宏远股份IPO | 现金流紧缺急需上市“补血”，高新技术企业名不副实

中沪网了解到，北京证券交易所上市委员会定于2025年4月18日上午9时召开2025年第4次审议会议，届时将审议沈阳宏远电磁线股份有限公司（以下简称“宏远股份”）的上会事项。

据悉，公司主要从事电磁线的研发、生产和销售，产品主要包括换位导线、纸包线、漆包线、漆包纸包线、组合导线等多种品类，目前主要应用于高电压、大容量电力变压器、换流变压器和电抗器等大型输变电设备。

据招股书显示，宏远股份本次拟募集资金28,155.81万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司电磁线生产线智能数字化升级项目、电磁线生产线智能数字化扩建项目、电磁线研发中心建设项目、新能源汽车高效电机用特种电磁线生产基地项目、补充流动资金，具体如下：

（截图来源于宏远股份招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现宏远股份还存在以下问题，现金流紧缺急需上市“补血”，资产负债率居高不下，偿债能力较弱；研发费用占比不足1%，高新技术企业名不副实；募投项目新增产能现“多个版本”，真实性令人质疑。

01

现金流紧缺急需上市“补血”，资产负债率居高不下，偿债能力较弱

据招股书财务数据显示，2022年、2023年、2024年（以下简称“报告期”），宏远股份实现营业收入分别为131,070.84万元、146,106.89万元、207,244.02万元，实现净利润分别为4,999.75万元、6,446.57万元、10,163.13万元；经营活动产生的现金流量净额分别为-24,384.73万元、-6,829.04万元和2,855.62万元。

从上述数据来看，虽然宏远股份报告期内业绩在不断增长，但是经营活动产生的现金流量净额却波动较大，而且远远低于当期净利润，甚至在2022年和2023年还为负数，也就是说，公司现金流比较紧缺。而公司本次募集资金用途中就有8,000.00万元的募集资金用于补充流动资金，这也从侧面说明公司继续上市进行“补血”。

另外，宏远股份毛利率也呈现波动的状态。报告期内，公司主营业务毛利率分别为7.12%、8.45%和7.94%，公司主营业务毛利率先增长后下降。

除此之外，宏远股份还存在高额的负债。报告期各期末，公司短期借款分别为20,455.36万元、13,817.28万元和23,953.47万元，公司长期借款金额分别为4,002.27万元、0.00万元和2,000.00万元。报告期末，公司短期借款和长期借款余额较大

报告期各期末，宏远股份资产负债率（合并）分别为56.98%、52.06%和59.72%。报告期各期末，公司流动比率分别为1.68倍、1.66倍和1.51倍，速动比率分别为1.31倍、1.12倍和1.02倍。不难看出，公司资产负债率较高，但是流动比率和速动比率却又比较低，这就说明公司负债余额高，而偿债能力又比较弱。

02

研发费用占比不足1%，高新技术企业名不副实

据招股书显示，宏远股份于2020年11月10日，被辽宁省科学技术厅、辽宁省财政厅、国家税务总局辽宁省税务局联合认定为高新技术企业，证书编号：GR202021000908。公司2023年12月20日，被辽宁省科学技术厅、辽宁省财政厅、国家税务总局辽宁省税务局联合认定为高新技术企业，证书编号：GR202321002017。所以报告期内，宏远股份一直享受减按15%税率缴纳企业所得税的税收优惠政策。不过宏远股份是否真正满足高新技术企业的认定条件或还有待商榷？

据2016年初由科技部、财政部、国家税务总局修订印发《高新技术企业认定管理办法》显示，认定为高新技术企业必须同时满足八大基本条件，其中明文规定“企业近三个会计年度（实际经营期不满三年的按实际经营时间计算，下同）的研究开发费用总额占同期销售收入总额的比例符合如下要求：1.最近一年销售收入小于5,000万元（含）的企业，比例不低于5%；2.最近一年销售收入在5,000万元至2亿元（含）的企业，比例不低于4%；3.最近一年销售收入在2亿元以上的企业，比例不低于3%。其中，企业在中国境内发生的研究开发费用总额占全部研究开发费用总额的比例不低于60%。”此外还明确规定研发人员需占企业当年员工总数的10%以上。

据招股书显示，报告期各期，宏远股份研发费用分别为866.40万元、1,230.67万元和577.84万元，研发费用占营业收入的比例分别为0.66%、0.84%和0.28%。另外，截至2024年12月31日，公司拥有研发人员43人，占员工总数的比例为5.62%。

从上可以看出，无论是研发费用还是研发人员占比上，宏远股份均不满足高新技术企业的认定条件，可见公司高新技术企业资质名不副实。

03

募投项目新增产能现“多个版本”，真实性令人质疑

据招股书显示，“电磁线生产线智能数字化扩建项目”为宏远股份的募投项目之一，该项目拟投入募集资金5,557.90万元，本项目将引进国内外先进制造生产设备，对现有电磁线生产线进行优化和升级，改善现有工艺技术、扩大现有产能，新增电磁线产能5,000吨。

值得注意的是，据宏远股份首轮问询函显示，“电磁线生产线智能数字化扩建项目”为新增挤压机、漆包机和换位设备，增加产能4,000吨/年，同时增加助力机械手、检测设备、自动收线装置、AGV机器人等智能化数字化设备。与招股书披露的新增产能5,000吨/年不一致。

而该问题也引起了北交所的关注，在第二轮问询函中，北交所要求宏远股份对前次问询回复中关于电磁线生产线智能数字化扩建项目“新增产能4000吨”与招股书中该项目“新增产能5000吨”表述不一致，请核对并修改申请文件。

另外，据招股书显示，“电磁线生产线智能数字化扩建项目”环评批复号为沈环辽中审字[2024]17号。而据沈环辽中审字[2024]17号《关于电磁线生产线智能数字化扩建项目环境影响报告书的批复》显示，公司“电磁线生产线智能数字化扩建项目”拟新增电磁线漆包线生产线，年产电磁线5,160吨，与招股书披露的5,000吨/年又相差了160吨。

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