“鸭脖卖不动了”：卤味三巨头断臂，一年关店数千家

贝壳财经原创出品

记者 阎侠

编辑 王进雨

实习生 彭紫桐

“鸭脖卖不动了”的声响越来越大。

过去一年，卤味三巨头仍未能摆脱“魔咒”，绝味食品、周黑鸭、煌上煌三家公司的营收、净利润均出现下滑，“最差业绩”距离高光时刻越来越远。

新京报贝壳财经记者梳理看到，极速扩张后，三家公司2024年开始收缩版图，其中，煌上煌和周黑鸭一年时间关店七八百家。相比之下，绝味食品收缩的步子迈得更大，门店总数从2023年底的15950家滑落至今年4月的12129家。

近年来，市场竞争加剧、消费环境变化、门店布局调整等原因，导致卤味行业市场增速放缓。在业内看来，酱卤肉制品行业正经历从“规模扩张”向“质量竞争”的转型期，供应链整合能力、食品安全管理及差异化创新能力将成为企业突围的核心要素。

01 煌上煌净利润跌四成 卤味集体走下坡路

2024年，绝味食品、周黑鸭、煌上煌业绩情况。

营收、净利润两位数下滑，卤味公司的处境难言乐观。

2024年，绝味食品实现营业收入约62.57亿元，同比下滑13.84%；归属于上市公司股东的净利润约2.27亿元，同比下滑34.04%。

2017年3月17日上市以来，绝味食品始终保持盈利状态，虽然起伏较大，但从归母净利润的绝对值看，2024年财报是绝味食品上市以来最差“成绩单”。

行业失光，煌上煌同样走入谷底。2024年，煌上煌实现营业收入约17.39亿元，同比下滑9.44%；归属于上市公司股东的净利润约0.4亿元，同比下滑42.86%。

煌上煌2012年9月5日上市，业绩高光时刻出现在2020年，当年，公司营业收入约24.36亿元，归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元。

相比之下，2024年，周黑鸭实现营业收入约24.51亿元，同比下滑10.7%；年内溢利约0.98亿元，同比下滑15%。

周黑鸭自2016年11月11日上市以来业绩相对稳定，但是净利润跌破1亿元的年份并不多，上一次还是在2022年——收入约23.43亿元，年度溢利约0.25亿元。整体来看，周黑鸭距离上市之初的高利润（2016年和2017年，公司的年度溢利均超过7亿元）已经越来越远。

绝味食品、周黑鸭、煌上煌2024年的营收净利均出现同比下滑，在战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪看来，一方面，市场竞争激烈，众多卤味品牌涌入，消费者选择增多，需求被分散。近两年量贩零食连锁品牌发展迅猛，预包装卤味制品及肉制品零食深受年轻消费者喜爱，无形中替代了现制卤味的市场份额。另一方面，经济环境导致有效需求不足，消费者对卤味制品的购买意愿和能力下降。

此外，三大巨头都存在门店调整情况，关闭低效门店产生销售损失和资产减值损失。成本费用也增加了负担，绝味食品广告宣传费大增，煌上煌促销及固定费用上升。而部分公司投资失利，如绝味食品对外股权投资亏损拖累利润。

02 不再跑马圈地 绝味食品“消失”三千多门店

卤味消费需求疲软，企业开始加速收缩。

煌上煌在财报中提到，2024年，顾客购买力和消费场景发生变化，酱卤肉制品加工业老店单店收入同比下降；同时公司门店拓展不达预期，门店数量出现负增长，导致经营业绩达成不理想。

贝壳财经记者注意到，绝味食品、周黑鸭、煌上煌三家公司的门店数量均在2024年大幅缩减。

最近两年，周黑鸭和煌上煌的门店情况。

截至2024年12月底，煌上煌肉制品加工业拥有3660家专卖店，其中直营门店241家、加盟店3419家，销售网络覆盖了全国28个省份。回望一年前，截至2023年12月底，煌上煌肉制品加工业拥有4497家专卖店，一年砍掉门店837家。

