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智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，近日，国家金融监督管理总局发布保险行业3月经营情况。1-3月，保险行业实现原保费收入21,745亿元，同比增加0.93%。人身险方面，1-3月保险行业实现人身险保费收入17,878.55亿元，同比增长0.25%。其中，实现寿险保费收入13,832.14亿元，同比降低0.98%，降幅相较前值(1-2月：-3.50%)收窄2.52个百分点。2025年3月，保险行业实现原保险保费收入6,590.82亿元，同比增长6.11%。人身险方面，人身险业务实现保费收入5,162.34亿元，同比增长6.73%。
中国银河证券主要观点如下：
行业原保费收入重回正增长，寿险同比降幅收窄
1-3月，保险行业实现原保费收入21,745亿元，同比增加0.93%。人身险方面，1-3月保险行业实现人身险保费收入17,878.55亿元，同比增长0.25%。其中，实现寿险保费收入13,832.14亿元，同比降低0.98%，降幅相较前值(1-2月：-3.50%)收窄2.52个百分点；实现健康险保费3,781.80亿元，同比增长4.85%，增幅相较前值(1-2月:+3.57%)扩大1.28个百分点；实现意外险保264.61亿元，同比增长2.61%，增幅相较前值(1-2月:+5.42%)收窄2.81个百分点。
财产险方面，1-3月保险行业实现财产险保费3,867亿元，同比增长4.25%，增幅相较前值(1-2月:+4.42%)收窄0.18个百分点。其中，实现车险保费收入2,234.09亿元，同比增长4.30%，增幅相较前值(1-2月:+4.32%)收窄0.02个百分点；实现非车险保费收入1,632.91亿元，同比增长4.18%，增幅相较前值(1-2月:+4.56%)收窄0.38个百分点。
3月单月原保费增速扩大，意外伤害险收入表现较弱
2025年3月，保险行业实现原保险保费收入6,590.82亿元，同比增长6.11%。人身险方面，人身险业务实现保费收入5,162.34亿元，同比增长6.73%。其中，寿险业务实现保费收入3,622.67亿元，同比增长6.87%；健康险业务实现保费收入1,435.91亿元，同比增长7.02%；意外险业务实现保费收入103.76亿元，同比下降1.45%。财产险方面，财产险业务实现保费收入1,429.03亿元，同比增长3.95%。其中，车险业务实现保费803.33亿元，同比增长4.25%；非车险业务实现保费625.70亿元，同比增长3.56%。
行业规模维持稳定增速，人身险资产占比近九成
截至2025年3月末，保险行业总资产达37.84万亿元，同比增长15.17%，较上年末增长2.72%。其中，人身险公司总资产达33.06万亿元，占比87.37%；财产险公司总资产达3.08万亿元，占比8.14%；再保险公司总资产0.84万亿元，占比2.23%；保险资产管理公司0.13万亿元，占比0.35%。保险行业净资产达3.52万亿元，同比增长19.71%，较上年末增长5.98%。
投资建议
近年来，在党和国家政策推动下，中国保险行业逐步迈向高质量发展道路。资产端，政策组合拳推动下权益市场发展长期向好，经济复苏预期利好固收收益上行，有利于缓解险企投资收益率压力。负债端，存款利率下调提升储蓄型产品优势，寿险保费增速虽阶段性放缓但整体依然向好；提振消费相关政策因素推动乘用车销售市场预期扩张，利好财险保费持续增长。建议关注中国人寿(601628.SH)、中国人保(601319.SH)、中国平安(601318.SH)、阳光保险(06963)等相关标的。
风险提示
宏观经济不及预期的风险、长端利率下行的风险、权益市场波动的风险。
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