热度不减且新案例层出不穷 "并购六条”以来沪市重大并购交易同比增330%

4月8日，北自科技发布停牌公告称，宣布筹划购买穗柯智能100%股权。这单收购不仅能让从事物流仓储系统集成的北自科技完善在智能物流的布局，也是行业头部国企和细分赛道民企的一次“携手”。

数据显示，自2024年9月24日“并购六条”发布以来，沪市并购重组“稳扎稳打”，合计发布并购交易557单，其中重大并购69单（包括重大资产重组和发行股份案例），同比增长330%。而自2024年6月19日“科创板八条”出台以来，科创板新增披露90余单股权收购，交易金额合计超220亿元，2024年一年的重大资产重组项目数量超过2019至2023年五年的总和。

今年以来的重大并购交易热度不减且“多样化”态势持续，收购拟IPO资产、海外并购、未盈利标的收购等均有新案例同市场“见面”。而一批新案例落地背后，是在深化供给侧结构性改革与产业升级的背景下，上市公司正通过并购重组这一主渠道深度参与产业整合。

“锚定”产业：起步稳、出手准

沪市69单重大并购交易中，约七成为产业并购。其中，拟IPO阵营作为相对成熟的产业项目“高地”，成为并购标的主要“产区”。例如，今年以来新增的沪市34单重大并购交易中，拟IPO资产作为标的的占比约三成，其中以半导体、汽车产业链、生物医药产业链为主。“科创板八条”出台以来，科创板涌现7单收购拟IPO企业交易，有效优化资本市场资源配置。

主营半导体制程设备、系统集成及支持设备研发生产的至纯科技，近年来将眼光放到了电子材料领域。该公司最近披露重组方案，拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买威顿晶磷83.7775%股份并募集配套资金。

至纯科技最新披露的机构调研纪要“详解”了收购初衷。该公司表示：“2019年接触威顿晶磷，2020年公司参与了A轮融资，成为其第二大股东。”与此同时，公司也加大在电子材料领域的布局，积极寻求并购标的。“鉴于目前标的公司IPO进度较缓慢，公司充分考量了半导体领域资本开支的周期性，决定收购威顿晶磷。”至纯科技称。

从2019年布局到2025年启动收购，至纯科技的收购考量更趋成熟，而选定的拟IPO企业在公司治理、内部控制、财务管理等方面规范性建设相对“底子”更好。这也正是近期重组的一大特点：起步更稳、出手更准。“与本轮并购重组热度回升初期相比，随着政策支持产业整合或升级的逻辑不断强化，现在上市公司筹划重组基于产业逻辑考虑得更多，步子就更稳，方案推出的成熟度也就更高，这是大趋势。”有市场分析人士向记者表示。

又如，奥浦迈披露筹划以发行股份及支付现金方式购买澎立生物100%股权，同时募集配套资金。澎立生物主要提供生物医药研发临床前CRO服务，同样有过IPO经历。虽然澎立生物市场份额较小，但同上市公司在业务和客户、海外战略布局、运营管理体系等方面都能形成协同。

立足整合：底气足、尝试多

基于产业链的并购，“底气”更足，尝试也更多：海外并购、未盈利资产收购的最新示范也时时“更新”。

数据显示，2025年以来沪市新增34单重大并购交易中，26单为产业并购，集中在半导体、生物医药、软件等行业。“科创板八条”出台以来，科创板公司已披露15单拟收购境外企业、26单收购未盈利企业交易，政策包容度不断提升。

在半导体领域，沪硅产业最新的并购方案是对高端硅片业务的整合。作为国内半导体硅片龙头，沪硅产业拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买控股子公司新昇晶投46.7354%股权、新昇晶科49.1228%股权和新昇晶睿48.7805%股权，并募集配套资金。此次交易完成后，沪硅产业将通过直接和间接的方式持有上述三家公司100%的股权，以实现对二期300mm大硅片核心资产的全资控制。业内认为，通过对这些子公司少数股权的收购，能够进一步加强沪硅产业对旗下相关业务的掌控力，优化内部资源配置，形成更加紧密高效的产业链协同效应。

毕得医药则通过“分步走”的海外收购完善布局。公司发布的重组预案显示，筹划以发行股份方式购买维播投资的部分股权，以取得维播投资控制权，从而实现对最终目标公司Combi的控制。

此项交易为海外并购。毕得医药称，Combi总部位于美国圣地亚哥，拥有超过12万种常备分子砌块现货库存，特别是在硼酸类产品细分领域，Combi拥有较高的话语权，在欧美市场占有较高的市场份额。而上市公司与最终目标公司同为药物分子砌块和科学试剂供应商，双方在产品品类、技术积累、仓储资源及销售资源等多方面均有高度协同空间。

值得一提的是，该交易计划设计多个环节，先由毕得医药向其参股49%的维播投资增资1.03亿美元，维播投资与Combi公司的股东签署收购协议，然后由公司发行股份向维播投资另外两位股东购买维播投资控制权并募集配套资金。

业内分析人士指出，在深化供给侧结构性改革与产业升级的背景下，并购重组已成为企业整合上下游资源、提升产业链韧性的核心工具，实现了同产业整合的“深度融入”。