周黑鸭闭店开始大刀阔斧。截至2023年底，周黑鸭的门店总数为3816家，其中自营门店1720家，特许经营门店2096家。截至2024年底，周黑鸭的门店总数为3031家。

周黑鸭在2024年年报中表示，在进行门店拓展时，公司淘汰了部分低质门店，积极推进门店服务升级与精细化管理。同时，周黑鸭也承认，调整门店策略导致公司产生一定销售损失。

绝味食品2023年年报显示，当年营业收入和净利润同比双增，主要因为销售金额和门店数量的增长。截至2023年底，绝味食品在中国大陆地区门店总数为15950家（不含港澳台及海外市场），全年净增长874家。在2024年年报中，绝味食品未披露公司的门店数量和增减情况。不过，半年报显示，截至2024年6月底，绝味食品在中国大陆地区门店总数为14969家，关店趋势已经显现。

窄门餐眼数据显示，截至2025年4月初，绝味食品的门店数量为12129家。

在2024年半年报中，绝味食品表示：“伴随着宏观需求和消费环境的转变，公司从跑马圈地式的开店策略转向精耕细作，将提升单店营收和保障加盟商生存作为首要任务，根据不同市场的实际情况调整门店模型，与加盟商共渡难关。”

业绩下滑、门店数量负增长，绝味食品、周黑鸭、煌上煌三家公司的毛利率实现微增。

2024年，绝味食品的主营业务收入同比下滑13.95%，主营业务成本同比下滑20.75%。由于原材料采购单价下降等因素影响，其毛利率同比增加5.94个百分点，达到30.79%。

2024年，煌上煌酱卤肉制品的毛利率为38.03%。“从主要原材料价格的波动趋势来看，2024年，公司主要原材料鸭掌、鸭翅、鸭脖等相关鸭副产品原料市场价格均处于低位，主要原材料价格的波动带来生产成本的下降，生产成本的逐步回落带来酱卤肉制品业综合毛利率的稳步回升，酱卤肉制品业综合毛利率同比提升5.93个百分点。”煌上煌表示。

2024年，煌上煌酱卤肉制品业排名前10位的主要原材料采购价格变动情况。截取自企业财报

在供应链深度整合中，周黑鸭2024年全年毛利率上升4.4个百分点至56.8%。

03 两亿广告费卖不动“鸭脖” 客单价下滑换不来销量

2024年，绝味食品、周黑鸭、煌上煌三家公司业绩下滑的原因既有共性，也有差异。

其中，销售费用的增长进一步挤压了绝味食品的利润空间。2024年，绝味食品的销售费用约为6.67亿元，创下上市以来最高纪录。对于销售费用23.31%的增长，绝味食品表示：“主要系2024年广告宣传费（约2.17亿元）支出增加。”

相比之下，煌上煌在2024年销售费用的涨幅不大，仅为2.23%。

贝壳财经记者注意到，最近三年，绝味食品的投资收益情况表现不佳，成为拖累公司业绩的重要因素之一。2022年至2024年，绝味食品的投资收益分别约为-0.94亿元、-1.16亿元、-1.6亿元，三年累计亏损超过3.7亿元。

煌上煌2024年投资收益为正数，金额在百万级。不过，2024年，煌上煌子公司真真老老合作方仓储火灾造成的存货损失1616.98万元以及商誉减值计提增加1074.99万元等因素，进一步侵蚀了公司的业绩。

周黑鸭每张采购订单的平均消费从2023年的56.9元降至2024年的54.39元，销量则从2023年31453吨降至2024年的26159吨。

绝味食品、周黑鸭和煌上煌作为国内卤味行业的头部企业，曾凭借独特的口味、广泛的门店布局和强大的品牌影响力，在市场上占据重要地位。2024年，三家公司均面临业绩下滑的困境，詹军豪认为，卤味品牌如绝味食品、周黑鸭、煌上煌等，应持续关注市场需求变化，不断创新产品口味和种类，以满足消费者的多样化需求。

此外，在打造差异化品牌定位方面，可以突出自身的特色产品或服务，强化品牌形象和品牌价值，以区别于竞争对手。同时，通过线上线下多渠道营销和精准的市场定位，提升品牌的市场竞争力和占有率。