安徽
4月8日晚，古井贡酒（000596）发布业绩快报：2024年公司实现营收235.8亿元，同比增长16.4%；实现归属于上市公司股东的净利润55.1亿元，同比涨幅为20.15%，是其连续四年净利润两位数增长的“超稳曲线”。在白酒行业深度调整期，古井贡酒以“三年净利翻倍”的硬核成绩单，稳坐行业增速前列，成为穿越周期的“韧性样本”。
2021至2024年，古井贡酒净利润从23亿元升至55.1亿元，翻倍的背后，是其在行业逆风中的精准破局。对比行业数据更显含金量：2022-2024年，全国白酒产量连年下滑超5%，而古井贡酒却以盈利增速超营收的“剪刀差”持续扩张，净利润增速暂居目前已披露酒企首位。这标志着其从规模增长向质量增长的跨越，老名酒品牌势能加速释放。
古井贡酒的韧性根基首先在于“金字塔式”的产品布局，比如古井贡酒·年份原浆产品系列：古5、古7卡位100-300元大众市场，夯实基本盘；古8、古16抢占300-600元次高端，宴席场景持续放量；古20剑指千元价格带，省内对抗全国名酒，省外高举高打。券商数据显示，2024年古16、古8省内增速领跑，古20双位数增长，高端化战略成效显著。东吴证券预测，2025年古井贡酒中高端产品仍将保持强劲动能，利润结构持续优化。
其次，古井贡酒的韧性根基在于市场深耕“双轮驱动”：省内精耕+省外破局。古井贡酒的全国化并非盲目扩张，而是以“根据地模式”步步为营。通过收购黄鹤楼、绑定经销商利益等策略，古井贡酒在省外复制“安徽模式”。古井贡酒自2009年通过“三通工程”启动“酒店+流通+团购”的多元渠道扁平化深度分销，并通过平台公司深度绑定经销商利益，从而增强对终端控制力，目前公司已下沉至县/乡级以下市场。浙商证券指出，古井贡酒有望成为下一轮全国化领跑者。
除此之外，在行业从“量增”转向“价升”的转型期，古井贡酒的韧性还源于三大内核：一是战略定力：不盲目跟风全国化，聚焦核心市场做深做透；二是渠道掌控，深度分销+平台公司模式，终端控制力行业领先；三是品牌升维：年份原浆IP持续赋能，古20扛起高端化大旗。华泰证券评价：“古井的稳，在于产品、渠道、品牌的三重护城河；而其快，则源于对行业周期的精准预判与高效执行。”辅之以品牌投入高举高打和渠道深耕的方式，古井贡酒有望成为本轮白酒周期中下一个实现全国化的酒企。
当行业步入“存量竞争”，古井贡酒以老名酒的底蕴与新名酒的锐气，交出了一份“逆周期增长”的范本。从徽酒龙头到全国化种子选手，古井贡酒的“韧性故事”远未终结——随着产品结构升级与省外市场裂变，其“200亿后时代”的增长曲线，或将重新定义行业格局，韧性之下，古井贡酒全国化想象空间打开。
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