4月7号股灾发生以来，中国类似平准基金的力量一直在发挥作用

从4月7号股灾发生以来，中国类似平准基金的力量一直在发挥作用。我们来看看平准基金介入后，标普500和沪深300的走势。标普500上蹿下跳，波动剧烈；而沪深300的K线已经连续7天小幅上涨，任凭特朗普耍各种手段，即便美国最新把对华关税又提升到245%，沪深300依旧稳如泰山。

其实，在以前的股灾中，比如2015年股灾以及811汇改的时候，国家都有过救市行为。就像最近2023年，市场负面情绪严重，国家队出手增持了四大行的流通股，当时还引发了不小的争议。那次救市虽有决心，但操作手法显得有些临时抱佛脚。不过这次救市，更加趋近于制度化。

救市的资金来源呈现多元化。看这张图，中国诚通、汇金、国金开始大范围增持ETF基金，央企上市公司进行股票回购，保险资金上调权益类资产上限比例，央行还给予汇金充足的再贷款支持，相当于提供了“无限子弹”。这些举措在随后的7个交易日里发挥了重要作用。

此次几家公司护盘时，主力放在了各类型的ETF基金上，在护盘的力度和广度上效果更佳。再看这张图，汇金旗下的公司出现在以下这些ETF基金的十大持有人名单中。据统计，2024年年末增持比例高达25.94%。这从另一方面表明，在4月7日股灾之前，国家队其实就已经悄悄入市了，可见国家队对市场风险的预判远远早于我们普通人。

根据2024年的年报计算，从这张图能看到，汇金在这些中国主要指数ETF基金中所占比例很高，也就是说国家队在这些基金中拥有定价权。要是在4月7号的股灾中没有国家队的底仓作为稳定器，全是散户和机构，那结果恐怕会跌得更惨，所以国家队的持仓起到了稳定市场的作用。

不过，作为市场参与者，我们得辩证看待国家队救市。必须清楚，关税战还远未结束，不要被这几天A股的平稳表象迷惑。即便国家队看似有无限资金，但护盘行为只是为了抵消特朗普带来的短期不确定性，并非推动市场持续上涨。最终，市场还是要由产业发展和公司盈利水平决定。

国家队的操作短期内降低了市场波动性，大幅减轻了我们个人账户的投资回撤和修复时间，但别把这种低波动当成常态。还有，国家队短期内大量注入资金稳住了价格，可国家队资金也是有成本的。国家队既是规则制定者，也是资本市场参与者。

虽说国家队资金承诺长期持有，但从没说过不会退出。国家队的资本同样追求利润，只是因其国家资本属性，稳定市场是第一位，追求利润是第二位。所以在以后的横盘震荡期或上升期，这些资本会陆续退出，把筹码交还给机构和散户，这个过程势必会给股市带来压力。现在护盘涌入资金越多，对未来股票市场的影响就越大，这无疑是把双刃剑。

所以，对于个人投资者，我有以下建议：在基本修复投资回撤后，把仓位控制在半仓或以下。关税战还在继续，国家队入场不会让股市立刻进入牛市，其作用只是防止市场大跌。稳健型投资者配置一些红利低波类或价值类基金可能更好。当下选择个股时，建议转移到受关税影响较小的标的上。目前还不确定关税战要持续多久。