国投瑞银和旭一年持有债券季报解读：份额与收益变动显著

2025年第一季度，国投瑞银和旭一年持有期债券型证券投资基金在复杂多变的市场环境中，展现出了独特的投资表现与资产配置结构。从主要财务指标到投资策略，从净值表现到份额变动，诸多方面都值得深入剖析，为投资者提供全面且有价值的参考。

主要财务指标：收益与净值的双重呈现

各份额收益差异明显

本季度，国投瑞银和旭一年持有债券A类份额本期已实现收益为745,945.17元，C类份额为147,294.23元 。期末基金资产净值A类为38,934,860.70元，C类为8,577,399.14元。期末基金份额净值A类为1.0259元，C类为1.0110元。两类份额在收益与净值上的差异，反映了不同份额在费用结构等方面对投资者收益的影响。

基金净值表现：与业绩基准的对比分析

短期优势显著，长期仍有差距

1. A类份额：过去三个月，净值增长率为1.07%，业绩比较基准收益率为 -0.73%，超出基准1.80% 。但过去三年，净值增长率为3.49%，业绩比较基准收益率为6.10%，落后基准2.61%。自基金合同生效起至今，净值增长率为2.59%，业绩比较基准收益率为5.15%，落后2.56%。
2. C类份额：过去三个月，净值增长率为0.98%，业绩比较基准收益率为 -0.73%，超出基准1.71% 。过去三年，净值增长率为2.26%，业绩比较基准收益率为6.10%，落后基准3.84%。自基金合同生效起至今，净值增长率为1.10%，业绩比较基准收益率为5.15%，落后4.05%。

从数据可以看出，该基金在短期有较好的表现，能跑赢业绩比较基准，但长期来看，与业绩比较基准相比仍存在一定差距，投资者应关注基金长期投资策略的调整与优化。

投资策略与运作：应对市场震荡的抉择

债券市场震荡，策略适时调整

一季度债券市场宽幅震荡，年初牛市后央行收紧资金面，债券市场收益率倒挂，权益市场风险偏好提升，债券市场调整。转债市场先扬后抑，关税政策公布后大幅下跌。

在此背景下，本基金计划控制权益仓位，耐心等待市场机会，纯债维持较为积极的久期水平。这种策略调整旨在平衡风险与收益，在复杂的市场环境中寻求稳定的投资回报，但市场的不确定性仍可能对基金收益产生影响。

基金业绩表现：份额净值的阶段性成果

期末净值稳定，反映投资成效

截至本报告期末，本基金A类份额净值为1.0259元，C类份额净值为1.0110元 。结合市场的震荡情况，基金能够维持这样的净值水平，显示出基金管理人在投资运作上的一定成效，但投资者仍需关注市场后续变化对净值的影响。

资产组合情况：股债配置的结构剖析

股债为主，配置相对集中

1. 资产类别：权益投资金额为8,301,213.33元，占基金总资产的17.36%；固定收益投资金额为39,087,308.79元，占比81.74%。银行存款和结算备付金合计251,579.57元，占0.53%；其他资产181,872.46元，占0.38%。
2. 债券品种：国家债券公允价值为7,220,676.54元，占基金资产净值比例为15.20%；金融债券为12,802,717.26元，占26.95%（其中政策性金融债5,231,254.79元，占11.01%）；企业债券8,191,600.47元，占17.24%；中期票据6,148,149.37元，占12.94%；可转债（可交换债）4,724,165.15元，占9.94%。

基金资产以股债为主，债券投资中各类别也有一定分布。这种配置结构在一定程度上分散了风险，但如果债券市场或权益市场出现大幅波动，基金资产净值可能会受到较大影响。

股票投资组合：行业与个股的布局洞察

境内外行业分布有别，个股相对集中

1. 境内行业：制造业投资金额为4,708,258.00元，占基金资产净值9.91%；采矿业745,900.00元，占1.57%；电力、热力、燃气及水生产和供应业276,300.00元，占0.58%等。
2. 港股通行业：通讯行业公允价值为969,248.35元，占基金资产净值比例2.04%；非必需消费品278,694.66元，占0.59%；科技212,712.32元，占0.45%。
3. 前十名股票：包括立讯精密、中国移动、中国神华等，其中立讯精密公允价值为408,900.00元，占基金资产净值0.86%。

基金在股票投资上行业分布较广，但在个股上相对集中于一些大盘蓝筹股。行业和个股的集中可能带来超额收益，但也伴随着行业系统性风险和个股黑天鹅事件的风险。

开放式基金份额变动：投资者选择的背后

A类份额减少，C类份额增加

报告期期初，国投瑞银和旭一年持有债券A类份额总额为41,491,218.62份，C类为3,643,223.25份 。报告期期末，A类份额为37,950,860.55份，C类为8,484,205.27份。A类份额减少，C类份额增加，这可能与投资者对不同份额的费用结构、投资期限等因素的综合考虑有关。投资者在选择份额时，应充分了解这些差异，结合自身投资目标做出决策。

综合来看，国投瑞银和旭一年持有债券基金在2025年第一季度经历了市场的考验，在投资策略、资产配置和份额变动等方面都呈现出一定特点。投资者在关注基金短期业绩的同时，更应着眼长期，结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。

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