中国应对这一轮关税战必需扩大内需，高杠杆购买上海周边的住房

中国应对这一轮关税战必需扩大内需，夯实内循环，抓紧高杠杆购买上海周边附属城市的住房

文\丁彦皓-可信财商

一、这一轮特朗普发动关税战的本质是中美全球市场规模的再分配

特朗普擅自发动针对全球100多个国家的关税战是美国内部矛盾失控后不得以外部化的选择，弊远大于利，这点特朗普政府心知肚明，但是更多是不得以

其实，目前特朗普能够拿得出手的就是美国的市场规模足够大，试图以此迫使全球与美国有贸易往来的国家妥协，让渡利益，以缓解美国内部即将失控的矛盾

但是在这一过程中，最不可控，也让特朗普算计落空的关键就是中国的强势回击，中国不但经济实力与美国相当，而且产业链完整，市场规模与技术水准与美国相差无几，尤其政治独立与军事发达，完全具有绝对的实力不但能够向美国说“不”，而且还会让其付出致命的代价

虽然最终结局是中国获益颇丰，但是毕竟这是一场与全球影响力、国力第一的大国正面硬杠，中国短期内必然会付出代价，这毋庸置疑

其实，这一轮特朗普发动关税战的本质是中美全球市场规模的再分配，美国不但通过高关税阻止中国产品进入美国市场，而且还凭借其庞大的内部市场要求其他国家“去中国化”

可以肯定地说，凭借美国当前的国家实力与国际影响力，特朗普的关税战必然会给中国经济造成一定的冲击与代价，我们能做的就是尽全力将损失降至最低

但是“危”中必然带“机”，在这场斗争中，中国占据了太多的优势，最终必然会重构一套由中国主宰，且能够利益最大化的国家贸易体系

二、内部矛盾日益恶化，但又找不到修正之策的现实逼迫特朗普必须凭借关税战对外实施“存量财富再分配”，以敲诈勒索获取的增量财富缓解美国内部日益恶化的矛盾

目前美国面临的关键问题有二，即

1、 内部矛盾日益恶化，但又找不到修正之策

2、 中国全面高速崛起，让美国坐卧难安

全球经济早已陷入债务堆砌与货币投放的驱动型，美国又面临产业革命的瓶颈期，增量财富的创造极为有限，但通过美联储的货币政策潮汐又无法收割全球

基于此，现实逼迫特朗普必须凭借关税战对外实施“存量财富再分配”，以敲诈勒索获取的增量财富缓解美国内部日益恶化的矛盾

特朗普通过极端关税试图迫使全球各国妥协注定失败的关键是特朗普想要的不但中国给不了，其他国家依然无法承受，自然只能硬杠了

理论上，中美真要全面脱钩了，特朗普也想借此赖掉本应该向全球提供公共秩序的财政负担，但也无形中给中国让渡了国际主导权

其实，特朗普的关税战更多是以透支美国的国家实力和信用为代价，中国的破解之道就是高举WTO和自由贸易的大旗，以中国庞大的内部市场与完整的产业链虹吸除美国之外的全球各国站队中国，最终形成中国主导的全球零关税统盟，这也是中国在这一轮关税战中最大的收获

