年报里的洋河韧性

文丨酒业家团队（ID：jiuyejia360）

策划丨江北编辑丨云横编审丨云顶

4月28日，洋河股份发布2024年年报和2025年一季报，数据显示，2024年实现营业收入288.76亿元，归属于上市公司股东的净利润66.73亿元。一季度洋河股份实现营收110.66亿，净利润36.37亿元。

尽管洋河短期业绩承压，但从行业周期规律分析，这份成绩单折射出其在产业转型期的成长韧性。

在头部企业共同转向“经营健康度”的趋势下，洋河引领的以消费者为中心的品牌创新也孕育着新的机遇。

调整期优化基本盘

洋河以用户为中心

2024年，洋河坚持“深耕大本营、深度全国化”的策略，以“省内精耕+省外突破”双轮驱动打开增长空间。省内，聚焦江苏和长三角市场，从组织体系、经销商体系和终端强化“内核”，进一步精耕大本营市场。省外，加速河北、山东等潜力区域突破，强化增点扩面、深化乡镇下沉、优化消费者培育，深化“全渠道、全网络、全价位”布局策略，做好核心网点数量和质量建设，推进乡镇下沉等。2024年，省内经销商增加39家，省外经销商增加38家，全国总计增加77家。

在全国高地市场，特别是北上广、重庆和河南等地表现突出——在河南、山东市场，洋河的业绩稳居前列，再加上浙江、安徽、湖南、湖北、江西、浙江等十亿级以上市场，成为其省外增长的关键支柱。从2012年洋河提出“新江苏市场”战略至今，洋河的全国化进程已经进行一轮完整周期的开拓，早已进入了深度全国化阶段，省会+核心样板的布局让洋河在诸多市场成为当地前列品牌。

值得注意的是，2024年洋河围绕经销商团队，不断优化调整。针对省内经销商进行渠道梳理和优化调整，优商择商，并重点强化大本营市场运作，在省内市场进行组织架构迭代，进行全新的渠道通路铺设。

数字化驱动的价值重构，让行业看到了洋河向C端转型的决心。洋河通过“一物一码”系统建立全链路数据中台，实现从开瓶扫码到会员积分（注册用户突破5000万）的数字化闭环。

在消费者运营方面，从“深度分销”转向“精准营销”，建立数字化渠道管理体系，部署“营销并轨”，打造以消费者为中心的运营模式。充分利用产品“码”为链接，通过开瓶扫码、现金红包、会员积分等终端促销措施积极动销。近两月间，海之蓝开瓶率和自点率均实现近两位数增长。

消费场景拓展上也有诸多看点。去年，自“梦之蓝手工班全球行”活动正式启动以来，梦之蓝手工班先后走进北京、南京、广州等国内城市，来到美国、马来西亚、迪拜等国际市场，以品质对话世界、以文化传递匠心，为全球消费者带来了美好体验。

优质产能筑基

放大“品牌先行”优势

国家统计局数据显示，2024年全国规模以上白酒企业产量同比下降1.8%，一方面这是白酒产量自2016年以来的八连降；另一方面更是白酒产量降收窄，行业拐点显现的先期信号。

往往行业调整期中，越是能够看清一个优秀企业运行的底层逻辑。对于洋河而言，“全渠道、全网络、全价位”布局策略是其抵御周期压力的最强“安全牌”。

凭借数十年积淀的23万吨高端陶坛原酒储备，以及优质基酒储备，洋河股份构建了独特的“时间护城河”。洋河通过清晰的产品分层战略，形成了从高端到大众市场的全覆盖格局。在坚持深耕大本营的同时，洋河持续深度全国化，并且省外整体表现优于省内。

在消费端，洋河已经构筑了品牌先行的优势。洋河推出中国高端年份白酒——梦之蓝手工班，成为行业首家获得“中国酒业协会”授权、由第三方认证机构“方圆集团”权威认证的年份老酒，进一步拉升品牌高度。聚焦大国绵柔主题，立体式唱响品牌主旋律，献礼中法建交60周年，亮相G20峰会、达沃斯论坛等国际大事件，“洋河·梦之蓝号捷龙三”运载火箭发射升空，进一步提升品牌形象。

