海外市场，“救”了通源石油？

通源石油（300164）在近期公布了最新年报，堪称近5年来最佳。

2024年，其实现营收11.96亿元，同比增长16.21%；归属于上市公司股东的净利润达到5565万元，同比增长10.67%。

业务布局方面，2024年通源石油在北美市场营收占比突破七成，且成功开拓雪佛龙等国际能源巨头为新增客户，海外业务呈现加速复苏态势。

不过，其近年来积极布局的清洁能源及CCUS业务，目前尚处前期筹备阶段，相关技术研发与项目落地仍在推进中，暂未形成实际收益。

根据年报披露，截至2024年末，通源石油的未分配利润仍为负数，基于此公司决定2024年度不进行现金分红。

《每日经济新闻》记者注意到，这也是其连续第五年未实施现金分红，或与此前并购形成的商誉减值以及汇率波动带来的损失尚未完全消化有关。

新能源尚未增收

通源石油成立于1995年，于2011年在创业板上市，其主营业务为油气开发中的射孔服务，目前已构建起涵盖定向钻井、测井、射孔、压裂增产等的一体化业务体系。

行业背景来看，2024年以来，国际油价呈现相对高位宽幅震荡，油气公司纷纷加大油气勘探开发的投资力度，使得全球上游勘探开发投资规模整体维持稳定增长态势。高油价有力推动了上游资本开支的增加，油服行业景气度持续攀升。

受益于行业的驱动，油服企业手中的订单逐步转化为实际收入，通源石油也不例外。

报告期内，通源石油实现营业总收入11.96亿元，同比增长16.21%；净利润达5564.68万元，同比增长10.67%；在主力业务射孔销售及服务项目方面，实现营业收入11.34亿元，该项目毛利率为 28.35%。

据其披露，报告期内，通源石油持续中标“三桶油”在鄂尔多斯盆地、四川盆地、塔里木盆地、准噶尔盆地等区域关于射孔业务的油服订单。

此外，自2021年起，通源石油围绕井口天然气回收业务展开布局，正式切入清洁能源领域，2023年底，已有3口井投入运营。报告期内，通源石油中标6 口平台井，并于2025年2月正式投产运行。截至目前，井口天然气回收业务已有9口井投产运营。

在CCUS（二氧化碳捕集应用一体化）业务方面，通源石油主要聚焦于二氧化碳在油田的应用研究，开展二氧化碳驱油、压裂、吞吐等业务。2024 年，其累计注入二氧化碳11.87万吨，同比增长171%。

不过，尽管通源石油积极布局绿色低碳转型升级，但清洁能源和CCUS业务目前均处于开展前期阶段，尚未产生实际收益。报告期内，射孔销售及服务项目、其他油田服务分别占其营收的94.79%、5.21%。

北美业务“狂飙”

拉长时间线来看，通源石油自上市以来，业绩表现一直起伏不定。为数不多的几次业绩大幅增长，都与海外业务紧密相关。

例如在2017年，通源石油通过一系列收购与整合，成立了TWG射孔集团，成功完成了在北美市场的战略布局，其业务迅速覆盖美国页岩油气的主要热点区域，积累了超过200家稳定客户。

收购当年，通源石油在北美区域的营业收入飙升至4.17亿元，同比增长 200.55%，占总营业收入的 51.05%，成为拉动业绩增长的主要动力。

随后的2018年和2019年，通源石油的北美业务持续发力，分别实现营业收入11.98亿元和10.86 亿元，占总营业收入的比例高达75.19%和69.82%，推动其总营收连续两年稳定在15亿元的规模。

然而，2020年通源石油因疫情大伤元气，此前频频在国内及北美的并购整合的子公司瞬间变成累赘，当年归母净利润大幅亏损10.5亿元。

转机出现在2023年。

在北美石油行业大规模兼并整合的背景下，通源石油旗下TWG的市场占有率进一步提升。2023年，北美业务实现营业收入7.84亿元，同比增长60.49%，带动公司营收再度突破10亿元。

2024年，通源石油北美业务实现营业收入8.70亿元，同比增长10.96%。并在客户端实现新的突破，成功签约雪佛龙。

每经记者注意到，2024年，雪佛龙跃居成为通源石油第三大客户，贡献收入1.11亿元。同时，西方石油从2023年的第二大客户晋升为2024年第一大客户，收入贡献达1.70亿元。

来源：通源石油公告

2024年，通源石油前五大客户实现营业收入5.13亿元，占年度销售总额42.90%。

通源石油在北美市场占有率颇高，业绩增长与北美业务关联紧密。鉴于当下形势，是否会对其业务产生影响尚待明确。

每经记者注意到，通源石油分别于4月3日和4月7日在投资者问答平台上回应称，公司及子公司业务为油气田技术服务，没有中美之间的贸易业务，因此加征关税对公司营业收入没有影响。地缘政治因素可能会对油价造成扰动，若油价上涨会刺激油公司更有动力加大资本开支，公司北美业务工作量有望增长。

此外，通源石油在北美之外的海外市场，业务亦在持续复苏。

报告期内，其参股子公司北京一龙恒业石油工程技术有限公司（简称：一龙恒业）中标利比亚国家石油公司钻机项目，海外市场已覆盖阿尔及利亚、利比亚、哈萨克斯坦等地区。2024年，一龙恒业实现营业收入3.5亿元，实现净利润846.55万元。

需要关注的是，2018年，通源石油与子公司一龙恒业签订《增资协议》，明确若一龙恒业在2018—2020年度净利润未达业绩承诺指标的90%，原股东需承担回购义务。

2019年4月签署的《股权转让协议》约定湖州贤毅股权投资合伙企业（有限合伙）对一龙恒业及其原股东所享有的权利转至通源石油。2020年，受全球疫情冲击，一龙恒业业绩大幅下滑。公司以股权补偿及顺延业绩承诺作为解决办法，然而原股东至今未履行。

年报显示，公司申请对一龙恒业原股东持有的 一龙恒业股权进行拍卖，截至目前，一拍、二拍均已流拍。补偿事宜仍悬而未决，带来潜在的不确定性。

就其年报相关问题，每经记者亦将采访提纲发至通源石油公司邮箱，但截至发稿，未收到回复。