理论上，一个没有美国，且由中国主导的全球化阵营即将成型，因为一旦特朗普的肆意妄为让既定规则尽失后，中小国家则必然沦为待宰的羔羊，急需中国树立新的贸易规则与阵营

三、这一轮关税战主要目的是重构全球进出口贸易格局，顺势讹点钱，但是最终埋单的是美国的资本市场，最终也让美元的国际储备货币地位进入倒计时

其实，在这一场关税战中，美国最大的失误不仅仅是国家信誉，而是美元的国际购买力被严重透支

在实体产业空心化后，美国经济还能够运行的关键有二，即

1、 基于长期贸易逆差推行美元的国际化

2、 美联储庇护下的资本市场让国际资本回流美国

理论上，长期的贸易逆差必然导致本币贬值，但是在资本市场的运作下，美国长期的贸易逆差未能导致美元贬值

即美国商品进出口贸易持续产生的逆差形成的美元在实体产业国或能源国兜了一圈又回到美国资本市场，没有进入实体经济，从而稳定了美元的币值

为了维持住美国资本市场对于全球资金的吸引力，让海外主权资金增持美债是美联储的主要KPI，也是美国遍布全球的军事基地与11艘核动力航母的主要责任

最终让美国股市占全球股市总市值的比重一路向上，目前已经过半，高峰期接近60%，但另一方面，美国名义GDP的比重一直不到全球的30%，购买力平价计算的GDP已经降至全球的20%以下

但是，即使引爆俄乌冲突，也让这一轮美联储加息未能实现既定预期，最终迫使特朗普政府发动了史上最奇葩的关税战

理论上，这一轮关税战主要目的是重构全球进出口贸易格局，顺势讹点钱，但是最终埋单的是美国的资本市场

特朗普的关税战不但让中国独立于美国构建了一套贸易体系，而且极大的遏制了他国美元流入美国的资本市场，最终也让美元的国际储备货币地位进入倒计时

四、现在特朗普政府加关税导致美国消费市场急剧萎缩与资本市场大幅萎缩，目前中国的应对之策就是急需扩大可控的市场规模，以最大化的降低这一轮关税战对中国经济的冲击

导致美国实体产业中空的关键是美国金融体系的收益率远高于实体经济，最终对实体产业形成挤压

特里芬难题是指美元作为国际储备货币，在提供充足流动性的同时必须承担长期的贸易逆差，而贸易逆差则会削弱该货币长期的信用和稳定性

这个难题的经济学逻辑无可挑剔，这意味着美国的长期逆差和币值稳定不可能长期存在，一旦过了一个临界点，美元的贬值就会如瀑布般急转直下

但是，美国经济的特征是贸易逆差出去的美元，又通过资本市场接了回来，并没有进入美国实体经济，暂时才没有影响到美元的实际币值

所以，美国成为全球最大的消费市场，也同时拥有了全球最大的资本市场，是一体两面，即逆差有多大，资本市场就对应着多大的体外资金池，而非特朗普所狡辩的高关税能够迫使全球实体产业回流美国

现在特朗普政府加关税相当于打破了支持美元购买力的运行逻辑

增加关税降低进口，减少贸易逆差，表面上看似是对美元币值的支撑，但是这一行为的最终结果是冲击了美元国际储备货币的地位，也必然导致美国消费市场急剧萎缩与资本市场大幅萎缩

虽然长期看，特朗普政府发动关税战是自取灭亡，但是短期内必然会让中国的海外市场受到冲击，不但中国产品无法进入美国市场，而且其他国家也为了与特朗普达成和解，而不得不在一定程度上“去中国化”

由此得知，目前中国在应对特朗普政府所发动关税战的关键是急需扩大可控的市场规模，以最大化的降低这一轮关税战对中国经济的冲击

五、当前中国经济的现实是基于出口凯恩斯主义，通过外需拉动制造引擎，创造就业，从而稳住内需的根基，但是这一模式运行的根基是基于高度自动化与构建一套“结构性势能体系”

2024年中国制造业的全球占比已达到32%，并且还在上升，总量已超欧美日韩的总和，石化领域的新增产能，更是在五年内超越了欧洲、日本和韩国自二战以来的累计建设

但是当前中国经济的现实是基于出口凯恩斯主义，通过外需拉动制造引擎，创造就业，从而稳住内需的根基

但是这一模式运行的根基是基于高度自动化与构建一套“结构性势能体系”，诸如供应链高度整合、关键零部件完全自给、产业体系完整、工厂可以复制以及交付体系有韧性等导致的完整系统的外溢

诸如中国制造业的增长，不仅仅是基于“短期利润”，而是一种罕见的底层组织能力，即土地调配快、基础设施足、能源调度灵活以及政策可以一体推进等整体优势

但是支持这一体系运行的关键是出口越多，产能越强，产能越强，系统越稳，系统越稳，就越能反向塑造全球需求

这就意味着，中国不仅仅是寻找市场，而是正在“创造市场”，诸如电动汽车、光伏、锂电、机器人以及自动驾驶等，最终导致由于国内系统势能太强，不出口反而会“内爆”，但全球若断供，又会“停摆”的尴尬

