保险集团“跨界”投资玩什么？透视900+非保险子公司： “医康养”是新高地

每经记者：涂颖浩 每经编辑：廖丹

近日，国家金融监督管理总局印发《保险集团并表监督管理办法》（以下简称《办法》），提到保险集团公司应当建立健全成员公司重大股权投资管理机制，严格规范各级成员公司投资设立非保险子公司。

那么，截至目前，保险集团设立的非保险子公司情况如何？保通社记者近日梳理保险行业协会官网、保险公司官网，据不完全统计，中国人保、国寿集团、中再集团、中国太平、中国平安、中国太保、中华联合集团、泰康保险集团、华泰保险集团、大家保险集团10大保险集团设立900逾家非保险子公司。

从行业分布来看，10大保险集团所属非保险子公司主要涉及金融投资、康养产业、科技等领域，其中部分保险集团在医康养子公司数量的布局超过了六成。

在政策利好和市场需求驱动的大背景下，康养领域是保险集团布局的重中之重。从保险集团投资的非保险子公司数量而言，康养子公司占有绝对比例。

根据泰康保险集团此前披露的非保险子公司基本情况表，截至2021年底，泰康旗下布局的医疗、养老及健康类公司较多，如泰康之家及其配套的康复医院、遍布多省市的拜博口腔、泰康仙林鼓楼医院等。据保通社不完全统计，此后泰康保险集团披露了113项关于非保险子公司情况的变更公告，其中涉及医康养子公司的更是数量繁多。

今年3月更新了子公司信息的中国太保，旗下目前有46家非保险子公司，其中，涉及医康养领域的子公司数量约有30家，占比超过六成，包括太保家园在全国各地的养老服务公司，两家源申康复医院等。截至2024年末，太保家园已经落地13城15园，交付床位数超8800张。中国太保管理层在2024年业绩发布会上表示，新的发展阶段下，已正式启动了包括大康养在内的三大战略。

3月26日，大家保险集团披露了所属非保险子公司情况，在90家非保险子公司中，跟健康、养老、医院相关的公司数量约有40家，占比超过四成。包括大家健养、城心健康的各地养老服务公司等。

此外，房地产也是保险集团布局的重点领域之一。如大家保险集团房地产、置业相关的公司约有10家。此外，在人保集团、中国太平、国寿集团、中国平安等保险集团布局的非保险子公司中，与不动产、置业、酒店等相关的房地产子公司都占据一定比例。华泰保险集团布局的三家非保险子公司中，也有一家置业公司。

普华永道中国金融业管理咨询合伙人周瑾在接受保通社微信采访时表示，房地产行业由于过去20年的高增长及其高回报率，本身就是很多保险公司投资的重点，尤其是采用重资产模式布局养老社区的保险公司，就会持有较多的房地产项目，这些项目往往都是通过项目平台公司来实现控制，因此在账面上形成了很多纳入并表的平台子公司。

而医疗和养老则是和保险主业高度协同的领域，在周瑾看来，现在行业普遍在布局大健康大养老战略，预期在这些领域的非保险投资还会增加，加之存量非保险领域的风险还会不断暴露出来，因此对非保险子公司加强规范和管理的重要性也会愈发凸显。

重点投资领域还包括金融、科技等

保通社梳理发现，10大保险集团重点布局的非保险子公司涉及领域还包括金融投资、科技等。

在金融投资领域，中国人保旗下中诚信托、人保投资控股、人保创新投资管理（上海）等；国寿集团旗下包括国寿安保基金、广银理财、广发银行、国寿资本等；中国平安旗下的平安银行、平安证券、平安资管、平安租赁等；中国太保旗下有太保私募基金、国联安基金等；中国太平旗下太平基金、太平金控股权投资基金管理（深圳）等；华泰保险集团旗下华泰保兴基金等。

周瑾表示，一般对非保险子公司的投资，都是出于战略需要。比如，一些保险集团希望打造综合金融业务模式，为客户提供丰富的金融保险产品，所以在非保险领域会布局基金、信托、证券乃至银行等金融机构的股权投资。

科技公司也是近年来保险集团热衷布局的一大方向。以人保集团为例，包括保互通（北京）有限公司、人保信息科技有限公司等；中国太保旗下科技类子公司包括太平洋保险在线服务科技有限公司、太保科技有限公司、太保科技服务（武汉）有限公司；中国平安旗下平安科技（深圳）；中国太平旗下有太平金融科技服务（上海）；中再集团旗下重庆大地金融科技、中再保数字科技。这些机构直接为保险公司提供技术开发，或帮助保险公司为消费者提供线上的咨询或金融服务。

近年来，保险集团将科技提上战略高度，科技赋能成果正开花结果。谈及对于科技的布局，中国平安管理层此前表示：“多年来，平安持续进行科技投入，在效率提升、服务、成本优化等方面取得非常大的进展。”中国太保管理层在业绩发布会上表示：“未来还是要继续加深业务与科技的深度融合，构筑AI供给端和需求端之间的新型生产关系，同时对照监管要求，严格做好AI的合规风险管理。”

此外，从各家保险集团布局子公司的偏好来看，中国太平青睐租赁行业，主要以航空、设备和航运租赁为主，中国太平的海外子公司有71家，占比超过了四成；国寿集团的海外子公司有25家，占总数的两成以上。

监管防范非保险子公司风险向集团扩散

前述《办法》提出，保险集团公司应当全面掌握集团内部非保险子公司的情况，关注其杠杆率、流动性等经营风险，防止经营不审慎引发风险传染，不得通过非保险子公司进行股权隐匿、风险转移和监管套利。保险集团公司应当采取有效措施防范空壳公司造成的风险传染，及时清理长期无业务发生的空壳公司。

谈及保险集团对相关子公司的清理，在周瑾看来，过去几年的确有一定收缩，但增量还是不少的。“非保险子公司由于其业态与保险主业差异较大，加之与保险公司的业务协同模式存在一定的复杂性，从而产生衍生风险及风险传染，譬如，科技类子公司涉及到更多的网络安全和信息安全风险，房地产子公司在项目施工过程中面临安全生产风险，医院经营管理涉及到诸多医疗法律法规以及需要应对医疗事故和医疗纠纷的处理，因此在管控上更为复杂。保险公司传统的风控模式，未必有能力和经验充分识别和管理好非保险子公司相关的风险。有必要针对协同模式带来的风险传染建立隔离机制和管控手段。”

“监管部门对保险集团开设及运营非保险子公司的监管还是比较严格的，也一直监控相关风险。”对外经贸大学保险学院教授王国军在接受保通社微信采访时表示，《办法》针对的是保险集团公司所属非保险子公司可能存在的风险，防止风险从这些子公司向保险集团扩散，影响保险业的发展和稳定。

王国军还表示，《办法》要求建立清晰的并表管理责任体系，厘清集团公司和子公司之间的责任，指定牵头部门，明确各职能部门并表管理职责，确保对成员公司管理的有效性和适当性。建立风险隔离机制、加强内部交易管理、完善风险监测评估体系、加强资产负债联动管理等要求，旨在加强保险集团公司的风险管理能力，防止风险跨区域、跨市场、跨境传递共振，维护保险集团的稳健运行。