从零开始学习SMC策略（2）：揭秘价格短线波动的决定因素-流动性

本文是交易员说“SMC课程”的第二节，我在上一节课：《从零开始学习SMC策略（1）：为什么说SMC是一种高效全新的交易策略？》里介绍了SMC策略与传统技术分析不同的地方。从今天开始，我们将会了解到，与传统技术分析相比，SMC到底新在哪里，它是如何寻找高盈亏比的交易机会的，它又是如何为我们节省大量的盯盘时间的。

目前我已经制作了SMC系列的前5节课，并且将在4月12日的“交易员说精英会员私享会-重庆站”活动上为前100名到场的观众免费送出，后面三节课的大致内容为：

第三节课，流动性分布模式。我会以黄金为例，来介绍如何通过流动性的分布特征，来解读每天的行情，以及如何避免被诱多或诱空猎杀，并借助其中的操纵行情来抓住高盈亏比的入场机会。

第四节课，日内偏见。我会通过流动性的失衡和再平衡，来介绍如何判断当天价格的涨跌方向。了解了涨跌方向之后，再结合流动性分布模式，交易的胜率就会显著提高。

第五节课，制定交易计划。我会从日线图、1小时图、5分钟图逐级深入来复盘，并在这个基础上制定一天的交易计划。

对SMC课程有兴趣的朋友，可以扫描或长按下方二维码预约参会。

在今天的文章里，我会从价格的形成机制出发来揭示短线价格波动的决定性因素：流动性。在后半部分，我会介绍哪些位置流动性分布最为充沛，这些位置是如何帮助我们寻找出场和入场的精准点位的。

短线价格波动的决定因素：流动性

为什么我们要从流动性出发呢？这里有一个不得不思考的本源问题：价格是如何决定的？或者说是由谁来决定的？

这两个问题可能比较宏观，所以我把它变成一个选择题：价格是由大资金决定的？还是小散户决定的呢？实际上，这个问题的答案并不是特别标准。因为价格并不是由其中一方决定，而是多方，比如大小资金，以及大资金与大资金之间的博弈来决定的。

而他们博弈的纽带，就是流动性。

为什么会这样说呢？接下来，我虚构一个订单簿的案例，我们分别从散户和机构的视角来看这个订单簿，答案就会很明了。

在上图里，假设目前黄金价格位于3040美元/盎司，左边是价格，右边是每个价位上所挂的待成交订单的手数。

如果我们是散户，此时买入0.1手或是1个标准手，那么我们的订单对市场是没有任何冲击的。因为上方在3041附近有5手的卖单，在消化了我们的1手买单后，价格仍保持在3041不变。

但如果我们是机构，情况就会完全不同。

而机构的交易量和资金量是很大的，此时我们想要买入18手。这个时候，虽然我们看到的市场价格是3040，但因为我们的订单量太大，市场短期内承接不了我们的买单，因此，我们只能沿着订单簿继续往上走，直到订单被完全执行完毕。

这种情况下，我们在3041成交5手，3043成交10手，3044成交3手，最终成交价格就远远高于入场时看到的3040，价格被我们以一己之力从3040拉升到了3044。如果订单数量更多，比如100手或200手，那么在这种流动性状况下，价格可能会被我们拉升到更高的水平，比如3055，甚至3100。

当我们是散户时，我们的订单就好比是在大海里丢进去了一个小石子，掀不起任何波浪。但当我们是机构时，就好比是在一只河马突然跳入了路边的水洼。

这种情况被称为机构的市场冲击成本，对机构投资者来说，为了降低自身的市场冲击成本，他们最理想的市场状况是下面这样的：

图1所揭示的情况就被称为流动性较差的情况，而图2就是流动性较好的情况，这种情况下，市场能够容纳的订单量更大，机构的冲击成本更低。

在现实中，机构交易员们除了会在流动性好的时段进行交易，还会把自己的订单切割成众多的小订单，比如1000手的订单，可能通过两周或一个月的时间来缓慢建仓(这一点很重要，我会在后面流动性分布模式里再次提及)。具体到每天，也会根据每天不同时间点的交易量大小来执行订单，但总体原则很简单：在市场交易量大的时候多买一些，在市场成交不活跃的时候少买，甚至不买。

交易中的“对手盘思维”

