海南华铁：设备租赁龙头经营发展提质升级，智算业务托举成长第二曲线

4月22日，海南华铁（603300.SH）披露2024年年报，报告期内，公司实现营业收入51.71亿元，同比增长16.38%；实现归母净利润6.05亿元。而在算力租赁市场斩获超60亿订单的同时，海南华铁的运营能力和轻资产管理模式也让其经营性现金流净额来到了28.41亿元的历史最高位，同比2023年增长46.05%。

算力业务稳步推进，海南国资控股带来多维红利

2024年，海南华铁顺利完成国企身份转变，海南海控产业投资有限公司成为公司控股股东。海南省国资委在取得上市公司控制权后最大限度地保留经营管理战略的一致性，将民营企业的灵活性与国企平台的资源优势叠加，推动海南华铁加快转型，并在算力服务市场上抢得发展先机。

国资赋能首先体现在融资成本优势上，海南华铁作为省级国企获得AA+主体信用评级，顺利拿到10亿元公司债券的发行批文，融资利率步入“2字头”。

融资能力大幅提高则为其抢滩算力业务市场提供充足保障。2024年5月，海南华铁宣布创新拓展裸金属算力服务模式，正式布局算力业务，开辟第二增长曲线。截至2024年末，公司累计签订算力服务金额24.75亿元，完成资产交付近7亿元；截至2025年3月末，公司累计签订算力服务金额已达66.7亿元，完成资产交付超11亿元。同时，公司与上海无问芯穹智能科技有限公司、北京科蓝软件系统股份有限公司等多家算力产业链核心企业达成深度战略合作，重点围绕算力设备、DeepSeek生态链持续加大智算领域投资。

近年来，海南省算力行业相关政策频频推出。《海南省培育数据要素市场三年行动计划（2024—2026）》指出，要提升算力网络基础设施能力形成全岛算力“一张网”；《海南自由贸易港数字经济促进条例》提出鼓励多元主体共同参与数据中心建设，支持开展算力租赁等服务。国资入局也让海南华铁充分享受自贸港政策、区位、产业链完善等优势，加速其海南省算力产业布局。

此背景下，海南华铁分别与海南省算力科技有限公司、智宇科技有限公司签署战略合作协议，并联合新华三完成首批DeepSeek大模型一体机交付。后续公司将联合各方共同推进海南省智算产业链的发展，并计划面向东南亚等地区扩大业务版图，助力自贸港数据跨境产业发展。

值得一提的是，除海南区位优势带来算力业务潜在优势外，总部位于杭州并在此发展多年的海南华铁，还充分卡位杭州本地算力需求。今年1月，杭州市经信局发布《杭州市人工智能全产业链高质量发展行动计划（2024—2026年）》，旨在推动人工智能全产业链创新链融合发展，打造全国领先、国际一流的人工智能产业创新发展高地。杭州在完成全国“数字经济第一城”至“AI第一城”的转变过程中，将在产业生态与政策促进方面对海南华铁进行赋能。

渠道优势逐渐显现，多品类战略取得实质性突破

据IPAF发布的《RentalMarketReport2024》，2014年至2023年，中国全市场高空作业平台保有量从2.5万台提升至52.46万台，年复合增长率超40%，2024年国内保有量预计达60万台以上。当前，中国市场高空作业平台保有量位居全球第二，但人均保有量、建筑业增加值覆盖率等指标仍低于海外成熟市场，仍有较大增长空间。且从建筑业增加值和基建投资水平的横向比较来看，高空作业平台在中国的应用场景更多，需求提升空间更大，预计保有量将达到100万台以上。

在市场逐渐走向高集中度的进程中，海南华铁展现头部企业的运营能力优势，截至2024年末，各类设备管理规模达16.81万台，同比增长38.82%，市场率达25%以上，且公司高空作业平台平均台量出租率为81.67%，持续高于行业平均水平。

在高机设备之外，海南华铁依托轻资产管理模式和渠道优势，推进以叉车、载重无人机为主的多品类运营策略，并取得实质性突破，叉车保有量接近1000台，出租率由年初的8%提升至84%。载重无人机业务进展同样顺利，2024年海南华铁重点完成50KG、100KG载重无人机的研发，实现小批量投产，并已完成标准化吊运产品服务能力，在全国重要网点部署载重机服务测试。2025年一季度，公司已有多个载重无人机项目取得突破性进展。其中100KG级载重无人机助力新昌电网，负责运送钢筋、水泥等物资，用于建设10千伏铁塔，系公司首个载重无人机应用项目。当前载重无人机业务正加速拓展中，与公司线下业务渠道取得高效协同，预计2025年业务规模将显著提升。

数据显示，2024年海南华铁共计新增96个线下网点，已在全国重点城市设立370个网点，其中包含轻资产模式运营主体城投华铁的25个网点，同时，公司在韩国华城市设置门店，正式开启国际化战略，截至期末，韩国门店设备保有量已提升至近600台；线上部分，公司通过开发小程序等创设线上获客渠道，通过线下网点及线上获客渠道实现线上线下有效结合，提升营销能力。截至2024年末，线上业务渠道获取有效订单量3.03万单，并成功转化其中的1.80万单，创造租金收入达1.73亿元，同比增长29.35%，延续了高速增长态势。

推进轻资产、数字化战略，共促核心优势扩大

以租赁服务为核心，海南华铁持续优化“渠道+运营+服务”三大核心要素，以促进经营效率、稳步提升市占率，在前述领域，海南华铁构筑起竞争优势与核心壁垒。

在租赁行业中，触达及服务客户的能力至关重要，渠道建设是提升核心资产出租率、增加客户黏度的重要支撑。海南华铁已建立起完善的“线上+线下”营销网络布局，旨在在全国范围内进一步扩展服务半径，提升市场占有率。

数字化赋能则是海南华铁的另一重核心竞争力。在租赁业务中，保持较高的租金价格和出租率，是实现效益最大化的关键，后者可以通过提升管理效率实现，而数字化赋能是提升管理效率的抓手之一。海南华铁积极布局数字化，建立了专门的数字化建设团队，搭建符合企业自身业务的“擎天系统”，有效协同各职能部门和业务中心。

在此基础上，海南华铁仍进一步夯实数字化建设，助力精益管理与成本领先目标实现。海南华铁通过体系化流程建设，结合AI和数字孪生等技术，全力打造智能化面向用户精益协同的产业2.0数字化平台，通过数字化改革推动轻资产管理设备规模攀升至3.77万台，较上年同期提升84.63%。

过去一年，海南华铁不断稳固工程机械设备租赁业务之外，在算力业务市场大放异彩，打通了公司发展的“任督二脉”，估值水平大幅提升。国海证券研报指出，海南华铁主业发展有三大看点，一是拓展多品类及低空业务；二是海南国资入主后发展红利的消化吸收；三是轻资产转型加速扩规模，数字化建设赋能渠道运营，有望在未来形成百亿轻资产运营规模。

基于此，国海证券预测海南华铁2025年、2026年收入将达到67.8亿元、95亿元，同比增幅29%、40%；归母净利润达到9.2亿元、13.5亿元，同比增幅为45%、47%。