陆金所遭调出港股通标的名单！深陷财务违规漩涡，已停牌逾3个月

2025年5月8日，陆金所控股（简称“陆控”）被正式调出港股通标的名单。根据港交所规则，标的调整通常与流动性、合规性等指标相关。此次调出或与该公司自2025年1月港股停牌后交易活跃度不足有关。尽管未直接归因于财务违规，但后者引发的审计危机、管理层动荡及市场信心下滑，成为影响其资本市场地位的重要因素。

事件的导火索可追溯至2024年10月。普华永道审计师在与陆控时任高管的沟通中发现关联交易线索，随后独立调查证实，2023年5月至2024年1月期间，陆控通过子公司投资非关联信托公司设立的信托计划，向关联实体购买底层资产，用于赔偿私募基金投资者的损失。该交易未履行港交所上市规则要求的信披义务及独立股东审批程序。会计处理上，陆控将相关信托错误分类为“全权信托”，导致未按公允价值核算目标资产。这一失误使得2023年合并总资产缩水2%，净利润减少8%-15%（约0.83亿至1.55亿元）。普华永道因质疑交易独立性及公司未及时披露调查结论，对2022-2024年财报出具“不得依赖”的审计意见，双方最终终止合作。

财务违规的连锁反应迅速传导至市场层面。2025年1月，陆控港股停牌，美股单日暴跌21%；尽管4月24日公布调查结果后美股一度反弹12.6%，但截至5月7日，其美股价格仍为2.76美元，市盈率-3.56，净资产收益率-3.79%。港股通标的资格被取消后，内地投资者交易通道关闭，进一步加剧流动性压力。

管理层重组与治理调整紧随其后。事件责任被归咎于前联席首席执行官计葵生及前首席财务官。计葵生作为涉事部门直接负责人于2024年11月离职，前首席财务官则因任期内财务核算问题于2024年4月卸任。2025年4月，陆控启动管理层重组：78岁的叶迪奇接任董事长，其履历包括汇丰中国区行政总裁、平安系董事等职务；原首席财务官朱培卿辞职，由平安系资深高管席通专接任。值得关注的是，过去三年内陆控已更换四任CFO，反映出内部财务管控的持续性挑战。公司同时成立由独立董事组成的特别委员会，监督内控整改及财报重审，并设立执行委员会推进13.7亿元关联交易追偿。

审计停滞与复牌延期成为另一现实难题。由于普华永道解聘及安永尚未正式接任，陆控2022-2025年财报审计处于停滞状态。公司计划于2025年6月25日召开股东特别大会审议更换审计机构议案，此后安永需重新审计三年财务数据，复牌时间仍不确定。

业务表现呈现明显分化。截至2024年末，陆控贷款余额同比下降31.2%，但消费金融业务逆势增长34.9%，占比提升至53%。这一变化与其推行的“100%担保”模式相关——旗下平安担保对新增贷款全额兜底，使2024年消费金融不良率压降至1.2%，但风险准备金计提同比激增310%，导致全年净利润从2022年的12.7亿元骤降至1.52亿元。当前管理层计划加速剥离问题资产，目标在2025年将消费金融业务占比提升至75%以上。

投资者赔偿与市场反应方面，陆控已通过信托支付13.7亿元赔偿私募产品亏损客户，关联方与公司按7:3比例分担成本。后续将根据资产公允价值差额继续追偿。

分析人士指出，陆控的复苏将取决于三大核心变量：财报重审进度、消费金融转型成效及治理改革深度。此次事件亦为金融科技行业提供警示——需平衡规模扩张与合规底线，构建“制度+技术”的双重风控体系。对于投资者而言，复牌进展及业务数据更新将是评估其长期价值的关键依据。

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