰富公司综合化经营牌照，完善投商行一体化经营，提升服务实体经济能力。

除了提升综合服务能力、支持科创企业等寻求业务新增长点之外，政策暖风频吹也是当下的大势所在。就在今年3月，《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》对外发布，支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司。5月7日，金融监管总局局长李云泽在国新办新闻发布会上表示，支持符合条件的全国性商业银行设立金融资产投资公司，近日即将陆续批复。

据不完全统计，这是在兴业银行之后，又一家入局AIC的股份制商业银行（5月7日，兴业银行公告获批筹建金融资产投资公司，标志着股份制银行正式加入AIC阵营，打破了此前由五大国有银行主导的市场格局，5月8日，招商银行和中信银行再度跟进）。

然而，在积极推进AIC的背后，这位曾经辉煌的零售之王，正展现出负重前行的趋势。尤其是部分中小银行享受地域优势实现稳扎稳打业绩创新高，招商银行则演绎无奈受冲击的全国性股份制银行的典型代表。

不知不觉间，招商银行营业收入已经连续两年多下降，其中2022年和2023年分别下降1.6%和0.5%至3391亿、3375亿。今年一季度以来，招行收入降幅扩大至3.1%，对应金额838亿。尽管近几年收入均为个位数下降，但这位过往成绩相当优秀的股份行，如此表现，着实让人唏嘘。从盈利能力表现来看，招商银行今年一季度净利润转为负增长，同比下降2.1%至373亿。若不能及时实现年度回正，则将演绎2009年以来再度利润年度下降，而当时的背景是央行大幅降息促使该行其净息差大幅下滑。

表格系招商银行近几年收入和利润表现

资料来源：wind

这背后主要原因还是非息收入拖累。而这，正是招商银行早期致力于轻型业务发展提升竞争力的重要胜负手。通过大力发展财富管理业务等方式，招商银行不断拓宽收入途径，致力于摆脱传统信贷业务的束缚。然而，近几年权益市场整体表现不佳，叠加金融让利，该行净手续费收入在2022年即开始下降，当年同比下降0.2%至943亿；此后的两年降幅扩大，分别下降10.8%、14.3%至841亿、720亿；今年一季度以来，继续下降2.5%至197亿，在收入中的占比已经从高峰的28.5%下降至目前的23.5%。

图片系招商银行近几年净手续费表现及在收入中占比情况

资料来源：wind

与此同时，招商银行净利息收入和投资表现呈现波动：其中净利息收入主要依赖以量补价，并在今年一季度取得了正增长的良好效果。不过在过去的2023年和2024年，受息差下降影响分别同比下降1.63%、1.58%至2147亿、2113亿。2023年招商银行净息差为2.15%，环比降幅达25BP；2024年降幅为17BP，至1.98%。今年一季度则下降至1.91%。期间虽然负债端成本下降有所改善20BP，但难抵资产端77BP的下行幅度。此外，今年一季度招商银行其他非息收入为111亿，在收入中占比为13.2%，较上年下降2.8pct，且利润表显示该行单季度实现-53.1亿的公允价值净亏损，体现其在投资端的进展也并非一帆风顺。

招商银行资产质量则演绎分化态势，在朱江涛担任首席风险官的2021年至2024年，该行不良率虽然基本维持稳定，保持在1%以内：2021年至2024年分别为0.91%、0.96%、0.95%和0.95%，甚至今年一季度略回落1BP至0.94%，但关注率反而上升7BP至1.36%，资产质量是否真实改善仍待商榷。在过去的2021年至2024年，招商银行关注率从0.84%上升至1.29%，不仅突破了1%的区间，且整体抬升。此外，从逾期贷款金额来看，从2021年的574亿大幅上涨至2025年一季度末的983亿，近乎翻倍。结合来看，招商银行仅表征不良贷款比率表现平稳，但其他风险类资产均难言乐观，尤其是逾期类贷款金额大幅增长，需充分重视并及时在不良贷款中得到体现。

图片系招商银行近几年不良贷款率与关注贷款率表现

资料来源：公司年报

尽管在业绩方面呈现一定压力，不过招商银行在内生增长方面依旧强劲，这不仅是其核心竞争力的重要表现，同时也是招商银行实力底蕴所在。在保证高分红的前提下，通过内生利润留存和资本节约，维持自身充足的资本水平稳定，甚至有一些提高。这是当下市场中鲜有能综合顾及上述目标的银行之一。截止2025年一季度末，招商银行核心一级资本充足率为14.86%，环比上年末持平；总体资本充足率19.06%，较上年末提升1BP，且两者均较过往几年有一定幅度的提升，体现可持续的发展路径。期间招商银行并未通过定增、配股等方式外延式融资，且风险加权资产/总资产仅为56%，处于同业中的低水平。与此同时，招商银行在2024年年度分红为每股税前2元，总计派发红利504亿，对应分红率为33.99%，再创新高。慷慨的分红及内生增长的实力吸引了一众投资者追捧，尤其是当下成为险企热爱的心头肉。

表格系招商银行历年资本和分红水平表现

资料来源：wind

在权益市场调整叠加金融减费让利等因素，“零售之王”招行银行也显得有些步履蹒跚，而响应监管设立AIC或成为新的业绩增长点。与此同时，招商银行或输出资深风控经历副行长朱江涛至招商证券，其在任期间该行不良率基本保持稳定，但多项指标走向分化。“空降”至招商证券之后，银行基因能否适应？若能将银行风控经验带入招商证券，并更好实现银行证券协同，不失为新的看点，值得关注。