在人工智能时代，更加夯实这一体系的运行逻辑

特朗普政府所发动的关税战最终加速中国构建一套“系统闭环”，改写全球竞争规则

六、下一轮全球秩序的竞争核心是“谁能先构建起AI+能源+资源+数据”的系统协同力与谁先构建出一套闭环，目前中国与美国都在抢夺的是有限的市场份额

曾经资本增值的前提是必须要有“在劳动的人”才能获取“剩余价值”，但在AI时代，就不需要太多的劳动力，自然美国在实体产业领域的劣势就不在了

基于此，特朗普发动这一轮关税战的另一算计是通过美国国家主权基金、大规模财政赤字、港口争夺和高强度货币政策，重建一个美国能主导的、AI驱动的、资源掌控型的闭环制造系统

这就意味着，下一轮全球秩序的竞争核心是“谁能先构建起AI+能源+资源+数据”的系统协同力与谁先构建出一套闭环，目前全球符合这一条件的就是中国与美国

只是目前中国与美国都在抢夺的是有限的市场份额，在特朗普政府试图通过高关税将中国产品挤出美国市场与迫使其他国家“去中国化”时，中国采取的是对来自美国的产品推行对等高关税，也将美国产品排挤出中国市场，而对其他国家通过实施“零关税”贸易区来扩大中国产品的出口量

除此之外，中国的另一选择就是要把扩大内需作为长期战略，努力把消费打造成经济增长的主动力和压舱石，发挥超大规模市场优势

一方面，从需求侧入手，通过扎扎实实地推动居民增收减负，提高居民的消费能力与意愿

另一方面，从供给侧发力，加快全国统一大市场建设，改善营商环境，支持国内企业更多围绕老百姓的需求提供高质量产品和服务

加快打通“出口转内销”政策堵点、卡点，扩内需各项政策也在加力扩围，内需市场的容纳效应将日益显现

七、国家将会以更大的力度实施宽松的货币政策与积极的财政政策，释放房地产的支柱产业属性与土地财政的经济带动力，人为推高房价，形成赚钱效应预期，扩张社会资产负债表，让社会有实力和信心消费

目前中国社会居民存款约为150万亿人民币，但是由于预期被破坏了，导致这一储蓄存在银行，甚至换成了黄金、保险、美股与比特币等，就是没有用来投资中国的核心资产土地

150万亿的超额储蓄，叠加严重低于合理水平的新增贷款，意味着只要老百姓能够改变预期，把存在银行里的超额储蓄贷款买房子，激活房地产业链的支柱产业属性与土地财政的经济带动力，经济就可以迎来一波繁荣，能够稳经济，降低破产与失业

根据房地产周期的历史规律，房地产从恢复到繁荣通常需要五年时间，五年足够中国腾出手来与美国打赢这场关税核战，但是显然目前美国没有这一优势与潜力，这是目前中国相对美国最大的政策优势

4月7日，人民日报发文称，国内市场缓冲空间广阔，内需市场容纳效应将日益显现，降准、降息政策已留有充足的调整余地，随时刻意出台，将以超常规力度提振国内消费，房地产交易和社会信心出现积极变化，一线城市回暖态势比较明显，各方预期不断改变

财政政策已明确要加大支出强度，加快支出进度，财政赤字，专项债、特别国债等视情况仍有进一步扩张的空间

这就意味着，国家将会以更大的力度实施宽松的货币政策与积极的财政政策，释放房地产的支柱产业属性与土地财政的经济带动力，人为推高房价，形成赚钱效应预期，扩张社会资产负债表，让社会有实力和信心消费

