近4亿元买进，却拟100万元“甩卖”？ 华明装备“跳水式”抛售背后：交易标的出现“幽灵债务”

近4亿元收购的资产，如今却拟以100万元抛售？

华明装备（002270.SZ，股价15.27元，市值136.85亿元）的一笔资产交易，出现了“跳水式”的买卖价格落差。

5月5日晚间，华明装备公告披露，近日，公司与上海鑫佳和实业有限公司（以下简称“上海鑫佳和”）就出售贵州长征电气有限公司（以下简称“长征电气”）100%股权达成一致意见，交易金额为100万元。

就在大约二十天前，华明装备通过相关决议，拟以不高于1985.64万元以公开询价后协议交易方式转让其所持长征电气100%股权。而早在2018年，在购入长征电气时，华明装备更是花费3.98亿元真金白银。如今卖出价格不仅不及7年前买入价的零头，也与二十天前公开询价的价格上限相去甚远。

对于买入与卖出时的价格差异，《每日经济新闻》记者于5月6日致电华明装备方面，公司相关人士称，成交价是基于长征电气评估价值、经过协商双方达成的价格，该价格的确定也与长征电气潜在的法律风险有关。

对于卖出长征电气股权的交易目的和对公司的影响，华明装备称，本次出售有利于规避公司潜在的法律风险，同时优化资源配置及资产结构，提升公司运营效率，有利于确保公司稳健发展，维护全体股东的长远利益。

长征电气股权买卖价格“跳水”，买家上月刚成立

4月14日，华明装备召开第六届董事会第十七次会议，审议通过了《关于拟出售贵州长征电气有限公司100％股权的议案》，同意全资子公司上海华明电力设备制造有限公司（以下简称“上海华明”）与遵义华明电力设备制造有限公司（以下简称“遵义华明”）拟以不高于1985.64万元（即长征电气截至2024年12月31日的评估价值）通过上海股权托管交易中心，以公开询价后协议交易方式转让其所持长征电气100%股权。

从后续来看，这笔交易在半个月后就确定了买家，但与挂牌交易经常出现的溢价相比，该交易的最终价格，与华明装备的评估价值相比大幅缩水。

华明装备在5月5日晚间公告显示，近日，公司在展示期间与意向受让方上海鑫佳和达成一致意见。经友好协商，双方确认本次股权转让的交易金额为100万元，公司与鑫佳和已于2025年4月30日签署了《股权转让协议》。

工商资料显示，作为此次交易的买家，上海鑫佳和成立于2025年3月24日，注册资本为10万元，该公司的股权包括自然人李国强（持股比例99%）、赵建民（持股比例1%）。截至2025年一季度末，上海鑫佳和的各项财务数字均为“0”。

也就是说，在华明装备决定出售长征电气时，上海鑫佳和刚成立20天。对于上海鑫佳和是否是为接手长征电气股权而专门成立的公司，5月6日，在与《每日经济新闻》记者的电话中，华明装备证券部人士称“没有更多的信息可以披露”。

除了刚成立不久的交易对方颇为神秘，长征电气100%股权100万元的成交价，不仅与长征电气的评估价值存在较大差异，与七年前华明装备近4亿元的买入价相比，甚至可以算是“跳水价”。

早在2018年7月1日，为进一步做大做强电力分接开关业务，上海华明与贵州长征天成控股股份有限公司（以下简称“天成控股”）签署了《上海华明电力设备制造有限公司与贵州天成控股股份有限公司关于贵州长征电气有限公司100%股权之收购框架协议》。

此后，上海华明与天成控股于2018年8月11日签订了相关收购协议，公司拟以现金方式收购天成控股持有的长征电气100%股权，收购总价为3.98亿元。

对于最终交易价格与评估价值、购入时价格存在差异的原因，5月6日午间，华明装备相关人士向《每日经济新闻》记者表示，100万元是基于长征电气评估价值，经过协商双方达成的一个价格，该价格的确定也与长征电气潜在的法律风险有关。

长征电气出现“幽灵债务”，出售亦为规避法律风险

记者注意到，长征电气目前的确涉及一项重大诉讼，有关事项甚至要追溯到公司被华明装备收购之前。

在与《每日经济新闻》记者交流时，前述华明装备人士提到，长征电气目前存在诉讼事项，后续诉讼进展可能漫长且复杂，诉讼也会涉及一定的人力成本、法律成本，对公司来讲，“出售（长征电气股权）是一个比较合理的选择，也是为了规避潜在的法律风险”。

上述诉讼事项，华明装备在2024年11月份公告、2024年财报中都有所提及。

公告显示，2024年11月，长征电气收到甘肃矿区人民法院送达的《民事起诉状》等相关法律文件，因杭州荷修贸易有限公司未按期归还兰州银行2亿元借款及利息，兰州三维汇成置业有限公司请求判令长征电气及其他八名担保方对借款本金及暂计至2024年9月12日的利息、逾期罚息共计2.77亿元承担连带担保责任。

根据《民事起诉状》等文件，上述借款合同担保事项发生在2017年5月，即上海华明收购长征电气之前。在2024年财报中，华明装备称：长征电气经自查，未发现与起诉状所述担保相关的合同、用章记录、董事会决议、股东会决议等任何文件记录。

“（2018年的交易）对方并没有披露相关（担保）事项，除了天成控股，涉及担保的违法行为等，我们也会积极主张并报案。”上述华明装备证券部人士向《每日经济新闻》记者表示。

在4月16日公告中，华明装备称，该事项发生于华明制造收购长征电气之前，且长征电气原股东天成控股未如实向华明制造披露相关情况，考虑到该诉讼的历史背景及复杂性，不排除长征电气仍存在其他在其原股东天成控股持股期间产生、尚未披露的或有负债及/或被起诉、产生纠纷的潜在法律风险，可能对公司财务数据造成不确定性影响，长征电气的诉讼事项亦会对公司未来融资、发展和投资价值产生负面影响。

值得注意的是，作为长征电气的原控股股东，天成控股（退市前简称*ST天成）已经于2024年8月份从A股终止退市，而这家曾经的A股公司，也称未有涉及上述担保事项的相关资料。

华明装备在2024年财报中称，公司向长征电气原控股股东天成控股进行发函询问，收到函复结果为：“针对贵公司提出的贵司为兰州银行担保事宜，经我公司仔细全面核实，未发现涉及兰州银行担保事宜的相关合同、协议等相关文件（包括但不限于借款合同、保证合同、董事会决议、股东会决议、借款主体信息、资金打款流水等），未查询到经公司董事会、股东大会审议过的兰州银行担保议案，未能查询到相关印章使用登记记录，没有兰州银行担保事宜的相关资料。”

上述华明装备人士向《每日经济新闻》记者表示：“出售（长征电气股权）也是为了规避公司的风险，从财务角度来讲，也可以降低里面（诉讼等）存在的不确定性。”

作为长征电气股权的买家，上海鑫佳和似乎也知晓这一风险。

华明装备5月5日晚间公告显示，受让方（上海鑫佳和）了解标的公司（长征电气）涉及的与兰州三维汇成置业有限公司的诉讼案件对标的公司可能产生的影响，并且清楚标的公司可能存在其他历史遗留问题导致的或有负债。受让方及标的公司不会因标的公司或有债务原因向转让方主张任何索赔。