在产品端，洋河构建了从梦之蓝手工班、M9的高端盘，到M6+、水晶版梦之蓝精准卡位，以及大众市场海之蓝、天之蓝年销量超亿瓶，覆盖超3亿消费者，以高性价比和情怀价值稳固基本盘，以更全的产品组合服务更多元的消费需求。并且，洋河还针对Z世代推出“微分子”低度酒，并通过影视IP联名（如《封神》系列）、生肖酒等创新产品拓展增量市场。

刚刚落幕的洋河股份第十二届封藏大典，洋河以“真年份·真绵柔·真功夫”为核心理念，传递了强烈的“真诚”信念，这既是其与消费者沟通的共通语言，也是头部白酒企业锚定价值营销的行为表率。

当前白酒行业正经历新的价值重塑，企业的核心竞争力已从“铺货广度”转向“经营健康度”，而健康度的本质，正是企业、渠道与消费者价值三角的动态平衡能力。

2025年的经营计划中，洋河表示将通过配额合理管控等措施，维护主导产品控量稳价，积极优化供需关系；明确开瓶政策导向，推动渠道实现良性发展；重点聚焦江苏和环苏市场，培育打造样板和高地市场，强化渠道精耕细作，筑牢基本盘；强化资源有效配置，助力核心终端做强做优，提升经销商市场拓展运营能力，支持经销商做大做强；强化BC联动，做好费用投放分析管控，提升投向精准性；做好酒店渠道拓展和团购渠道突破，推动乡镇深耕下沉，持续夯实渠道基础。

扎实并沉稳的动作也能看出洋河在行业步入“消费理性+价格理性”的双理性时代，面向市场痛点，为渠道减压，释放稳健前行的信心。

高分红回馈投资者

释放未来长期信心

进入2025年，上市白酒企第一季度已经展现了“主动降速 韧性发展”的共同特点。不止是洋河，随着头部酒企收入利润基数的增大，增速的缓慢降速也是正常的情况，包括茅台、五粮液、泸州老窖等相继调低2025年增长预期。

事实上，行业降速本质上是供需关系的再平衡——当消费分级与理性化趋势不可逆转时，降速实则是以短期增速换长期健康度的必然选择。对洋河而言，这一阶段的关键价值在于：以行业库存出清为契机，构建“结构性增长+运营安全”的双重护城河。

在符合行业趋势的增长速度的同时，洋河也是为数不多坚持高分红和高股息的酒企。

在2025年1月15日召开的2025年第一次临时股东大会审议，洋河股份通过了《2024年度~2026年度现金分红回报规划》议案。根据议案，每年度现金分红总额不低于当年归属净利润70%，且不低于70亿元（含税）。这一分红比例在2024年预计达104.90%。洋河坚持价值创造与价值实现兼顾，在不断提升公司内在价值的同时积极回馈股东，让投资者充分享受企业发展成果。

事实上，洋河自2009年上市以来，每年都进行利润分配，累计派发现金红利423亿元（税前），约占实现归属于上市公司股东净利润总额的52%，最近一年现4金分红占当期归属于上市公司股东净利润的比例提升至60%；共进行两次股份回购，回购金额累计约11.60亿元（含交易费用），共回购公司股份1324万股。洋河将不断强化投资者回报，通过实施持续、稳定的利润分配政策等方式，深刻践行反哺市场价值观。

未来白酒单纯靠规模增长已难以为继，更需要在价值创新和体验创新上获得消费者的支持。洋河正通过“战略韧性建设+创新生态迭代”的双轮驱动，构建起对抗周期波动的动态护城河，重塑增长逻辑。这种专注消费者为中心的产品创新和文化创新，本质上是通过组织能力、渠道效率与产品创新的系统性突破，撇去重担轻装上阵，最终实现股东、用户与社会多方共赢。

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