什么是流动性呢？用专业术语来说，就是以公允的价格变现资产的难易程度。放在交易里，我认为可以这样解释：流动性，就是在市场冲击成本最小的前提下找到对手盘的难易程度。

我们以买房卖房来举个例子：

当房价连续上涨时，卖家不缺客户，还能提出很多要求，即便今天收了定金，明天可能违约不卖了。这种情况下，卖方的流动性是很好的。但当房价持续下跌时，买家变得寥寥无几，偶尔有人来看房，不仅会砍价，还可能迟迟不愿意交定金，这时卖方的流动性就会变差。

在金融市场上，更是如此。以黄金为例，我们假设美联储即将进入一轮降息周期，这个时候，我们知道，金价大概率会迎来一轮上涨。

但当金价上涨已经成为一个明牌时，买家就会处于相对不利的地位。而机构投资者又是典型的流动性需求者，他们自身体量比较大，在价格既定的情况下，必须有足够的对手盘来消化他们的订单。

因此，在任何产品交易中，我们都要有一个“对手盘思维”：从机构和散户角度来看，机构的对手盘是散户。在机构内部，不同的机构投资者也互为对手盘，比如在期货交易里，产业客户的对手盘是CTA；在黄金外汇交易里，银行的对手盘可能是马丁EA。

聊到这里，我们就可以回答开头的问题：价格到底是由什么决定的？从长线来看，可能是利率、地缘政治等各种因素。这些因素决定了机构是做多还是做空一个资产。但从短线来看，答案就是流动性：机构投资者为了降低市场冲击成本，会寻找在流动性最充裕的地方成交。

所以当我们从机构投资者视角去看待市场时，就要考虑一个问题：流动性在什么地方是最密集？

对于这个问题，我们今天先从机构和散户博弈的角度来解读，至于机构之间的博弈，我会在后面的讲座和课程里再做详细介绍。

当我们从机构-散户这个博弈角度来回答这个问题时，就要从机构投资者的对手盘----散户---的入场和出场逻辑出发：当散户入场做多时，就是机构投资者做空的时刻。当散户多头止损时，就是机构投资者做多的时刻。这个问题可以进一步简化为：

你会在什么时候做多/做空？你会把止损和止盈设在什么位置？

我们以做多为例，目前散户所使用的技术分析主要建立在支撑阻力的概念上，因此入场逻辑大概可以归纳为两类：突破阻力位做多，跌至支撑位做多。相应的，出场逻辑也可以归纳为两类：跌破支撑止损，突破阻力止损。

到这里我们可以回想下，哪些位置通常是我们第一反应就能想到的支撑阻力位呢？到这里我们可以先停下来思考几秒钟，看看后面我的答案是否和你想到的有重合。

接下来我来说我的答案：

前高/低、趋势线、整数关口、61.8%斐波那契回调等等。

在这些位置中，前高/低是一个很重要的流动性密集位置。它们又可以进一步分为前一天高低点、前一周高低点、前一个时段的高低点(按照亚洲时段、伦敦时段和纽约时段来划分)、前一天同一个时段的高低点等等。

下图我们看一个案例，价格在伦敦时段开盘创下一个低点，随后反弹。此时做多的散户可能会把止损设置在伦敦盘初的低点下方。但我们可以发现，在纽约时段开盘后，价格随机跌破了这个低点，捕获了此处的流动性，随后开始反弹。

看完上面的案例后相信大家可能会有似曾相识的感觉：价格打完我们的止损后立刻就奔着止盈过去。流动性捕获就很好地解释了这种现象。

当然，这里我只对捕获流动性进行简单的介绍，大家只要有一个概念就可以，我会在下一篇文章里仔细介绍流动性捕获的概念、发生过程以及高发时间，并告诉大家如何通过交易时间点的选择来避免这种情况。

此外，趋势K线也是一种很重要的流动性密集区域。关于趋势K线(详情点击《如何在日内交易中找到精准入场价位？趋势K线胜率超90%》)，我已经在另外一套价格行为(课程编号112)课程里有过详细介绍，这里不再赘述。

上述这些位置是散户交易逻辑里重要的支撑阻力参考位，很容易成为机构投资者捕获流动性位置，这些流动性捕获也很好的解释了阻力支撑位经常出现的“假突破”现象。

当然，并非所有的“支撑阻力位”都会成为流动性捕获的对象，机构对流动性的猎杀需要时间的配合，我会在第三节课里结合时间和支撑阻力位来介绍流动性的分布模式，让大家更好的理解，为什么有时候要进行突破交易，而有的时候要“反其道行之”。