上海
兰生股份2024年业绩符合预期，申万宏源上调公司盈利预测，维持“买入”评级
近日，兰生股份（600826.SH）发布2024年报，报告期内，公司实现营业收入16.43亿元，同比增长15.58%；实现归母净利润3.07亿元，同比增长11.44%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润为2.26亿元，同比增长2.06%。
2024年经营营收来源
1. 会展组织业务：
营收7.63亿元，与上年基本持平，占主营业务收入的46.40%，是公司的核心业务之一。公司全年主办、承办及参与展会赛事项目59个，较去年增加9个，同比增长18%；展会总规模达124万平方米，服务专业观众191万人次，服务展商1.76万家。在区域布局与国际发展方面积极拓展，如中国国际工业博览会举办异地子展，实现多城联动，进军华中市场；推动品牌项目出海，上海国际广印展厄瓜多尔站、世界人工智能大会亮相新加坡等。公司还完成世界人工智能大会项目部实体化运作，并投资5000万元设立威客引力公司，通过资本赋能为业务发展注入新动力。
2. 赛事活动业务：
营收1.90亿元，同比增长21.70%，占比11.5%，是公司业绩增长的重要驱动力。2024年公司举办赛事项目12场，总参赛人数约7.8万人。在赛事方面积极与国际接轨，推动上海建设全球著名体育城市，构建上马、上艇、上帆“三上”城市自主IP赛事矩阵。其中，2024上海马拉松成为中国唯一世界马拉松大满贯候选赛事，参赛人数以及预报名人数创历史新高，总参赛规模3.8万人，总曝光量1.5亿次，完赛率达98.24%，赛事总体满意度97.29%。
3. 展馆运营业务：
营收3.13亿元，同比增长15.47%，占比19.01%。
4. 全产业链服务业务：
营收3.57亿元，同比增长62.87%，占比21.71%。这一业务板块的高速增长，体现了公司在产业链拓展有发展空间。
股东回报情况
2024年度利润分配预案为以总股本扣减回购专用证券账户股份为基数，每10股派发现金红利2.20元（含税），预计派发现金红利1.59亿元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的51.92%。
2024年中期进行利润分配，发放现金红利4345万元，两次合计2.02亿元，现金红利比例合计达66.08%，且公司已连续5年现金分红比例超过50%。
此外，2024年公司还实施一次股份回购，累计回购1135万股，回购金额超1亿元。如果将回购金额与现金分红合并计算，总金额达3.03亿元，占归母净利润比例高达98.67%。
投资分析与盈利预测
考虑到终端商务展会需求逐步增长以及体育赛事的高景气度，申万宏源上调了兰生股份的盈利预测，维持“买入”评级。预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为3.37亿元、3.88亿元、4.20亿元（之前预测值为2025-2026年3.28亿元、3.55亿元），当前市值对应PE为18/15/14倍。
风险提示
金融市场波动风险
：金融市场的波动可能对公司的投资收益产生
的不利性。
公司的投资活动可能涉及股票、债券等多种金融资产，金融市场的不稳定可能导致投资收益的波动，
从而
影响公司的整体业绩。
宏观经济增长不确定性
：宏观经济增长的不确定性会给公司业务带来挑战。经济形势的变化可能影响展会和赛事的举办规模、参展商及观众的参与积极性，
影响
公司营收和利润。
展会自主
IP培育周期风险
：展会自主
IP的培育需要较长时间和大量资源投入，
培育过程中存在不确定性。如果新培育的
IP未能达到预期效果，可能影响公司的业务发展和市场竞争力。
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