左手收购TDK，右手投资poLight，丘钛科技垂直链条资源整合大提速

在当前些许沉寂的光学领域，一向以稳健风格著称的丘钛科技(01478.HK)打出了一系列力道十足的“组合拳”，成为行业关注的焦点。

4月28日，丘钛科技在港交所发布了一条内幕消息公告，其中提及控股股东丘钛投资有限公司与日本TDK签署一个框架协议，以收购TDK旗下的微型驱动马达资产业务。

也是在近日，‌总部位于挪威的可调谐光学技术公司‌poLight ASA发布公告，宣布获得丘钛科技总计1.7亿挪威克朗(约1.2亿人民币)的投资。投资完成后，丘钛科技将会获得poLight 32.97%的流通股，成为poLight最大单一股东，并获得2个董事会席位，虽然未实现控股与控制，但拥有实质性的最大影响力。

潮电智库由此分析丘钛科技的战略意图，应该是在巩固与扩大光学摄像头模组市场优势的同时，通过垂直链条资源整合，以上游元器件和下游整机等多元化的业务布局，快速打开第二增长曲线。

收购TDK，VCM马达业务有望量价齐升

丘钛科技4月28日发布公告称，董事会于4月28日接获公司控股股东丘钛投资有限公司(“丘钛投资”，持有丘钛科技超过63%股权)的通知，丘钛投资与TDK订立了框架协议，内容有关收购TDK微型驱动器解决方案资产业务，涉及开发、设计、制造及销售摄像头模块驱动器。

潮电智库从手机产业链处了解，丘钛投资与TDK签署的框架协议，主要是收购后者拥有的微型驱动马达解决方案资产业务，具体包括2000多项专利、2000多个员工、过百专业及经验丰富的研发干部，以及用于微型驱动马达生产的专业设备、菲律宾厂房等，收购完成后，丘钛投资将100%拥有该等微型驱动马达方案公司的股权。

TDK是微型驱动马达行业的老兵，在全球范围内具有显著的市场份额和品牌影响力。自2007年进入中国市场以后，其VCM马达出货量一度占据绝对优势，市占率达到70%以上‌。

即便由于某些主客观的原因，TDK近年来的VCM马达出货情况有所下滑，但其深厚的技术底蕴，特别是在高端领域的竞争力一直被行业充分肯定，在悬丝、滚珠、记忆金属、压电、导杆等多种微型驱动马达的技术路线均有极强的实力，专利沉淀足，技术能力强，客户规模大，全面覆盖自动对焦、光学防抖、可变光圈、潜望变焦等各种应用，产品广泛应用于手机、NB、AR/VR、IOT等领域。

丘钛科技控股股东此前已经投资控股了两家微型驱动马达公司，分别是河源友华和厦门众惠，其总体营收规模已经排名行业前列。

根据潮电智库统计的“2024年手机VCM马达出货量排行榜TOP 10”名单，友华以超过1.8亿颗位列中国前二，全球第六，这一名次相比往年有了大幅提升。特别值得注意的是，友华河源工厂的AF出货已经居于中国第一。

不过总体来看，河源友华和厦门众惠主要还是以中低端产品为主。因此，在收购TDK这部分资产业务后，丘钛科技控股股东有望建成一个集研、产、销于一体，全面覆盖高中低端微型驱动马达的行业领导性企业，除了综合规模迈向市场头部，而且会迎来量价齐升的有利局面。

不仅如此，在微型驱动马达上面的领先性，将有机会全面提升丘钛科技摄像头模组的产品创新能力，尤其是对自动对焦、光学变焦、可变光圈、光学防抖等各项具体的光学功能、性能及模组的尺寸都有非常重大的意义，相信对于丘钛科技进一步提升与行业领先客户的高端模组和创新产品的合作大有裨益。

投资poLight，已获顶级美国消费电子大厂订单

通过poLight的信息披露及公开市场信息，基本可以确定poLight已经获得顶级美国消费电子客户的订单，并成为其变焦镜头供应商。

据多位智能终端产业链人士推测，该“顶级美国消费电子客户”极有可能便是在AI+AR智能眼镜领域风头最劲的Meta。

poLight目前都是以提供镜头的方式和厂商合作。根据外界分析，丘钛科技入股之后可能会发挥产品组合供应优势，整合成摄像头模组、Pancake模组进行销售。

需要指出的是，行业多次传闻丘钛科技正在接洽某一线光学上市公司，可能会收购对方的XR业务资产。不过这一消息的准确性并未得到官方的肯定。

资料显示，‌poLight‌是一家总部位于挪威的可调谐光学技术公司，旨在复制人眼的调节功能，可以模拟人眼的对焦机制，实现即时自动对焦、全焦和恒定视场等功能。该技术可以广泛应用于移动设备、智能手表、网络摄像头、增强现实(AR)和混合现实(MR)等领域‌，具有很大的市场前景。

TLens是poLight的核心产品，其技术原理为利用压电薄膜和聚合物材料，通过电压变化来改变镜片的形状，进而调整光路和焦距。根据poLight官网显示，TLens已应用于多款AR智能眼镜设备上，包括Magic Leap 2、LEION Pro、Vuzix Shield等产品中。

相比于传统的音圈电机系统，TLens具有更快的速度、更低的功耗和更小的体积，这些特点非常适合于智能眼镜等可穿戴式设备。该技术能够在摄像头中实现业界最快的自动对焦体验，同时避免了光学不稳定、视场变化、磁干扰和重力影响等问题‌。

从近两年丘钛科技的经营策略来看，除了手机业务持续向高端挺进，对于智能驾驶和IoT新兴业务领域的拓展亦见明显成效。

截至去年底，丘钛科技非手机摄像头模组合计出货1212.6万颗，同比增长58.8%。公司已经与7家全球领先的汽车Tier1厂商建立了合作关系，取得了34家一线汽车品牌的供应商资格认证并逐步开始业务合作，同时成为全球头部消费级无人机及运动相机品牌公司摄像头模组的核心供应商。

非手机板块的高速成长，不仅为丘钛科技业务的快速增长提供了第二动力，也使得3200万像素及以上摄像头模组的合计销量占比达到51.5%，并推动摄像头模组的平均单价由上年度的30.95元提升到34.12元。

不难预见，丘钛科技将通过“模组+VCM马达+镜头”等联动组合模式，以多产品方案握指成拳，在业务深度与广度方面进行全力拓展。