游资机构疯狂下注育儿补贴概念！贝因美近期连发三则股价异动公告

尽管控股股东深陷财务困境，贝因美近期却意外获得市场资金的高度青睐，机构投资者与活跃游资正形成合力推动该股交易活跃度。

贝因美（002570.SZ）于4月13日发布股票交易异常波动公告，提到公司股票在2025年4月9日、10日和11日连续三个交易日内，收盘价格涨幅累计偏离值超过20%，达到深圳证券交易所规定的股票交易异常波动标准。

图片来源：贝因美公告

值得注意的是，这已是贝因美近一个月来第三次发布股票交易异常波动公告。4月3日至8日期间，公司股票就曾出现连续三个交易日涨幅偏离值超20%的情况。此外3月17日至18日期间，公司股票也曾连续两个交易日收盘价出现类似异动情形。

贝因美最新股价为6.93元，较2025年年初4.21元上涨达64.61%，远高于同期行业均值，同期食品饮料ETF涨幅0.74%，深证成指则下跌2.51%。相比伊利股份、西部牧业、光明乳业等同业公司，贝因美涨幅亦较高。

数据来源：东方财富网

基本面是否支撑股价暴涨？

贝因美在公告中表示，公司目前生产经营正常，内外部经营环境未发生重大变化。值得关注的是，公司将于4月29日同时披露2024年年报和2025年一季报，届时其实际经营状况是否变化将得以验证。

贝因美2024年前三季度业绩显示，营业收入20.97亿元，同比增长8.91%，归母净利润0.72亿元，同比增长45.30%。但值得注意的是，公司3.72%的净利率似乎较低，显著低于伊利股份同期12.28%的水平。此外，贝因美同期扣非净利润增速高达128.84%，非经常性损益占净利润比例达45.83%，其中政府补贴贡献1775万元，对业绩影响较为显著。

从历史业绩来看，贝因美近年来业务规模未见明显突破。2020年至2023年，公司营收分别为26.65亿元、23.45亿元、25.09亿元和25.28亿元，始终在25亿元上下波动，这一数据反映出公司主营业务或面临一定的市场瓶颈。

数据来源：Wind

此外，近年来公司盈利波动较为剧烈，其在2020年亏损3.24亿元，2021年盈利7331万元，同比增长122.61%，2022年再度亏损1.76亿元，同比下降340.01%，2023年恢复盈利4745万元，这种大起大落的业绩表现反映出公司经营存在较大不确定性。

数据来源：Wind

育儿补贴政策推动母婴行业发展预期提升

贝因美公司主要从事婴幼儿配方奶粉、营养米粉和其他婴幼儿辅食、营养品的研发、生产和销售，在其业绩结构中，近年来核心产品奶粉贡献近九成营收。2024半年报数据显示，奶粉类产品占比达89.26%，同期米粉类和其他类产品占比分别为2.54%和8.20%。

数据来源：贝因美2024半年报

作为婴幼儿配方奶粉主要供应商，贝因美的市场表现也受到生育政策调整的积极影响。2024年财政部联合地方政府实施的分级育儿补贴政策，通过直接降低家庭育儿成本，有效提振婴幼儿产品消费需求。这一政策导向正在重塑整个婴童产业链的投资逻辑，例如高盛研究显示，在政策持续发力背景下，涵盖辅助生殖、儿童医疗等在内的婴童产业有望保持25%以上的营收复合增长率。这一增长预期显著高于许多传统行业，使得婴童概念板块正成为资本市场关注焦点。

在政策鼓励生育的背景下，国内乳企纷纷推出补贴计划，以响应国家号召并抢占母婴市场先机。4月10日，伊利集团宣布推出16亿元生育补贴计划，为符合条件的孕期家庭提供不低于1600元的现金补贴及全周期健康服务，该计划将于2025年4月落地。无独有偶，中国飞鹤也于3月26日公布12亿元生育补贴方案，计划自4月起向孕期家庭发放不低于1500元的补贴。

在同行企业相继推出补贴计划的示范效应下，贝因美若能结合自身在婴幼儿营养领域的技术积累，构建"补贴+专业服务"的特色方案，或可同样形成差异化竞争优势。

此外，据财联社等报道，当地时间4月11日，美国海关与边境保护局发布公告，将智能手机、路由器等部分电子产品移出"对等关税"清单。值得关注的是，公告中并未涉及乳制品等食品类商品关税调整的内容，因此未来关税政策对贝因美所处行业发展的具体影响，目前仍存在一定的不确定性。

控股股东高质押风险之下机构游资合力疯狂下注

天眼查信息显示，贝因美集团是贝因美的控股股东，目前持股比例为12.28%，但其财务状况令人担忧。2024年，贝因美集团曾减持4800万股，且目前将其持有的1.31亿股质押，质押比例高达98.8%。从财务数据来看，贝因美集团的资产负债率在2021年末为68.9%，2022年末骤升至91.3%，并在2023年之后持续维持在90%以上的高位。

数据来源：天眼查

尽管控股股东深陷财务困境，贝因美近期却意外获得市场资金的高度青睐，机构投资者与活跃游资正形成合力推动该股交易活跃度。具体来看，4月11日龙虎榜买卖金额前五席位中，机构专用席位均占据重要位置。此外，在4月9日的交易中，游资通过国泰海通上海江苏路营业部豪掷1.31亿元位居买一席位，华鑫证券上海宛平南路营业部紧随其后买入9300万元，两大游资合计买入占比当日总成交的11.02%。

贝因美股价的异常暴涨，既有政策红利与行业预期的推动，也暗藏基本面与股东风险的分歧。尽管生育补贴政策为婴童产业注入活力，但公司营收增长乏力、盈利波动大、控股股东高质押等问题仍不容忽视。4月29日的财报披露将验证这轮上涨是价值重估还是短期炒作，投资者需警惕预期与现实的落差。

作者 | 沈言

编辑 | 吴雪

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