市值5000亿的安防龙头，股价暴跌60%，持股5年冯柳扛不住底部割肉

在A股这片魔幻现实主义的修罗场上，众生平等的大旗飘扬得那叫一个猎猎作响。甭管你是西装革履的私募大佬，还是金发碧眼的外资精英，在这儿都得乖乖交出“学费”。就拿摩根士丹利来说，前脚刚美滋滋地抄底东方集团，还没来得及庆祝，后脚就被ST的大棒打得晕头转向，直接上演连续跌停的“死亡螺旋”，最后灰溜溜退市，这剧情比悬疑片还刺激。再看投资界“顶流”冯柳，对海康威视那可是一往情深，持股长达5年，本以为是“长情换真情”，结果等来的却是股价暴跌60%，直逼历史新低的惨烈场面。这位大佬终于扛不住，含泪挥刀割肉，那画面，堪称“资本世界的凄美爱情悲剧”。

说到海康威视，简直就是A股“磨人小妖精”的典范。2020年，冯柳大手一挥开始疯狂扫货，股价也一度冲上68元的高位，仿佛预示着一场财富盛宴。可谁能想到，这竟是噩梦的开端。此后股价开启“自由落体”模式，别人抄底抄在半山腰，冯柳倒好，抄底抄成了大股东，一路加仓把仓位怼到100亿元以上，这操作，堪称“用爱发电”的典范。更绝的是，过去半年上证指数从2600点一路狂飙到3300点，A股市场一片欢天喜地，唯独海康威视“一枝独秀”，不涨反跌，朝着历史新低的方向一路狂奔。冯柳再怎么“信仰充值”，在这无情的下跌趋势面前，也只能败下阵来，这场面，像极了一个人在沙漠里拼命挖坑找水，结果越挖越干，最后只能无奈放弃。所以说，在A股闯荡，与其跟着那些“折戟沉沙”的大佬，不如抱紧汇金、社保这些“常胜将军”的大腿，毕竟人家才是真正的“稳赢玩家” ，这大概就是A股世界里的生存法则——铁打的机构，流水的韭菜。

在A股这个“不讲武德”的江湖里，冯柳和海康威视的故事走向了戏剧性转折。过去半年，他仿佛被施了“抛售魔咒”，疯狂逃离海康威视。2024年12月，2600多万股被他果断抛出，像极了急着摆脱烫手山芋的样子。今年一季度更狠，3595万股又被他砸向市场。在这股价的“至暗时刻”，冯柳硬是清仓超6000万股。别人抄底想捞金，他却疯狂甩卖，这波反向操作，不知道让多少投资者惊掉下巴，堪称A股年度迷惑行为大赏。

在A股这片“魔幻”天地里，这家公司堪称“业绩变脸大师”。曾经的风光好似昙花一现，短短几年，便从云端跌入谷底。2021年，它还顶着168亿元收入的光环，意气风发；谁能想到，不过三年光景，到了2024年，净利润直接“跳楼式”暴跌，缩水至120亿元。这业绩滑坡的速度，堪比坐过山车，把投资者们晃得七荤八素，也难怪股价跟着“跌跌不休”，上演一出大写的“资本悲剧”。

这个公司还有其他几个利空预期：

海康威视这几年股价持续下跌，宛如坐上了一辆失控向下俯冲的过山车，背后原因错综复杂。

从业绩层面看，堪称“滑铁卢”。2021年公司收入还高达168亿元，到2024年净利润却大幅回落到120亿元 。2024年全年实现营业收入924.96亿元，仅微增3.53%，而归属于上市公司股东的净利润119.77亿元，同比下降15.10%。进入2025年第一季度，虽营收增长4.01%至185.32亿元，归母净利增长6.41%至20.39亿元 ，但盈利增速缓慢且增收质量欠佳。国内业务尤其是公共服务事业群（PBG）、大中型企业群（EBG）和中小企业事业群（SMBG）下滑严重，2024年下半年PBG下滑14.4%，EBG下滑6.3%，SMBG下滑10.8% 。PBG受政府财政影响大，政府安防项目投入减少、预算执行延迟，订单获取难；企业端经济环境和资金状况不佳，削减安防物联开支。

毛利率也不给力。2024年毛利率为43.83%，同比下降0.50个百分点，第四季度更是低至41.64% 。市场竞争那叫一个激烈，同行都红了眼抢份额，产品价格被压得抬不起头，成本控制又难如登天，销售毛利大幅降低，直接影响利润约6亿 。

再看市场竞争，简直是“群狼环伺”。传统安防领域，大华股份、宇视科技等老牌对手实力强劲，不断推陈出新抢占市场；新兴科技企业如华为、商汤等跨界而来，凭借人工智能、大数据等前沿技术，在智能安防领域分一杯羹，海康威视市场占有率受到不小冲击。

海外市场拓展也遭遇“拦路虎”。部分国家对中国安防设备存在排斥，欧洲市场曾传闻限制中国摄像头 ，使得其海外业务拓展困难重重，海外业务增速虽有增长但开始下滑。而国内经济增速放缓，地方政府财政压力大，安防行业与基建投资关联度高，经济下行周期中行业增速降至10%以下，需求被严重抑制 。

在这一堆负面因素的“狂轰滥炸”下，投资者信心受挫，纷纷抛售股票，导致海康威视股价持续下跌，在资本市场的“寒冬”中艰难挣扎。