亚太股市从关税风波中喘息全面反弹，后市风险和机遇何在？

21世纪经济报道记者胡慧茵 广州报道

受美暂缓关税的消息影响，亚太股市迎来反弹。

亚洲时间4月10日开盘，包括日股、韩股、澳股和东南亚股市等在内的亚太股市全线上涨。其中，日经225指数高开1.9%，之后涨幅一度扩大至9%。截至收盘，日经225指数收涨9.1%，报34609点，创去年8月以来最大单日涨幅。日本东证指数收涨8.1%，报2539.4点。韩国KOSPI指数高开4.4%，截至收盘涨6.6%，报2445.06点，创2020年3月以来最大单日涨幅；澳大利亚S&P/ASX200指数收盘涨4.54%，报7709.6点。

东南亚多国股指同样录得大涨。具体来看，越南胡志明指数收涨6.77%，报1168.34点；马来西亚吉隆坡综合指数涨4.47%，报1463.13点；菲律宾马尼拉指数涨1.19%，报6077.82点；新加坡海峡指数涨5.43%，报3577.83点；泰国SET指数涨4.21%，报1133.95点；印尼雅加达综合指数（JKSE）涨4.79%或286.03点，报6254.02点。

渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰向21世纪经济报道记者表示，“随着美国政府调整‘对等关税’措施的表态，亚太市场从之前悲观的情绪中得到喘息。”

亚太股市走势反弹但风险仍在

历经避险情绪下的暴跌后，亚太股市重现反弹。

对外经济贸易大学金融学教授江萍向21世纪经济报道记者表示，今天亚太股市的普遍回升主要与贸易局势的缓和以及美股反弹带动相关，“首先，特朗普暂缓关税措施，这大幅缓解了市场对全球贸易战升级的恐慌情绪，投资者风险偏好回升；其次，美股在4月9日创历史最大涨幅，亚太股市也受到美股乐观情绪传导。”

日经225指数领涨亚太股市。就板块来看，此前受影响最大的汽车股、芯片股都迎来大涨。

王昕杰表示，在亚太普遍大涨的行情当中，表现较为亮眼的还是前期下跌幅度较大的成长板块，包括芯片，电子和银行股等，汽车股虽然也随大市上涨，但受到美实施汽车关税的影响，涨幅相较其他板块小。

江萍表示，目前消费电子、新能源、AI算力等板块短期表现亮眼，进口汽车关税虽压制传统汽车链，但新能源与智能技术驱动等细分领域的股价有望取得突破。

东南亚股市方面，新加坡海峡时报指数领涨，盘中一度大涨8.7%，为2009年以来的最大涨幅。截至收盘，新加坡海峡时报指数涨5.43%或184.14点，报3577.83点。对于新加坡股市的强势回升，江萍认为，新加坡作为全球贸易和金融中心，其股市对国际贸易政策变化尤为敏感，美国政府调整“对等关税”措施的表态直接利好新加坡的航运、金融和转口贸易的相关板块。

伴随着亚太股市上涨，相应地，该地区货币兑美元汇率多数飙升。截至记者发稿，新加坡元兑美元涨0.25%，新西兰元兑美元涨0.82%，日元兑美元涨1.33%，韩元兑美元涨1.32%，澳元兑美元涨0.43%。

当前，美元的避险属性受到挑战。王昕杰表示，“美元作为避险货币来应对美国贸易失衡和财政失衡的媒介，可能并不是那么奏效。”

股市后续风险仍存

当前，亚太区多国陆续推出了刺激经济和股市的措施。

4月10日，泰国财政部表示，将在4月中旬之后放松股市限制，准备实施更多经济刺激措施，重点是创造就业机会。

为应对美国加征关税的措施，4月4日，印尼总统办公室宣布，将推出三项关键举措维护国家经济稳定，提升国际竞争力，应对全球不确定性带来的挑战。具体措施包括：一是，拓展国际贸易伙伴关系，寻求与更多国家建立多边合作关系；二是，推动自然资源的下游加工，提高出口产品附加值，增强出口竞争力，降低对外资依赖，并创造更多本地就业机会；三是，增强国内消费韧性。印尼将通过稳定物价、保障就业等手段，提升民众在面对全球经济波动时的承受能力。

4月9日，韩国政府宣布了一项总额达20亿美元的紧急援助计划，以支持本国以出口为导向的汽车行业。

但不少专家认为，虽然亚太股市迎来大涨，但当前风险仍存。野村亚洲及印度（除日本外）首席经济学家Sonal Varma认为，由于亚洲地区特别是东南亚国家很多都是出口导向型经济体，美国“对等关税”可能会对这些国家造成最为严重的打击。对关税的担忧，也导致了这些国家对美国的出口提前。

“虽然目前市场情绪有所改善，但宏观经济和市场波动的风险依然高企。”王昕杰认为，接下来，亚太股市后市表现可能倚赖贸易磋商的进展。

江萍也持相近的观点。她认为，市场也在担忧美国后续可能推出新的贸易限制措施，政策反复风险仍存，而且美国提出的关税措施可能引发美国经济滞胀，并有导致全球贸易收缩的风险。她预计，亚太股市短期走势的波动将加剧，市场将围绕美国关税政策谈判、美联储降息预期及地缘事件反复博弈。