东哥开喷的背后

　　今天全网最火的，无疑是京东一早八点半的推文《》，将美团的外卖业务骂了个体无完肤。

　　今晚，美团已经辟谣反击了，想必美团的小伙伴今天也是忙活了一天。

　　京东的推文，让我想起了中国历史上最著名的檄文之一，东汉末年，袁绍的幕僚主簿，陈琳，在官渡大战之前，创作的《为袁绍檄豫州》，豫州是曹操的辖地，也就是讨伐曹操的檄文。

　　当时曹操挟天子以令诸侯，专制朝政，陈琳在文中说，“历观载籍，无道之臣，贪残酷烈，于操为甚......此乃忠臣肝脑涂地之秋，烈士立功之会，可不勖哉！”

　　你把上面的“操”换成”美团“，基本可以无缝代入：你美团挟市占率以令骑手和商家，历观互联网的历史，最没有道德操守、最贪钱压榨、最残酷激进的，就数你美团外卖了，我取你项上人头，算是替天行道了。

　　坦率说，我觉得，这篇檄文和昨天宇树科技的公告一样，都有很大的提升空间——里面除了部分“事实”以外，还有大量京东的“观点”、“猜测”、以及“情绪”，我觉得可以尊重其中的事实，但应对观点和猜测保持理性，更应警惕其对大众情绪的故意调动。

　　从纯粹的商业角度，我们不妨探讨几个问题。

　　第一，京东为什么要做外卖？

　　从直观的感受来看，似乎京东是攻方，美团是守方，京东希望把业务的触角伸到美团的外卖领域，抢占更多的市占率。

　　但事实上，大家要知道一点，互联网平台之间的争斗，本质上，都是对于流量入口的争夺，无一例外，京东和美团的外卖大战也同样如此。

　　京东做外卖的最底层逻辑，在于，京东的后院被美团偷了——2024年，美团闪购，在手机、电脑等3C产品的订单量，分别达到京东全站的40%和100%，要知道，在京东上买数码产品，本来是京东最深的护城河。

　　而背后深层次的逻辑，在于美团的“即时零售模式”，使得京东“多快好省”口号里的快和省，都被瓦解了——原来你买一台新的iPhone，在京东下单，京东承诺你当日或者次日达，但是美团的闪购，和附近的品牌经销商联手，可以直接半小时内送达，而且配送等供应链成本显然低于京东。

　　再往深了一层，则要看到，是年轻用户追求“即时满足”的需求，埃森哲的报告说，50%的95后要求当天收货，而即时满足，反过来刺激了冲动型消费的需求。

　　美团的业务链条在于，因为有美团外卖，而外卖业务很高频，所以用户粘性高，然后把这些高粘性、认可美团配送服务的用户，转换到“即时零售”里去，从而抢夺传统电商的份额。

　　而断人财路，如杀人父母，对京东来说，家都被掏了，那么，必须要想办法反击。

　　一是找到问题的根源，在于流量入口，那么，为了抢夺流量入口，京东也必须有类似外卖这些的高频业务，绑定用户；

　　二是你都掏我后门了，我还有什么脸面放不下的，所以大家可以看到，从京东一开始做外卖，就一直在“撕咬”美团，包括故意把内部OA的交流放出来，其实都是打舆论战。

　　第二，美团的问题是什么？

　　美团的问题之一，在于，饿了么，太特么弱鸡了。

　　经过几年的PK，美团的市场份额越做越大，饿了么的份额越做越小，外卖市场，已经从实际的双寡头，变成了单寡头的模式。

　　在单寡头的模式下，要让寡头自己刀刃向内，走出舒适区，几乎是不可能的事情。

　　于是，这么多年下来，美团的很多“原罪”，都没有得到自我改革。

　　比如，京东的檄文里，仅仅从事实的层面来看，没给骑手交五险一金是逃不脱的，所谓的幽灵外卖（借别人营业执照的黑店），大概率也确有其事。

　　京东只要抓住这些，就站在了道德的制高点上。

　　第三，京东和美团大战背后，对各方的影响?

