锦江旅游2024年年报解读：净利润暴增189.56%，扣非净利润却下滑65.96%

2025年4月，上海锦江国际旅游股份有限公司（以下简称“锦江旅游”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入831,632,706.48元，同比增长24.17%；归属于上市公司股东的净利润为66,632,191.64元，同比大增189.56%；然而，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6,833,932.11元，较上年同期下降65.96%。这一增一减，背后反映了公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将为您深入解读。

核心财务指标解读

营业收入：稳步增长，旅游业务复苏显著

2024年，锦江旅游实现营业收入831,632,706.48元，较2023年的669,765,092.07元增长24.17%。从业务构成来看，旅游服务收入467,980,445.77元，同比增长39.81%；会务服务收入312,457,698.54元，同比增长8.76%。旅游及相关服务小计收入780,438,144.31元，占营业收入的93.84%，同比增长25.47%，成为营收增长的主要动力，表明公司在旅游主业上的布局和努力取得了成效，旅游市场的复苏对公司业绩产生了积极影响。

净利润：大幅增长，非经常性损益贡献大

归属于上市公司股东的净利润为66,632,191.64元，同比增长189.56%。然而，这一增长并非完全源于主营业务的出色表现。公司非经常性损益合计59,798,259.53元，其中长期职工福利因政策变化而产生的相关收益达56,304,669.00元。若剔除这部分非经常性损益的影响，公司的净利润增长将大打折扣。这表明公司净利润的大幅增长具有一定的偶然性和不可持续性，投资者需关注公司主营业务盈利能力的持续性。

扣非净利润：下滑明显，主业盈利能力待提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6,833,932.11元，较上年同期的20,078,365.85元下降65.96%。这一数据反映出公司主营业务面临一定压力，盈利能力有待进一步提升。尽管旅游市场整体复苏，但公司在核心业务的运营效率、成本控制或市场竞争方面可能存在问题，需要深入分析原因并采取有效措施加以改善。

基本每股收益与扣非每股收益：趋势分化

基本每股收益为0.5027元/股，同比增长189.57%，主要得益于净利润的大幅增长。而扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.0516元/股，同比下降65.94%。这一增一降的对比，再次凸显了非经常性损益对公司业绩的重大影响，同时也反映出公司核心业务的每股盈利水平在下降，投资者应关注公司每股收益的质量和可持续性。

费用分析

管理费用：下降37.35%，政策调整影响显著

2024年管理费用为26,155,781.16元，较上年同期的41,751,928.57元下降37.35%。主要原因是公司根据政策调整退休相关福利费用。这一调整在一定程度上减轻了公司的费用负担，但也需关注政策变化对公司未来退休福利支出的长期影响，以及是否会对公司的人才稳定性产生潜在影响。

财务费用：增长29.32%，汇率与业务量双重影响

财务费用本期为5,288,679.51元，上年同期为4,089,458.27元，增长29.32%。主要是由于本期汇率波动导致汇兑差异增长较大，且业务量较上年同期增长。随着公司业务的进一步拓展，若汇率波动持续不稳定，可能会对公司的财务费用和利润产生更大影响，公司需加强汇率风险管理。

研发情况

报告期内，公司未提及研发投入、研发人员情况等相关信息。在竞争激烈的旅游市场中，研发投入对于产品创新、服务升级以及提升竞争力至关重要。公司需重视研发工作，加大投入，以推出更具差异化和竞争力的旅游产品与服务，满足消费者不断变化的需求。

现金流分析

经营活动产生的现金流量净额：净流出增加

本期经营活动产生的现金流量净额为 -58,754,051.54元，上年同期为 -32,177,827.98元，现金流量净流出较上年同期增加26,576,223.56元。主要原因是业务恢复增长，本期为员工支付的资金和与经营活动有关的资金增加。虽然公司营业收入增长，但经营活动现金流出的增加可能暗示公司在运营资金管理方面存在一定问题，需优化资金安排，提高资金使用效率，确保经营活动现金流量的健康状况。

投资活动产生的现金流量净额：净流入增长13.23%

投资活动产生的现金流量净额本期为39,344,522.52元，上年同期为34,748,768.30元，本期投资活动现金净流入较上年同期增长13.23%。主要是本期取得投资收益收到的现金和处置长期资产收回的现金较去年同期增加所致。这表明公司在投资活动方面取得了一定成效，但需关注投资收益的可持续性以及长期资产处置对公司未来发展的影响。

筹资活动产生的现金流量净额：净流出增加

筹资活动产生的现金流量净额本期为 -17,466,833.45元，上年同期为 -5,167,218.85元，本期比上年同期筹资活动现金净流出增加12,299,614.60元。主要是本期支付的股利较上年同期有大幅增加。公司在进行股利分配时，应综合考虑自身的资金需求、发展战略以及股东利益，确保筹资活动的合理性和可持续性。

风险解读

行业风险：敏感性高，竞争激烈

旅行社行业对社会政治、经济、文化、安全保护、自然灾害、疫情等各类重大事件较为敏感，突发性事件可能直接影响旅游目的地和客源地，导致业务下滑。当前市场竞争激烈，不正当竞争、低价低层次竞争现象仍然存在，在线旅行社的兴起也对公司传统线下业务模式带来较大挑战，行业整体利润率呈下滑趋势。

市场竞争风险：传统业务受冲击

传统旅行社企业受在线旅游业的巨大冲击，传统团队业务面临较大挑战，利润空间和市场份额不断被挤压。随着消费升级，标准化旅游方式已不能满足多数消费者需求，散客化出行方式以及碎片化、定制化、高端化的产品需求增长，网络科技的发展也使团队游产品市场受到冲击。

核心经营人员变动风险：经营依赖度高

公司的经营比较倚重于经营部门和核心业务人员，这些部门和人员的变动会对公司的经营规模和业绩带来较大影响。如何吸引和留住核心人才，建立稳定的经营团队，是公司面临的重要问题。

汇率变动风险：影响成本与收益

公司的业务大量涉及外汇交易和结算，人民币与相应外汇的汇率变化会影响到公司的成本和收益。在当前全球经济形势下，汇率波动较为频繁，公司需加强汇率风险管理，采取适当的套期保值等措施，降低汇率变动对公司财务状况的不利影响。

管理层报酬情况

公司董事、监事和高级管理人员在公司领取的报酬，系依据公司年度经营指标、工作管理目标完成情况综合确定。董事长沙德银在公司关联方获取报酬，未在公司领取；副董事长周东晓从公司获得的税前报酬总额为70.01万元；首席执行官郑蓓从公司获得的税前报酬总额为75.95万元。公司需确保管理层报酬与公司业绩和长期发展目标相匹配，激励管理层为股东创造更大价值。

综合评价与投资建议

锦江旅游2024年在营业收入和净利润方面呈现出增长态势，但扣非净利润的下滑以及经营活动现金流量净额的净流出增加等问题值得关注。公司净利润的增长在较大程度上依赖非经常性损益，主营业务盈利能力有待提升。同时，公司面临着行业竞争、市场变化、核心人员变动以及汇率波动等多重风险。

对于投资者而言，虽然公司在旅游市场复苏的背景下有一定的发展机遇，但需密切关注公司在提升主营业务盈利能力、优化费用管理、应对市场竞争以及风险管理等方面的举措和成效。在投资决策时，应综合考虑公司的财务状况、行业前景以及风险因素，谨慎做出投资选择。

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