跑步进入指数时代，公募基金探路差异化服务

这条差异化的大众数字化服务之路，或许更能代表中国场外指数基金的未来。

作者：董云峰

编辑：叶冬

不要试图打败市场。

按照有效市场假说，市场有效性越强，超额收益越难获取。这是被动指数投资日渐盛行的逻辑基础，也解释了全球ETF市场的汹涌浪潮。

最新数据显示，中国ETF总规模突破4万亿元大关，创下新纪录；距离规模突破3万亿元，仅有半年时间。

相比场内ETF，场外指数基金拥有更广泛的普惠大众客群，其市场潜力有待被进一步挖掘。如何改善投资者选不对、择不准、看不懂等痛点，成为行业发力点。

4月22日，蚂蚁基金发布一站式指数投资服务平台“指数+”，旨在通过从产品到服务的差异化创新，进一步普及场外指数基金，让全民指数投资时代真正成为现实。

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指数时代到来，场外指基接力崛起

百年变局加速演进，市场波动日益加剧，从国际到国内，主动投资的难度不断上升。

在此背景下，越来越多机构投资者选择配置场内交易的股票ETF，成为推动本轮ETF大爆发的主力。2024年，被动权益产品首次在发行数量和规模上全面超越主动产品。

这背后，2022年以来，50%以上的主动权益产品难以跑赢中证800，这一比例在2024年已超过75%。从美国公募基金市场的发展来看，过去十年，多数年份主动权益型基金跑输标普500指数收益率的比例在70%以上。

这股ETF热潮还从场内蔓延到了场外。截至2024年底，境内市场832只股票ETF中，近七成设立了联接基金；场外ETF联接基金总数达639只，规模合计6414亿元，同比增长64%。

作为场外指数基金代销“重镇”，蚂蚁基金最新的股票型ETF保有规模已超过3200亿元。蚂蚁基金发布的场外指数投资者数据显示，截至2024年底，投资者平均持仓2000元，累计超1100万人开启指数基金定投，平均持有时长1239天；2024年投资者平均收益率为4.14%。

2025年以来，场外指基的热度还在升温，ETF联接基金累计成立逾百只，加上多只正在发行的ETF联接基金，今年成立的ETF联接基金数量有望创出历史新高。

然而，快速增长的规模和投资者的认知水平、收益预期仍存在落差。根据蚂蚁基金的调研结果，投资者对于指数基金排前三的困惑是不知道何时选、选什么、看不懂。

针对这些痛点，蚂蚁基金在金选指数基金等过往服务尝试的基础上，正式推出一站式指数投资服务新平台“指数+”，通过整合买宽基、选行业和工具使用等需求，提升用户的决策效率和持有体验。

从配置视角来看，在“指数+”首页，投资者可以从宽基、行业、全球等大类资产视角，更清晰地了解不同类型指数与行情变化，掌握“宽基+行业”的宽窄搭配、“国内指数+全球指数”的全球配置等投资方法。

从选品视角来看，蚂蚁基金提供了丰富的选品工具，方便用户做进一步的自主选品，比如按不同分类、估值高低、盈利能力等，适合更进阶的成熟基民；对于更多投资经验不足的大众基民，重点从“宽基+行业”配置的需求出发，与行业机构一起打磨了宽基选品专区“追求年年增”，以及与行业择时相关的“指数信号”服务。

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指增基金成场外发力点，与场内差异化互补

需要看到的是，当前中国ETF市场的高歌猛进，伴随着持续凸显的同质化挑战。

诸如部分热门赛道和主题出现了大量相似的ETF产品，多家基金公司同日首发同一ETF产品的现象屡见不鲜。而在喧嚣的首发盛况结束后，资金留存情况并不那么乐观。

同质化问题在场外也同样突出。然而选择场外指基的个人投资者，通常以长期持有为目的，从而对精细化、差异化的需求更为强烈，同质化还在一定程度上加剧了用户的选择困难症。

这意味着，指数市场尤其场外指数基金的发展，需要产品与服务的差异化创新。上交所《ETF行业发展报告（2025）》指出，持续丰富ETF产品高质量供给，包括指数增强型、高股息、低波动、价值、质量等策略ETF，增加投资者选择。

其中，指数增强基金具有主被动产品双重特点，不仅追求超额收益水平，还追求超额收益的稳定性，更能发挥不同基金公司在量化技术等领域的差异化优势，满足多元配置需求。目前指增基金在指数基金中的规模占比仍很低，相较于成熟市场存在显著提升空间。

根据兴证全球基金报告，截至2024年三季度末，国内指数增强基金规模突破2300亿元。进入2025年，指数增强基金的发行数量进一步呈现爆发式增长态势。另据上海证券统计，今年以来，超78%指数增强基金跑赢了指数、获取超额收益，中证A500相关指数增强基金更是成为市场热门选择。

蚂蚁基金在此前的调研中也发现，相当一部分用户对指数基金的超额回报有着更高需求。宽基指数增强基金，也就成为“指数+”平台差异化创新的重点。

目前，多家机构已经在蚂蚁基金上布局了更稳的“年年增”宽基指增基金，以满足投资者的长期配置需求。除了要符合历史上每年都跑赢追踪指数的定量指标，这些基金还注重控制行业偏离度，降低增强收益的波动风险。

Wind数据显示，2020年至2024年，全市场沪深300指数增强基金相比沪深300指数，平均每年多赚4.3%；然而，能够连续5年每年稳定跑赢沪深300指数的指增基金，仅有4成。

蚂蚁集团财富事业群副总裁郑艳兰提到，在震荡上行和结构分化的市场环境中，指数增强基金超额收益既“稳”且“增”，能帮助投资者更好地分散配置，提升长期收益体感。蚂蚁基金希望和行业一起打好“产品+服务+陪伴”三大基建，帮助投资者实现长钱长投。

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结语

这条差异化的大众数字化服务之路，或许更能代表中国场外指数基金的未来。

参考成熟市场的发展经验，中国指数投资的大爆发，仅仅是个起点。

截至2024年底，全球ETF市场合计规模达到15.09万亿美元，其中美国市场就超过10万亿美元，相当于我国的20倍左右。而从ETF在公募基金的占比来看，美国、日本均超过一半，我国刚刚突破10%。

同样可以预期的是，场内ETF仍将占据主导地位。未来很长一段时间里，场外指数基金在规模上都很难与场内ETF相提并论，但它却与普惠大众客群紧密相连，发展潜力和空间巨大，关乎千千万万普通人的获得感。

从这个意义上来说，蚂蚁基金与行业机构在场外指基领域的积极探索，既可以与场内ETF形成良性互补、差异化发展，也是全行业推进数字金融的有益实践。