　　这个大战，至少涉及几方，包括，京东自己、政府部门、消费者、骑手、商家、京东和美团股票的投资者。

　　对京东而言，实际是三本账，战略账、政治账、品牌账——从战略的角度看，就是上面说的，抢夺流量入口、增强即时零售的用户基数和粘性；从政治的角度看，从政府，到社会，现在都强调企业的社会责任，要体现正外部性，京东在这方面是看得很明白的，否则这么大体量的消费电子国补，也不会落到京东头上；从品牌的角度看，从东哥自己、到杨笠代言风波、到京东金融“挤兑”事件，京东太需要品牌的加持了。

　　对政府部门而言，反垄断最好的办法，就是让巨头们自己内卷，趟出一条路来，政府强调的食品安全、增加就业、提高社会保障等等，都可以在巨头的市场化竞争中，逐步实现，其本质，就是巨头用中短期的利润，回补全社会，或者说，把利润，留存在更多的中间环节。

　　对消费者而言，肯定是好事无疑。

　　对骑手而言，好事无疑。

　　对商家而言，则不好说了，我个人的核心观点是，长期来看，影响商家利润的，并非平台，而是线上零售的这个商业模式，导致的同业竞争白热化——对一名消费者而言，在没有美团或者京东外卖的时候，他吃饭的选择，可能就是小区附近500米的商圈，但是有了线上平台后，他的选择，就是10公里半径内的餐饮了，这时候，势必会发生头部集中化的现象，也就是说，10公里半径内，同类型餐饮中的头部店铺，会吸引绝大多数的流量——当5公里外的肯德基，可以30分钟内送到的时候，还会有人去吃楼下的杂牌炸鸡店么？

　　换句话说，线下餐饮本来就难做，开不下去，不用把锅单单甩在美团身上。

　　第四，对个人投资者的影响?

　　因为上周五和本周一，港股都休市，所以明天开盘，才能知道本次大战的影响。

　　大概率，京东和美团都会低开，毕竟短期来看，是联手挤出利润。

　　第五，京东能赢吗?

　　我说个个人的观点，仅仅是个人的，如果把“嬴“，定义为，京东外卖的市占率达到或者接近美团的水平，则不能，正如官渡之战，檄文之后，最后袁绍战败一样——不是谁嗓门大，谁就能赢，也不是谁在理，谁就能赢。

　　美团庞大的生态网络，以及用户习惯，要解构它，是个很复杂的事情。

　　就好像滴滴，之前都从应用商店都下架了，但如今一看，大家出门打车，还是习惯用滴滴。

　　多聊几句市场的热点哈，黄金股涨停、平安银行的一季报，以及跟投的建议。

　　1、权益，黄金股涨停。

　　今天港股没开市，在北上资金继续没参与的情况下，A股交易量回到1万亿以上，而且80%以上的个股上涨，表现很不错。

　　A股今天表现最好的，有色金属板块，尤其是黄金股，以及机器人板块——机器人ETF（562500）涨2.6%，周末机器人马拉松虽然嘲讽声音不少，但我们昨晚的文章里说了，迈出第一步，本身就是个好事情；而黄金股ETF（159562）直接涨停了，下图，解释一下，ETF显示有3%多的溢价，是因为底层有港股的个股，今天不开市，相当于ETF直接“计提”了他们明天的涨幅。

　　现货黄金今晚已经突破了3400美刀，走势还是蛮吓人的，从3300到3400，只用了2个交易日，现在，已经有很多人在小红薯上面分享，用贷款买黄金ETF了——用固定利率借钱，去买一个无息资产，你仔细想想，会觉得这个世界非常离谱。

　　黄金今天又添了一把火，主要是川宝发了一个莫名其妙的推，说谁的黄金多，谁在谈判桌上腰杆子就硬。

The golden rule of negotiating and success: he who has the gold makes the rules.

　　截至目前，美国的黄金储备是8000吨出头，我们是2000吨出头，差距还比较大。

　　2、债券，平安银行的一季度。

　　今天债券市场的核心，就是LPR降息的预期落空，截至尾盘，30年国债上行了2bps以上。

　　具体的逻辑，我们中午在《》里提过了，从紧迫性和必要性来说，优先级应该是，降存款利率＞降OMO利率＞降LPR利率。

　　另外，分析了一下平安银行的一季报，确实银行一季度的债券和债基投资，亏钱了——平安去年一季度债券和基金的浮盈是30亿出头，今年一季度反而亏了15亿多。

　　3、跟投建议。

　　纯纯的债，如果明天继续今天这样的跌幅，那么明天可以考虑跟投一次。

　　表韭全球和表韭量化，今天都继续观察。

　　就聊这么多。