在国家持续降准、降息，实施宽松的货币政策与积极的财政政策，最终不但会推高房价，而且还会引发通胀

在这一背景下，高杠杆购房就成了降低恶行通胀冲击与获取资产价格上涨收益的关键

但是，货币推动的房价上涨也需兼顾基本面持续提升的优质资产与低估值，本文推荐湖州与张江长三角科技城

八、湖州房地产市场的投资价值与逻辑

2005年，领导响应科学发展观，在湖州安吉余村提出著名的“两山理论”，即“青山绿水就是金山银山”，自此生态环保成了中国经济与社会发展的底线，使任何团体和个人绝对不能触碰的底线

生态与经济两手都要抓，在全力发展生态的基础上，领导又多次提出“一定要把南太湖建设好”，尤其几乎每两年亲自实地考察，检查作业，督促当地政府全力以赴，操碎了心

在这一背景下，最近几年湖州以肉眼可见的速度在持续崛起，经济增长处于浙江首位，人口持续大幅净流入，大幅缩小与周边各发达城市的距离，无形中成了上海、杭州、南京、合肥、无锡以及苏州的中心与交通枢纽

同时开建十几条高铁、城际高铁、高速公路以及轻轨，大力打造“轨道上的湖州”大战略，“要致富，先修路”，这是经济发展的前提

湖州作为长三角的中心城市，只有大规模的发展交通，降低物流成本，各城市的产业、人才、资本与资源才会循着低成本的路径流向湖州，形成增量，推高房价

另外，这一轮房地产回调几乎对湖州的房地产市场重新洗牌，所有的开发商都处于崩盘的边缘，为了输血、活命都在打折甩，其实，这恰恰是个“打劫”的超级机会，妥妥的白菜价

理论上，湖州目前的房贷首付需要15%，但是开发商会垫部分首付，买房只需5万块钱的首付款，利率3.0%，在即将来临的全球史上最大的恶性通胀和资产泡沫背景下，现在高杠杆买房几乎是“抢银行”，这才是妥妥的国家发钱，而非对股市不切实际的幻想

当时，必须拘泥于长三角与珠三角，在我看来，上海以西、无锡以东，苏州以南与杭州以北这块地就是黄金铺成的，未来500年世界的中心，能抢一块算一块

这几年在领导的持续督促和市场演变下，湖州大兴土木、产业兴旺、极速发展，GDP增长率处于长三角的前列，同时修建四条轻轨与一条城际高铁

图 通苏沪城际高铁示意图

湖杭高速已开通，12月底，沪苏湖高铁开通，彻底打通湖州直达上海的通道，通苏沪城际高铁正在修建，太湖通道已提上日程

图 沪苏湖高铁示意图

城际高铁的大面积开通必然颠覆已有的房地产模式，将城市的物理空间无限放大，且极其便捷资源的流动

上海、苏州、无锡与杭州的产业、资源、资本与人才会持续涌向价值洼地湖州，理论上湖州会迎来新一轮的发展，基本面持续提升，具有极佳的投资价值

目前长三角的经济已经妥妥的进入发达国家行列，人类努力的终极目标就是“为了活得更好、更久”

在满足住房的基本需求之后，财富阶层必然追求生态、智慧产业支撑的高品质住宿，湖州有山有水的自然环境与高科技支撑的智慧型基础设施必然会成为下一轮财富阶层所追求的生活方式

中央大力支持与长三角经济红利的持续外溢，必然会推动湖州的发展，湖州的高品质生态与住房将会成为财富阶层的首选

目前房价白菜价的现实，叠加这一轮房地产上行周期，怎么都赚钱，毕竟就是一万多块钱一平米，在目前全球集体货币宽松的共振效应下，房价被严重低估，怎么都赚钱，并且是动辄上百万的收益

房地产的2008时刻再次到来，错过2008年，不能再错过2025年

只需10万首付，就可以让子女在湖州获得一席之地，直接决定家族的未来

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作者简介：

丁彦皓 房地产经济学博士、应用经济学（投资学）博士后，专注资本市场，聚焦权益投资、资本运作、大宗期货、期权以及宏观经济等领域的研究与投资，关注国际关系、历史、哲学与宗教