A股展示韧性 四月关注红利消费

周四A股三大指数出现调整，截至收盘，沪综指跌0.24%，深成指跌1.40%，创业板指跌1.86%。成交重新站上万亿水平，全市场成交额11578亿元，较上日放量1655亿元。盘面上，中韩自贸区板块领涨，大消费与养殖业活跃，消费电子板块、出海50指数跌幅居前。

周四外围市场普遍大跌，A股展示出韧性。日经225指数开盘下跌1.9%，盘中跌幅一度扩大至4%，创下自2024年9月以来最大单日跌幅。半导体、汽车等出口导向型板块成重灾区。韩国KOSPI指数开盘跌2.5%，跌幅收窄至1.8%，其中三星电子、SK海力士等科技股跌幅超3%。越南VN30指数跌幅甚至达到6.8%。相比之下，上证指数展示出韧性。

成交破万亿，可能是调整尾声的信号。根据A股历史统计，在指数上升趋势的阶段，当成交缩量到前期峰值的1/3时，往往意味着阶段调整进入尾声。2019年的行情中，成交峰值出现在3月8日，达到1.18万亿元。当年的6月中旬，7月中旬，8月上旬以及11月下旬均出现过低于3400亿元的成交，都对应着当年行情阶段调整的尾声。本轮行情的成交峰值出现在2024年10月8日的3.48万亿元，2025年1月13日，成交跌破万亿元，阶段调整结束。本周三的成交再度跌破万亿，这次是不是也是阶段调整的尾声，值得我们关注。

进入4月，市场将来到最“看业绩”的阶段，从股价和业绩相关性来看，进入4月年报、一季报披露期，是全年股价-业绩相关性最强、市场对基本面关注度最高、景气投资最为有效的月份。根据机构统计近十年(2015-2024年)细分指数/风格/板块和一级行业相对全A胜率，4月胜率较高的方向主要集中在红利板块(钢铁、家电、交运等)和内需消费板块(食饮、医药等)。

越声理财认为，周四市场虽然出现调整，但是与外围市场相比，展示出一定的韧性。结合对历史行情成交情况的复盘，从目前的成交情况来看，市场有可能接近阶段调整的尾声。短期仍然不宜激进，宜控制好仓位，等待市场明显好转的信号出现。中长期来说，我们依旧看好市场中期行情，短期需要更关注业绩方向。