国联基金两只基金清盘倒计时！改革阵痛下“迷你基”困局如何破？

四月春风裹挟着资本市场的寒意，吹皱了基金行业的一池春水。4月15日，国联基金发布的两则公告，再次将这家千亿级公募基金推至舆论风口。旗下的国联智选先锋股票型基金资产净值已连续45个工作日低于5000万元，国联景瑞一年持有期混合基金亦连续40个工作日触及清盘警戒线，双双步入清盘倒计时。这不仅是两只基金的命运转折点，更是将国联基金“迷你基”的存续难题推至聚光灯下。

图片来源：国联基金公司官网

国联智选先锋股票型基金的命运轨迹，堪称基金行业的“短命样本”。该基金成立于2024年6月4日，甫一诞生便以15.08%的收益率跑赢同期沪深300指数，然而在短短三个月后，规模便从初始的3.44亿元大幅缩水，首次触发预警机制，2024年内其资产净值更是五次触及5000万元清盘警戒线。

图片来源:国联智选先锋股票型基金2024年年度报告

在2024年10月15日发布提示性公告后，国联智选先锋股票型基金持有人机构中，一家机构于公告发布后的第六天突然出手，从10月21日至27日上演了展开闪电式调仓，其份额呈现“快进快出”的短线操作痕迹；另一家机构手持656.95万份份额，如同孤岛上的守望者，却因无力扭转规模颓势，亲眼目睹2024年12月16日其资产净值再次迎来连续40个工作日的净值失守，当时间推进至2025年4月15日，这只基金的命运簿上仅需再经历5个工作日的规模低迷，便将再次触发《基金合同》第50条款的自动终止机制。

图片来源：国联智选先锋股票型基金2024年年度报告

国联景瑞一年持有期混合基金的困境，则暴露了国联基金产品设计中的微妙悖论。作为一只设置一年持有期的混合型基金，本欲以时间换空间，引导投资者践行长期主义。然而，伴随着前后4位基金经理接力亏损，早已击穿持有人的耐心底线，截至2024年末，该基金份额已从封闭期时的11.60亿元缩水至0.46亿元，尽管基金经理潘巍耗时2年任职回报勉强扭亏，却难掩大幅跑输业绩基准的现实。

图片来源：同花顺iFinD

实际上，这已不是国联基金首次面临清盘窘境。2024年10月31日，成立仅3个多月的国联先进制造混合基金宣布清盘，创下了国联基金史上清盘速度的最快纪录。年内国联添益进取3个月持有、国联创业板两年定开、国联创业板两年定开、国联产业趋势一年定开等产品因触发合同终止条款，相继发布了清算公告。

图片来源：Wind、机构之家

清盘潮的背后，是国联基金自2023年股权变更以来的转型阵痛。2023年8月，国联证券以75.5%股权控股原中融基金，更名后的国联基金开启“大刀阔斧”改革。然而，这场以“组织架构调整”和“投研体系优化”为名的改革，却引发了内部动荡，核心投研人才持续流失。

2023年12月，总经理黄震因个人原因辞任，董事长王瑶代行职权；2024年7月，原副总经理闫军升任总经理，然而仅8个月之后，分管固收业务的副总经理刘鲁旦又传出离职消息。管理层频繁更迭导致团队稳定性承压，Wind数据显示，2024年以来已有6位基金经理相继离任，其中不乏寇文红、冯琪等核心投研骨干。

基金行业的“马太效应”正以加速度显现，头部产品虹吸资金，尾部基金则在流动性中艰难挣扎。这场人事地震后，国联基金旗下88只产品中，半数管理规模不足2亿元，18只规模低于5000万元。清盘红线本是维护市场效率的“退出机制”，如今却异化为悬在中小基金公司头顶的达摩克利斯之剑。

国联基金似乎正在双重窘境中挣扎，既难留住创造超额收益的投研人才，又困于“帮忙资金”撤离后的隐秘伤疤。那些在清盘预警中颤栗的产品代码，既是投资者投票的具象化表达，也是为追求规模必须支付的高昂代价。

当潮水退去，唯有真正具备资产配置能力、尊重投资者利益的管理人，才能穿越周期，在下一个春天绽放新绿。

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