畜牧ETF季报解读：份额减少1500万份，本期利润亏损超200万元

鹏华中证畜牧养殖交易型开放式指数证券投资基金（简称“畜牧ETF”）2025年第一季度报告已披露。报告期内，该基金在份额变动、收益情况等方面出现了较为明显的变化，值得投资者关注。

主要财务指标：本期利润亏损213.76万元

多项指标呈负增长

畜牧ETF在2025年第一季度主要财务指标表现不佳。数据显示：

本期已实现收益为负，意味着基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额为负数。而本期利润同样亏损，反映出基金整体运营在一季度面临困境。加权平均基金份额本期利润为 -0.0019元，表明每一份基金在本季度的盈利状况不佳。不过，期末基金资产净值仍有612,011,754.92元，期末基金份额净值为0.5727元 ，为后续发展保留了一定基础。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

各阶段表现优于业绩基准

从基金净值表现来看，畜牧ETF在不同时间段的净值增长率与业绩比较基准收益率相比，呈现出一定优势：

过去三个月，净值增长率为 -0.54%，而业绩比较基准收益率为 -0.74%，超出0.20%。在过去六个月、一年、三年以及自基金合同生效起至今等各个阶段，该基金的净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出基金在跟踪指数的同时，一定程度上实现了超越指数的表现。不过，各阶段净值增长率大多为负，表明长期来看基金仍面临较大的市场压力。

投资策略与运作：紧跟指数，应对市场波动

被动投资应对板块平淡

一季度，中证畜牧养殖指数下跌0.74%，同期上证指数下跌0.48%，沪深300指数下跌1.21%，畜牧养殖板块整体表现平淡，跟随大盘波动。猪价在1月短暂季节性走强后，春节后快速回落并稳定在14 - 15元/公斤区间，贴近行业平均成本线。

在此市场环境下，畜牧ETF采用被动式指数化投资方法，按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。当预期成份股发生调整或因基金申购赎回等影响跟踪效果时，基金管理人会适当变通调整，力求降低跟踪误差，紧密跟踪中证畜牧养殖指数。

基金业绩表现：小幅跑赢基准但仍亏损

份额净值增长率 -0.54%

截至报告期末，本报告期份额净值增长率为 -0.54%，同期业绩比较基准增长率为 -0.74%。虽然基金份额净值增长率跑赢业绩比较基准0.20个百分点，但依然处于亏损状态。这表明尽管基金在跟踪指数及投资运作上取得了一定成效，然而受整个畜牧养殖板块市场行情的影响，基金净值未能实现正增长，投资者在本季度仍面临资产缩水的情况。

资产组合情况：权益投资占比超97%

权益投资主导资产配置

报告期末基金资产组合情况显示，权益投资金额为600,003,384.30元，占基金总资产的比例高达97.87%，其中股票投资金额等同于权益投资金额。而其他资产类别如基金投资、固定收益投资、贵金属投资等均为0。另外其他资产为641,290.17元，占比0.10%。

如此高比例的权益投资，使得基金业绩对股票市场的依赖程度极高，股票市场的波动将直接影响基金的收益表现，投资者需密切关注股票市场风险。

股票投资组合：制造业与农林牧渔占主导

行业集中特征明显

从报告期末按行业分类的股票投资组合来看，指数投资中，农、林、牧、渔业公允价值为231,842,567.01元，占基金资产净值比例37.88%；制造业公允价值为367,725,141.83元，占比60.08%，二者占据主导地位。积极投资方面，制造业公允价值为364,524.00元，占基金资产净值比例0.06% ，信息传输、软件和信息技术服务业以及科学研究和技术服务业等也有少量配置。

指数投资

积极投资

行业集中意味着基金对制造业和农林牧渔行业的依赖度高，若这两个行业出现不利变化，如行业政策调整、自然灾害影响农林牧渔业等，基金业绩可能受到较大冲击。

股票投资明细：前十股票占净值近七成

重仓股影响基金表现

报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，海大集团、温氏股份、牧原股份等占据前列。这十只股票投资对基金净值影响较大，其股价波动将直接作用于基金业绩。

例如海大集团占比11.14%，若其股价大幅下跌，将对基金净值造成较大拖累。同时，梅花生物科技集团股份有限公司在报告编制日前一年内受到山东省济南市中级人民法院的处罚，尽管投资执行了严格流程，但该事件仍可能对公司股价及基金业绩产生潜在影响。

开放式基金份额变动：减少1500万份

申购赎回致份额缩减

开放式基金份额在本季度出现变动，报告期期初基金份额总额为1,083,643,594.00份，期间基金总申购份额221,000,000.00份 ，总赎回份额236,000,000.00份，期末基金份额总额为1,068,643,594.00份，较期初减少1500万份。

份额的减少可能反映出部分投资者对基金未来预期降低，选择赎回。这也可能对基金后续的投资运作产生一定影响，如在资产配置调整等方面需要应对份额变动带来的资金变化。

综合来看，畜牧ETF在2025年第一季度面临诸多挑战，虽在净值表现上一定程度跑赢业绩比较基准，但整体仍处于亏损状态，且份额有所减少。投资者在关注基金跟踪指数效果的同时，需密切留意市场波动、行业动态以及基金份额变动等因素对基金业绩的影响，谨慎做出投资决策。

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