上海
part1.市场概述
铬矿观点：期现市场看涨浓厚，一季度铬矿大幅上行
2025一季度现状：2025年一季度铬矿价格强势上涨。
主要原因：（1）24年下半年铬矿全程跌价，主流南非40-42%精粉期货和现货分别跌至200美元/吨和45元/吨度后市场亟待寻求支撑点反弹，至年初铬铁现货可流通量减少，铁厂开始逐渐挺价，叠加青山钢招在6995元/50基吨价位平盘后，铬矿贸易商信心开始企稳回升，节前现货已先有所上探，节后进一步带动期货成交上涨。（2）25年海外矿山和贸易商继续持控量出货节奏，在行情得到修复后尽量维持期货高位报盘，让利意愿较低。（3）一季度南非铬矿出口和中国铬矿进口同比24年均有下滑，且3月开始港口库存也持续下降，市场存供应偏紧预期使贸易商 报价继续坚挺。
2025二季度预期：预期铬矿走势高位持稳后至二季度末小幅松动。4月终端不锈钢消费走软，原料镍铁下行，但钢厂利润率依然不佳，铬铁零售价格高涨势头受到一定遏制。国内铬铁产量回升使铬矿仍有刚需支撑，市场博弈僵持阶段实盘成交有限，价格高位区间持稳，涨跌均较困难。5-6月不锈钢“金三银四”结束后需求继续回落，铬市受产业行情拖累或导致市场报价稍有松动。
铬铁观点：成本需求双支撑带动铬铁反弹，一季度弱势修复
2025一季度现状：2025年一季度铬铁触底反弹，内蒙古高铬季度零售均价在7432元/50基吨，环比下降4.13%。
主要原因：（1）原料铬矿走强，铬铁成本支撑利多铁价，内蒙古SF-EF工艺平均成本上升500元/50基吨幅度。（2）3月中国粗钢产量大幅增长，单月三系总产量超350万吨，原料铬铁需求增长。（3）24年下半年铬铁全程跌价，工厂心态悲观产量大幅下滑，现货供应量不足引导铁厂挺价铬铁。
2025二季度预期：2025年二季度铬铁价格预期现货稳中偏弱，长协存在小幅涨价空间。
主要原因：（1）4月美国关税政策变动持续干扰大宗商品市场，不锈钢受盘面大跌影响市场情绪降至低点，后虽有所反弹但实际利润空间一般，铬矿铬铁因下游后市行情走势难以确定，暂维持现有报盘为主，现货看涨氛围遇冷，后市现货铬铁上涨阻力较大。（2）4月钢招虽然涨幅600，但和零售主流价仍存较大价差，叠加钢厂产量持续增长带动的铬铁需求，长协交易量仍有一定保证，钢招预计仍有上行涨幅进一步接近现货价位。
风险提示：（1）美国关税政策的频繁波动对不锈钢产业有持续性冲击。以及后续美联储因通胀和国债收益率的变动考虑的降息举措对国际贸易大宗商品（铬矿铬铁以及不锈钢）的情绪面影响。（2）铬铁产量开始增长，不锈钢春季旺季过后需求能否延续以匹配供应端的增长，警惕基本面的再次失衡。
完整报告欢迎来电订阅
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
