为何小镇半年前就认为：美元流动性紧缺会诱发美国金融危机？

去年10月在美国大选前，小镇在《》预判无论谁赢得大选，2025年美国都会面临金融市场危机，区别在于哈里斯会更加温和，而特朗普会特别激进，导致危机更快爆发。同样在这篇，小镇还判断说美国将想尽办法同中国争夺流动性，这场危机也来自于流动性紧缺。以下是当时文章的部分截图：

只不过现实有些魔化，因为特朗普的“对等关税”太过离谱，结果资金从美国流出后，竟然跑到深陷俄乌冲突、贸易冲击、经济衰退的欧洲。不过这是暂时的，是因为资本在短期不确定下，选择中美以外暂时避险，以观察中美博弈的后续发展。

半年来这个判断说了好几次，但小镇一直没解释为什么会认为流动性紧缺诱发美国金融危 机。毕竟当时 斯蒂芬·米兰还没有发布《重构全球贸易体系使用 指南 》，特朗普也没有公布自己真实的执政策略，而在去年10月中国股市在短暂疯涨后持续下跌、美股节节攀高的情况下，这个判断有些过于大胆。

毕竟当时国内外很多专业人士认为，美国这次不会着陆，而是低空飞过。

小镇做出这一判断，跟2023年预判中国AI会在2-3年内追上美国一样，是基于客观的基本原理，而不是观察金融市场的一些技术指标，毕竟小镇也不懂金融的玩法，这种大势判断也不应该依赖短期波动。

美国股市、债市一直保持高位，这是很不正常的，一般来说，这两个是跷跷板的对手盘关系，在高度发达的美股资本市场，应该一个高、一个低的交叉波动。

但在很长时间，美国股市和债市出现了同向波动，美股持续上涨催生美国国债期货上涨，增强了美国国债的吸引力，于是 左脚踩右脚直接飞上天。

这种模式怎么可能长期持续，一旦资金来源出现问题，也就是出现流动性紧缺，一定会出大问题。

而资金流入，无非两点：美国通过降息或增发短期国债提供增量资金，亦或者吸引他国资金持续进入美国。

但这两个是矛盾的。如果想要吸引他国资金持续进入美国，美联储就需要保持高利率；但在美债等压力下，美联储又必须进入降息周期。而美债已经到了36万亿美元以上，靠短期美债大量增发给金融市场抬轿子也很难做到了。

在美国股市、债市已经被抄到高风险的高位的时候，这时候开始降息，对金融市场带来的风险，甚至要大于之前持续加息，因为加息的时候最起码能够源源不断的获得他国资金的支持。

小镇之所以判断，无论哈里斯还是特朗普当选，美国金融市场都会遭遇危机，就是基于最简单的资金输入。

如果哈里斯当选，按照民主党的一贯做法，会更加尊重美联储独立性，避免与中国的短期过于激烈的对抗，那么美联储就可以按照自己的节奏温和的降息，会维持一个比较脆弱的平衡，这种平衡要比降息前更脆弱，只不过金融市场风险爆发会延迟。

但如果特朗普当选，肯定会采取更极端的政策，加剧不确定性，从第一任期来看，肯定会大大挥舞关税武器，小镇原本以为也就是对中国加征60%，但没想到更加离谱。但无论60%还是245%，关税都必然导致美国通胀加剧，美联储就没法降息，而跨境资本也会恐慌，最起码中国会抛售，那么美国金融市场资金两大来源都会出现问题。

说穿了就这么简单。

其实无论股市还是债市，如果看整体而非个股，最核心的就是看净资金流入量，其次就是成交量，也就是看资金面。

比如A股的疯牛，就是基本面没啥变化，但因为种种原因大量资金涌入，资金面非常活跃，于是就疯长，这时候就别分析什么基本面了，只要钱不停，就会一直涨，直到风险太大，投资者信心动摇、想要套现跑路亦或者官方叫停违规资金，导致冲击到资金面，于是就瞬崩。

其实就算平时，相比关注A股的个股，也不如关注资金面，因为目前中国股市的很多个股早就应该退市了，还有不少属于上个时代，在未来严重缺乏成长性，真正好的企业，根本就不想上市。现在的中国股市根本无法反映中国真实经济面貌。

也正因为A股靠资金面而不是看企业经营，所以就出现牛短熊长，如果自己平时没有提前埋伏，就不要看到疯涨了再冲进来，很容易栽进去。

美国资本市场虽然更成熟，但玩的更花，基本原理是一样的。就如美股“七姐妹”，公司基本面根本撑不起这么高的市值，不过是靠巨大的资金硬撑起来的。这在拜登时期还是可以维持的，因为拜登的策略基本是保持美国稳定和不输，慢慢等其他经济体崩溃，撑也要把帝国的架子撑起来；但特朗普要的是赢，想要赢就要大动，变数增多，输可能就更大。

不过小镇不炒股，所以也就是闲谈。

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