上海
4月16日郑州商品交易所正式确认菜粕交割库扩容，新增益海嘉里（上海）国际贸易有限公司、厦门象屿物流集团有限责任公司、海南澳斯卡贸易有限公司、厦门国贸农产品有限公司四家交割厂库，同时取消防城港澳加粮油工业有限公司的交割资格。此次调整使得菜粕交割库日发货能力提升至17500吨/天，大幅缓解了区域性交割压力，但也增强了市场对供应宽松的预期，导致菜粕盘面情绪受挫。
影响因素：
新增交割库意味着可交割货源增加，贸易商套保意愿增强，现货市场抛售压力加大，短期出现利空现象。对于交割的便利性提高后，菜粕期货价格更能反映全国现货供需，减少部分供需矛盾引发的极端波动。
菜粕现货价格方面，基差近期持续走弱，据Mysteel调研数据统计截至第16周华南地区菜粕基差跌至负值，其中广东地区市场报价RM05-60元/吨、广西地区市场报价RM05-100元/吨，现货价格则跟随盘面下跌。
供应方面，4月上旬由于前期库存压力较大，油厂普遍采取停机检修策略，优先消化现有订单，菜粕新增供应量有限。这一举措在一定程度上缓解了市场供应压力，但并未显著提振现货成交。据Mysteel调研数据统计截至第15周，全国主要地区菜粕库存总计62.78万吨，其中沿海油厂菜粕库存为2.07万吨；华东地区菜粕库存41.00万吨；华南地区菜粕库存为16.8万吨；华北地区菜粕库存2.91万吨，由于库存量消化速度缓慢进一步压制现货价格。
需求方面，4月初受大豆及豆粕贸易摩擦影响，蛋白饲料市场行情整体表现偏强，豆粕带动价差扩大，菜粕需求边际改善，部分下游企业采购意愿有所提升。然而4月中旬水产养殖尚未进入传统旺季，饲料厂普遍采取低库存运行策略养殖端投苗进度偏慢，终端市场对后续蛋白原料价格走势存在分歧，仍以谨慎观望为主，采购节奏偏缓，实际需求尚未有效释放。
综述：
整体而言，前期菜油厂停机检修较多，上游主动控制供应节奏，而菜粕交割扩容正式落地，市场情绪逐渐承压。短期来看，菜粕市场仍受豆粕走势及水产需求节奏主导，尽管部分区域饲料企业有意向逢低补货，但实际签单量仍显不足，反映出市场信心仍待修复，若豆菜价差优势持续扩大，或将进一步刺激替菜粕代需求。预计4月下旬菜粕价格将保持窄幅震荡调整，后续还需持续关注2025年菜籽买船和洗船、菜粕进口动态、水产投苗节奏、中加贸易磋商进展等情况。
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