珍宝岛发布财报：集采赋能、主打产品筑基，共驱业绩稳健前行

4月29日晚间，珍宝岛（603567.SH）发布年报和一季报。2024年，公司实现营业收入27.04亿元，净利润为4.38亿元，扣非净利润同比扭亏至4.03亿元。2025年一季度，公司实现营业收入4.69亿元，归母净利润为7529.54万元。虽然一季度因为全国中成药集采执行时间延后影响了当期发货量，但从整体来看，集采与主打产品的良好表现，成为驱动公司业绩发展的双引擎。

集采表现亮眼，筑牢未来发展根基

在政策驱动的医药市场变革中，药品集中采购成为行业发展的关键赛道。2024年11月28日，国家医保局公布2024年国家医保目录，珍宝岛药业共有86个品种列入最新版医保目录，其中甲类品种35个，乙类品种51个。珍宝岛介绍，在2024年全国第三批中成药集采及首批扩围接续招标工作中，公司有14个品规产品入围，为公司未来3～5年健康发展奠定了坚实基础。

不仅如此，珍宝岛在产品布局上多点开花。公司有31个品种被列入国家基药目录，拥有血栓通胶囊、复方芩兰口服液和小儿热速清糖浆3个中药保护品种，以及复方芩兰口服液、血栓通胶囊、灵芪加口服液和复方白头翁胶囊4个独家品种，形成了涵盖心脑血管、抗病毒、呼吸系统、儿科等大品类和中药优势领域的产品矩阵。

在产品拓展方面，2024年公司控股子公司完成了胆宁片、安宫牛黄丸、复方青黛片等23个品种的并购，正在开展药品持有人许可变更，丰富了产品管线，为市场营销输送优质具有临床核心竞争力的产品。

珍宝岛积极响应国家医改政策号召，高度重视并积极参与药品集中采购项目。公司参加的全国中成药采购联盟集中采购第三批和首批扩围接续项目，2025年4月起开始执行。在各省级及区域性集采项目中，公司部分中成药核心品种及化药品种均陆续入围中标。展望2025年，公司将继续推进参与全国和各省发起的其他集采项目，进一步夯实产品准入资格，为市场销售提供强有力的产品准入支持。

随着药品集中采购政策的深入推进，集采已成为医药行业的重要组成部分，其影响逐渐从“降价”向“提质”转变。珍宝岛称，面对集采带来的控费压力，药企需以患者需求为核心，加快产品结构调整，加大对高附加值产品研发的投入力度，并积极开展药物经济学研究，提升产品的市场竞争力。

主打产品地位稳固，成为业绩增长主力

集采之外，珍宝岛的主打产品同样表现亮眼。2024年，公司心脑血管及呼吸系统用药收入占比超八成。年报显示，公司心脑血管疾病药物作为管线中的第一大品类，年度创收13.57亿元，同比增长52.56%，毛利率高达71.25%；呼吸系统疾病药物创收9.65亿元，毛利率为48.51%。

这一年，珍宝岛紧抓市场机遇，不断深耕各级终端市场，逐步打造核心用药领域产品群，核心产品聚焦心脑血管、呼吸系统等优势疾病领域。年报显示，我国心脑血管中成药、呼吸系统中成药年度市场规模均在1000亿元体量以上。

根据米内网数据统计，2024年度上半年，公司注射用血塞通在心脑血管中成药领域临床渠道及市场份额均排名第1；舒血宁注射液在心脑血管中成药领域临床渠道和市场份额分别排名第八和第三；注射用炎琥宁在呼吸系统疾病用药中成药领域临床渠道和市场份额分别排名第九和第二；血栓通胶囊市场份额排名第一。

国联证券介绍，公司聚焦心脑血管用药、呼吸系统用药等优势领域，针对注射用血塞通（冻干）、血栓通胶囊、复方芩兰口服液、小儿热速清糖浆等核心品种进行产品力提升，申请为中药保护品种。公司在临床终端通过新增产品规格，对同类产品不同规格重新定价，并通过变更辅料（新增无糖型）扩大患者群体，促进核心品种业绩增长。

市场规模方面，米内网最新数据，在中成药终端市场方面，2024年上半年整体规模达到4179亿元，同比增长6.6%。心脑血管疾病用药和呼吸系统疾病用药仍然是中成药市场的两大主力领域，分别占据了28.75%和16.36%的市场份额。同时，骨骼肌肉系统疾病用药、消化系统疾病用药等领域的增长相对平稳，儿科用药和五官科用药则表现出较高的增长潜力。

把握政策机遇，多维度布局未来发展

近年来，国家陆续出台推动中医药行业发展的若干利好政策，从中医药传承创新发展、中医药“一带一路”发展、中医药科技创新支持、中医药健康服务发展、中医药文化传播、加快中药新药审评审批、实施道地中药材工程、加大产业的投资力度、加强中医药知识产权保护、培养中医药人才、加强中医药医保支付等方面对中医药产业发展进行支持助力。珍宝岛表示，预计未来5年各项政策将有序推进落实，并逐步出台鼓励关于中医药传承发展的具体政策措施，继续推动中药产业转型升级和可持续发展。

在营销网络建设方面，珍宝岛建成覆盖30余省份、超6000家医疗机构的全国性营销网络，贯通“城市公立医院—县域医共体——基层卫生机构——零售终端”全链条服务体系，重点实施“小终端·大模式”基层攻坚行动。建立三级学术推广体系，动态研判行业趋势与区域市场潜力，精准锁定目标客群。按产品属性分类施策，注射剂聚焦等级医院，口服制剂覆盖医疗与零售双终端，普药产品通过商业网络下沉第三终端。

未来，公司将持续聚焦品牌升级，致力打造资本市场价值锚点，深化多平台、多渠道品牌传播，依托高影响力的行业品牌活动，进一步深化“珍宝岛”品牌核心价值，推动公司实现高质、新质发展。

值得一提的是，2024年公司在研1.1类中药创新药研发完成临床前研究，获得药监局批准的临床试验通知书；中药二次开发项目研究方面，2个中药口服品种正在开展质量标准提升研究、1个中药注射剂品种质量标准提升研究持续顺利开展。报告期内，化药仿制药项目承接落地有序，5个制剂项目获得生产批件，5个原料项目登记备案转A，3个项目完成注册申报，2个完成BE试验。产品涉及心脑血管、抗感染、精神等多个重大疾病领域。

珍宝岛认为，随着居民健康消费结构的升级，中医药在预防、治疗和康复等环节的作用将进一步凸显，为行业发展带来新的增长点。特别是“治未病”理念的推广，使得中医药在健康管理领域的需求持续上升。未来，中医药将在慢病管理和全生命周期健康管理领域发挥更大作用，迎来更大的市场机会。