Mysteel月报：5月冷轧价格弱势震荡调整为主

概述：4月全国冷轧板卷市场价格呈现弱势下跌的特征。全月受到期货价格弱势调整影响，冷轧现货价格开启了震荡下行的趋势。全国均价从3月31日的4132元/吨降至4月30日的3920元/吨，累计跌212元/吨。尤其是至4月下旬，在市场悲观情绪的影响下，多地价格跌幅较大。展望5月，笔者认为市场仍未走出弱势震荡调整的格局。

一、冷轧板卷国际市场整体回顾

图一：国内冷板卷板FOB出口价格 数据来源：钢联数据

4月冷轧出口价格弱势下跌为主。从市场反馈看4月受国内价格价格下跌影响，出口报价偏弱，出口价格在525美元/吨左右。从调研的情况看，近期国内冷轧出口价格震荡为主，预计5月冷轧出口价维持518美元/吨附近波动。

二、冷轧板卷4月份供应小幅增加

根据Mysteel的调研，截止4月30日的钢厂生产数据，29家冷轧板卷生产企业产能利用率86.47%，钢厂周实际产量为87.52万吨，月环比增加1.52万吨。从现阶段各生产企业反馈的情况看，主要生产企业5月接单预期尚可，预计5月冷轧供应或持平。

图二：冷轧板卷产能利用率走势图 数据来源：钢联数据

三、冷轧板卷下游需求情况

（一）需求整体尚可 开始震荡去库

社库方面：30日本网监测26个城市库存，本周冷轧板卷社会库存124.62，周环比减少1.94，月环比增加1.95，年同比(农历）减少25.12，年同比（公历)减少25.81。（单位：万吨）

30日本网监测29个城市库存，本周冷轧板卷社会库存221.93，周环比减少0.06，月环比增加10.10，年同比(农历）减少19.55，年同比（公历)减少20.68。（单位：万吨）

30日本网监测重点城市库存，本周冷轧板卷社会库存247.90，周环比增加0.27，月环比增加11.58，年同比(农历）减少21.50，年同比（公历)减少22.54。（单位：万吨）

图三：冷轧板卷总库存走势图 数据来源：钢联数据

（二）3月汽车产销同比增长明显

3月，国内汽车产销分别完成300.6万辆和291.5万辆，同比分别增长11.9%和8.2%，汽车行业开局运行良好。其中，乘用车产销同比双增；自主品牌和新能源车产销延续良好表现。

中汽协数据显示，今年1至3月，汽车产销累计完成747万辆，同比增长11.2%，以较快速度增长的成绩为今年车市发展奠定了良好开局。展望二季度，汽车相关政策组合效应将持续释放，叠加上海国际汽车工业展览会开启新品密集发布周期，多地促销活动火热进行，有助于进一步释放消费潜力，延续市场增长态势。

图四：汽车产销走势图 数据来源： 钢联数据

（三）汽车库存预警指数同环比下降

2025年4月30日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2025年4月中国汽车经销商库存预警指数为59.8%，同比上升0.4个百分点，环比上升5.2个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。

4月上旬，受北方农忙及南方部分地区风俗性大宗消费延迟影响，车市表现平淡。下旬上海国际车展召开，大量新车待发。一方面为车市注入活力，另一方面也带来消费者短期观望。调查结果显示：45.9%的经销商认为车展对终端销量推动作用有限，仅带来短期热度提升。新车密集发布与营销活动，吸引消费者到店，带动订单转化率环比增长。然而，市场竞争加剧导致终端价格持续下行，消费者观望情绪蔓延，削弱了车展对短期内成交的拉动作用。

图五：中国汽车经销商库存预警 数据来源：钢联数据

四、4月份冷轧板卷现货价格环比下跌

图六：全国冷轧均价走势图 数据来源：钢联数据

（一）冷热价差环比收窄 镀冷价差大幅扩大

4月冷热价差环比收窄，截至4月末冷热价差为589元/吨，月环比缩小139元/吨；镀冷价差大幅扩大，月环比扩大90元/吨。从近期市场的情况看，冷热轧价格均偏弱，但是冷轧价格整体弱势热轧、镀锌。预计5月冷热、镀冷价差或继续窄幅波动运行。

图七：冷热&镀冷价差走势图 数据来源：钢联数据

（二）南北价差宽幅波动 北材南下暂无机会

从4月整体市场看，南北价差窄幅调整。截至4月底，广州与上海价差为120元/吨，广州与天津价差为40元/吨.从价差看，区域间资源流通利润空间尚可，但南下资源暂无机会。

图八：冷热区域价差走势图 数据来源：钢联数据

五、5月钢市预测：5月冷轧价格或弱势震荡调整为主

供应方面：5月长流程、独立轧钢企业接单尚可，月度排单基本满产。部分国营企业给出的反馈是近期开始组织6月初订单。同时根据市场调研，二季度钢厂检修计划不多。预计5月产能利用率高位运行，供应端无明显压力出现。

需求方面：根据Mysteel调研，调研数据显示，前期车企因原材料价格波动和需求预期提前备库，环比汽车行业样本企业原料库存表现下降1.10%；以旧换新及新能源汽车下乡政策延续，三四线城市消费潜力待释放，整体生产积极性较高，原料日耗环比小幅增加2.16%，而预估终端库存压力及金融政策支持力度不足或将抑制短期需求释放，5月或进入去库阶段，生产端增速可能放缓。据Mysteel调研，汽车行业用钢量原预期增长，但近期市场竞争加剧导致资源消化速率波动，订单环比出现下滑。新能源汽车产销增速维持高位，但传统燃油车需求疲软拖累整体表现。居民消费复苏乏力，导致车企去库周期延长，压制用钢需求释放。

家电行业，五月份家电行业用钢需求将呈现“政策驱动备库前置、生产端温和复苏”的特点，成材需求环比改善但同比增速受制于出口疲软。需关注政策落地与终端消费的“预期差”风险。中长期行业增长仍依赖居民消费能力修复及全球化产能布局优化。

总体来看，受空调、冰箱等夏季产品备货及家电以旧换新、节能补贴正常影响，内销订单支撑用钢需求稳定；而海外政策影响，家电二季度订单开始出现回落，成品库存压力或抑制排产积极性，预计五月家电行业用钢需求同比持平或微增。传统燃油车用钢增速放缓，新能源车驱动的轻量化高强钢需求成为核心增长点，钢厂应加速向高端化、定制化钢材转型以把握结构性机遇。后期需关注政策落地节奏与出口市场风险，整体预计5月份汽车行业用钢需求微增。5月份市场情绪面依旧偏悲观，市场需求仍以钢需为主，对此小编认为5月冷轧价格或将继续弱势震荡为主。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。