中央汇金发挥类“平准基金”作用需要注意几个问题

最近，个别霸权国家发起的关税大战在全球范围内引起资本市场的急剧动荡，A股市场也深受其害。4月7日，上证指数暴跌245.43点，跌幅高达7.34%，沪深两市下跌个股多达5284只，其中，跌停及跌幅超过10%的股票超过4300家，创下A股市场的最惨纪录。

在这种暴跌行情中，中央汇金再显国家队英雄本色，当天再次大量增持ETF基金。汇金4月7日发布公告表示：中央汇金公司坚定看好中国资本市场发展，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。

随后中央汇金公司有关负责人就4月7日公告答记者问称，中央汇金公司一直是维护资本市场稳定的重要战略力量,是资本市场上的“国家队”,发挥着类“平准基金”作用。自2008年以来,中央汇金公司多次参与维护资本市场稳定工作,积极提升资本市场的内在稳定性。

中央汇金属于资本市场上的“国家队”，这是众所周知的事实。而且中央汇金一直都是维护资本市场稳定的重要力量，汇金增持一度被视为是资本市场救市的重要举措。不过，公开声称中央汇金发挥着类“平准基金”的作用，这似乎还是首次。虽然在民间，不少投资者早就将中央汇金与类“平准基金”相提并论，但由中央汇金公司的有关负责人亲口说出，这似乎还是前所未有的事情，这背后或许另有深意。

“平准基金”一直都是市场非常关心的一个话题。每逢股市遭遇重挫之时，市场在呼吁管理层救市的时候，平准基金入市一直都是投资者期待的重要措施之一。尤其是2023年下半年以来，管理层推出多项措施维护股市稳定，市场推出平准基金的呼声更加高涨。以至在去年9月24日一行一局一会“一把手”参加的国务院新闻办举行的新闻发布会上，央行行长潘功胜重磅发声，表示“正在研究”平准基金的创设。今年2月，中央汇金又控股了中证金融，因此，中央汇金有关负责人如今的这番表态，是否意味着中央汇金从此真的就要承担起“平准基金”的功能了呢？或者说中央汇金从此就要发挥起类“平准基金”的作用呢？这显然是市场非常关心的一个问题。

实际上，自从今年2月中央汇金控股了中证金融之后，“平准基金”的功能就降落在了中央汇金的头上。要么就由中央汇金牵头，组建“平准基金”，要么就由中央汇金直接来履行“平准基金“的功能，发挥起类”平准基金“的作用。中央汇金有关负责人的表态表明，中央汇金选择了后者。

不过，在没有正式组建“平准基金“，而是由中央汇金直接发挥类”平准基金“作用情况下，个人以为，有这样几个问题是需要引起中央汇金的重视或加以解决的。

首先，中央汇金在发挥类“平准基金“作用时，其投资方法应有别于日常的投资方法。作为汇金的日常投资方法，不外乎就是增持五大行股票，购买ETF基金，这种投资方法虽然在日常的投资中，可以起到维稳的作用，但在中央汇金发挥类”平准基金“作用时，或者说，在股市遭遇重大利空袭击，出现指数大跌之时，中央汇金增持五大行股票、购买ETF基金的做法显然还是不足以起到维护股市稳定的效果的。像4月7日，虽然有汇金购买ETF基金来维护市场稳定之举，但上证指数仍然还是暴跌了245.43点，沪深两市有超过4300只股票跌停或跌幅超过10%。

实际上，在股市大跌或暴跌的时候，最重要的是要提振投资者的信心。此时要发挥起类“平准基金“的作用，就要充分展示出中央汇金的强大力量，所以中央汇金的出手就不能是局限于五大行股票，局限于ETF基金，而是要在一些重要个股上全线出击，扭转这些在市场上有着较大影响力个股的跌势，以此来增加广大投资者的持股信心。

其次，中央汇金在发挥类“平准基金“的作用时，手上需要有一笔规模巨大的救市基金，也即相当于是一只掌握在中央汇金手上的”平准基金“，这笔救市基金需要专款专用，而不是临时抱佛脚，向银行申请贷款要钱。实际上，中央汇金的手上如果有了这样一笔规模庞大的救市资金，在发挥类”平准基金“作用时，自然就更加胸有成竹，更能发挥出类”平准基金“的作用。

此外，中央汇金在发挥类“平准基金“的作用时，必须拥有一套完整的维稳方案与方法，而不是简单地增持五大行股票与购买ETF基金。实际上，在股市大跌、政策维稳的时候，一味地增持五大行股票与购买ETF基金，甚至会在投资者当中起到负面影响。毕竟中央汇金不在一些个股上出击，这就给了一些空头在这些个股上做空的勇气，从而继续动摇投资者持有这些股票的信心。因此，这就要求中央汇金在发挥类”平准基金“的作用时，要有一套完整的维稳方案与方法，能够大量买进众多上市公司的股票，从而更好地发挥出类”平准基金“的作用。