普拉达超100亿元收购范思哲：全球奢侈品市场进入 “低增速常态”

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蓝鲸新闻4月15日讯（记者 王涵艺）近日，普拉达（01913.HK）在港交所发布公告称，计划以13.75亿美元（约合人民币 100 亿元）的价格收购意大利时尚品牌范思哲（Versace）。收购完成后，范思哲将成为普拉达的附属公司。

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普拉达系全球知名的奢侈品品牌，由Mario Prada于1913年在意大利米兰创立。其以高品质的皮革制品起家，逐渐发展成为涵盖服装、皮具、鞋履、配饰及香水等多个品类的时尚帝国。旗下拥有Prada、Miu Miu、Church’s、Car Shoe、Marchesi 1824和Luna Rossa等多个品牌，其中，Prada、Miu Miu为公司核心。

而范思哲同样是意大利时尚界的传奇品牌，由Gianni Versace于1978年创立。范思哲的设计大胆、华丽且极具个性，标志性的美杜莎头像logo深入人心。品牌擅长运用鲜艳色彩、夸张图案和独特剪裁，在时装秀场和明星红毯上频频亮相，塑造了众多经典造型。

若收购成功，这将是继2018年Michael Kors（现Capri集团）以21.2亿美元收购范思哲后，该品牌的第二次易主。

根据Capri集团2024财年报告，范思哲营收为10.3亿美元，同比下降6.9%，利润率仅为0.4%。2025财年第三季度，范思哲销售额大幅下滑，拖累Capri集团截至2024年12月28日第三季度营收同比下降11.6%，计入非现金减值费用后净亏损达5.47亿美元。

此外，范思哲母公司Capri集团市值从2014年初的200亿美元高点以来急剧下跌，目前仅有17亿美元。可以说，范思哲拖垮母公司财报，普拉达接盘的似乎是个"烫手山芋"。

从中国市场看，范思哲渠道收缩明显，欧睿国际数据及赢商网显示，范思哲中国门店数量在逐年减少。普拉达财报则显示，集团2024年末旗下各品牌门店总数为609家，比年初增加1家。

其中，Prada品牌门店最多，截至2024年末，共有门店442家（直营店425家、特许经营17家），比上年同期减少6家。其次为Miu Miu，门店数量153家，增加了7家。

同时，普拉达公司的收入重仓亚太区，门店数量也最多，2024年末为236家，比年初增加了17家。

当前，全球奢侈品市场正进入 "低增速常态"。麦肯锡和贝恩等机构的预测数据显示，2025年到2027年，全球奢侈品销售额预计每年仅增长2%至4%。

从并购难题看，普拉达需面对多重现实挑战：一是品牌定位冲突，据普拉达2024年报、Capri集团2024Q3财报，普拉达2024年成衣品类收入占比58%，主打高端商务人群；范思哲成衣占比仅32%，依赖年轻潮流市场。两者主力消费群重合度较低。

二是供应链整合风险，据意大利时尚工业协会《2024年供应链报告》，普拉达在意大利拥有12家自营工坊，而范思哲外包生产比例达65%（主要位于东欧）。若强行整合，可能影响范思哲的设计灵活性。

三是行业镜鉴，奢侈品并购成功率其实不算高，波士顿咨询集团（BCG）2024年研究显示，2000-2023年全球34宗奢侈品并购案中，仅12宗实现营收协同效应。失败案例共性包括，品牌基因冲突，如LVMH收购Donna Karan后关闭该品牌；供应链整合失败，如Tapestry收购Stuart Weitzman后产能下降40%。

但从普拉达方面看，近年来其业绩表现可圈可点。2024年财报显示，普拉达净营收同比增长17%至54亿欧元。

以中国为主的亚太区是普拉达第一大市场，2024年贡献零售销售净额16.04亿欧元，同比增长13.1%；欧洲市场则是其大本营，零售销售净额为15.32亿欧元，同比增长17.5%；日本市场表现强劲，同比增长45.8%。

从品牌看，Miu Miu在所有类别和地区的推动下增长了93%至12.28亿欧元，创历史新高。而普拉达集团是否能将范思哲优势发挥得淋漓尽致，打造出另一个Miu Miu，还需时间验证。