中石化Q1营收同比下降6.9%，归母净利骤降27.6% | 财报见闻

一季度，中石化交出了一份不如人意的成绩单：营收同比下降6.9%，归母净利同比大幅下滑27.6%。在全球经济复苏不确定性较大、需求增长放缓的背景下，中石化业绩面临巨大挑战。

周一晚间，中石化公布一季度财报：

财务表现：营业收入同比下降6.9%至7354亿元；净利润同比大幅下滑27.6%至133亿元；每股收益0.109元，同比降28.8%。

业务分部表现：

• 勘探开发——油气当量产量增长1.7%，天然气产量增长5.1%，板块利润136亿元，与过去几个季度相比有所下滑；

• 炼油——原油加工量下降1.8%，柴油产量大幅下降13.9%，板块利润24亿元；
• 营销分销——成品油总经销量下降7.1%，板块利润49亿元；

• 化工——乙烯产量增长17.7%，但因毛利低迷亏损13.21亿元。

现金流：现金流量净额为81.38亿元，而上年同期为净流出137.55亿元。

资本支出:一季度资本支出182.48亿元，主要投向勘探开发、化工和炼油板块。

需求疲软、油价下跌双重压力

业绩下滑主要是因为国际油价下跌和下游需求疲软的双重挤压。

据财报披露，一季度普氏布伦特原油现货均价为75.7美元/桶，同比下降9.0%，自产原油实现价格也下跌5.2%至71.50美元/桶。与此同时，国内成品油需求同比下降4.0%，化工毛利持续处于低位。

财务费用飙升成利润“杀手”。一季报显示，中石化财务费用同比大增69.3%至45.8亿元，主要原因是外币贷款汇兑净损失增加。这一因素成为拖累公司整体业绩的重要原因之一。此外，投资收益同比大幅下降69.9%至16.5亿元，这主要受套期保值业务盈亏变动以及部分联营合营公司效益下降的影响。

值得注意的是，一季度经营活动产生的现金流量净额为81.38亿元，而上年同期为净流出137.55亿元，现金流状况有所好转。

业务板块分化明显

在主要业务板块中，除勘探及开发板块保持相对稳定外，其他板块分化明显：

• 勘探及开发：勘探开发仍是中石化的"压舱石"，实现息税前利润136.31亿元，但这一利润与过去几个季度相比也有所下滑。油气当量产量同比增长1.7%达130.97百万桶，其中天然气产量增长5.1%。这反映了公司加大对天然气业务的战略投入，顺应能源结构转型趋势。

• 炼油板块：息税前利润23.9亿元，加工原油量同比下降1.8%至6,213万吨。值得注意的是，公司柴油产量同比大幅下降13.9%，而化工轻油产量增长11.3%，显示公司正积极调整产品结构，向高价值产品转型。

• 营销及分销：尽管成品油经销量同比下降7.1%至5,559万吨，该板块仍然贡献了48.7亿元的息税前利润，继续是公司的主要利润来源。

• 化工板块：一季度亏损13.21亿元，虽然乙烯产量同比增长17.7%至386.1万吨，但在化工毛利持续低迷的环境下，板块整体仍未能扭亏。

面对传统燃油需求下降的现实，中石化正加速业务转型。报告显示，公司车用LNG零售量达20.5亿方，同比大幅增长116%，同时积极推进氢能交通发展，加快加气站和充换电站网络布局。这些举措显示公司正努力向“油气氢电服”综合能源服务商转型，以应对未来能源格局变化。

资本支出聚焦转型项目，控股股东增持显示长期信心

一季度中石化资本支出182.48亿元，主要投向勘探开发(126亿元)、化工(26亿元)和炼油(21亿元)板块。

重点项目包括济阳、塔河、涪陵等油气产能建设，以及茂名、镇海、齐鲁、洛阳乙烯，九江芳烃等化工项目。

此外，中石化控股股东中国石化集团公司于4月8日启动了增持计划，截至4月25日已累计增持公司2,472.74万股股份。这一举动在当前业绩下滑背景下，或可视为控股股东对公司长期发展前景的信心表态。