阿里前员工干出一个IPO，微牛公司借壳SPAC在美国上市

近日，又有中国企业在美股上市。

格隆汇获悉，4月11日，Webull Corporation（微牛公司）通过SPAC（特殊目的收购公司）SK Growth Opportunities Corporation成功登陆纳斯达克，股票代码为 “BULL”。截至上市首日收盘，微牛公司股价涨超10%至每股13.25美元，总市值约60.87亿美元。

图片来源于富途

4月8日，中国证监会网站发布了微牛公司境外发行上市备案通知书，称微牛公司通过境内运营实体“湖南微步信息科技有限公司”提交的境外发行上市备案材料收悉，而湖南微步信息科技有限公司总部位于湖南长沙。

值得注意的是，2024年12月，微步公司曾被监管要求补充境外发行上市备案材料，被要求说明公司在境外展业所持有必要牌照、资质等合规性情况，公司证券经纪业务不涉及中国境内用户的具体依据，公司业务经营涉及的跨境资金活动是否履行必要的监管程序及合规性等。

微牛公司属于数字投资平台，主要在美国开展业务，这家由湖南大学校友王安全创办的公司近况如何？不妨一探究竟。

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阿里前员工创业，干出一个美股IPO

微牛公司是一家开曼群岛控股公司，主要通过其获许可的经纪交易商子公司在美国、加拿大、香港、新加坡、澳大利亚、日本和英国开展经纪业务。

公司于2016年开始运营，当时推出一款向用户提供免费市场信息的移动应用程序，致力于为个人投资者提供海外市场交易和数据服务。自2018年5月公司在美国推出交易应用以来，客户数量实现了快速增长。

除了美国市场，微牛公司已在加拿大、香港、新加坡、印度尼西亚、泰国、马来西亚、澳大利亚、日本、英国和南非启动了许可经纪业务。

微牛公司的创始人、首席执行官王安全今年45岁，他于2005年获得湖南大学计算机科学与技术学士学位，还在2009年获得软件工程硕士学位。

在创立微牛公司之前，王安全曾在互联网行业工作多年，他曾在阿里巴巴担任多个职位，包括开发架构师、技术经理；还曾负责小米金融业务。业务合并完成后，王安全将拥有微牛公司81.05%的总投票权。

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外部客户收入下滑，公司主要在美国开展业务

作为一个数字投资平台，微牛公司通过一个以自主交易为中心的全球平台为客户提供服务。截止2024年底，为客户提供来自全球43个交易所的市场数据，其客户平均年龄为37岁，大约77%的客户在向微牛公司开户之前已有投资经验。

值得注意的是，受监管政策影响，微牛公司在2023年开始清退境内业务，要求存量大陆用户提供境外身份证件，否则将关停账户。境内业务清退后，与境内用户相关的交易手续费、账户管理费等收入会直接中断，将对公司短期收入产生一定影响。

微牛公司称其主要在美国开展业务，目前在中国大陆的业务仅限于研发和技术支持功能。

但近几年，微牛公司来自外部客户的收入也呈下滑趋势。2022年、2023年、2024年1-9月（简称“报告期”），微牛公司来自外部客户的收入（不包括公司银行存款产生的利息收入）分别约3.85亿元、3.75亿元、2.72亿元。

而公司的外部客户收入中，来自美国的占比较大，其次是中国香港和新加坡。

按地区划分的外部客户产生的收入明细，图片来源于F-4/A表格

为了进行全球扩张，微牛公司已在包括加拿大、香港、新加坡、印度尼西亚、马来西亚、泰国、澳大利亚、日本、英国、南非和荷兰在内的多个国际市场获得了经纪商-经销商许可证、批准或注册，并正在争取在拉丁美洲等市场开展业务所需的许可证。

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2024年前九个月由盈转亏

报告期内，微牛公司的收入主要来源于股权和期权订单流返佣、利息相关收入、手续费收入等业务。其中，股权和期权订单流返佣、利息相关收入的营收占比较高。

公司与利息相关的收入主要来自股票借出服务、保证金融资服务、客户银行存款的利息收入、公司银行存款的利息收入。

公司收益明细，图片来源于F-4/A表格

业绩方面，2022年、2023年、2024年1-9月，微牛公司的总收入分别约3.89亿美元、3.90亿美元、2.83亿美元，对应的净利润分别约5007.8万美元、582.2万美元、-3380.3万美元，可见公司的净利润呈下滑趋势，且在2024年前9个月由盈转亏。

其中，2024年前9个月，由于微牛公司的期权订单流返利、股票借贷收入和客户银行存款利息减少，导致其总收入同比减少2300万美元至2.83亿美元。

又因为全球扩张，导致公司2024年前9个月的总运营费用、技术和开发费用同比增加，而且为了获取更多客户，公司利用付费广告等各种营销工具吸引新客户，微牛公司的市场营销和品牌推广费也增加至约1.18亿美元。

在清退境内业务、收入减少、开支增加等影响下，微牛公司2024年前9个月产生了3380.3万美元的亏损，而上一年同期的净利润约1940万美元。

值得注意的是，客户的投资行为受整体宏观经济环境的影响，通货膨胀、税率、利率波动等都可能对投资者情绪和交易量产生重大影响，从而影响微牛公司的交易收入和与利息相关的收入波动。