账户跌漏了

（歌词链接）

盘中，大盘下跌近9%，两市5306家下跌，3156家跌停，IF/IC/IM股指期货跌停，恒生指数跌破2万点，恒生科技指数下跌15%，一天抹掉2025年全部涨幅。

神奇两点半：“中央汇金公司正在积极开展稳市操作”的新闻播报之后，跌停家数快速减少到2600家。

量化猛猛对冲

机构咔咔卖出

主力默默护盘

散户嗷嗷抄底

天有没有塌下来不知道，账户已经跌漏了。

你永远可以预期靴子的落地，但在靴子真正落地之前，你也想象不到那“咚”的一声，到底会在午夜的哪个时刻，带来多大回响。

没有人能想到，在对等关税落地之前三个小时，特朗普还没有选好要用哪个公式来计算关税；

关税落地之后，财政部长贝森特试图劝大家“不要反制，不反制这就是最高数字”，在劝阻和圆场无望的情况下，堂堂财长想辞职要去美联储找工作了；

在空前的关税反制压力下，美国商界和金融知名人士正前往海湖庄园，试图就关税政策与特朗普“讨论常识”；

橡树资本的霍华德马克思在被问道“你认为现在美国还是全球最好的投资目标国家吗？”时，迟疑了一下说“我认为依然是，但不像过去那么是。美国过去有一张不限额的信用卡，可以一直刷，我们现在正在撕了这张信用卡。 ”

美国专家逐步老胡化，在谈及美股豹爹时，说出了“只要不卖掉股票 就不会亏钱”的经典言论。

当世界由疯人执掌，东升西落变成东倒西歪，黑天鹅成群飞翔，焦虑恐慌愤怒挫败，所有情绪都可以被原谅。

整个假期，美国的上市公司，中国的上市公司，算不清关税豁免的范围、关税对企业营收的具体影响数字；

首席们除了告诉你回归债券和现金类资产，说不出更多潜在的机会；

管着上百亿资金的基金经理们，有的用国人的钱去填了甲方的坑，有的在号召抄底，有的在应对止损，有的在躺平装死。

期货公司提前开始压力测试并准备集合竞价强平，但交易员也无法告诉你，今天更像历史上的哪一年：

是场外配资清理的2015年

是毛衣站开打的2018年

是开始封城的2020年

还是量化雪球一起爆仓的2024年

大超预期的对等关税背后，是美元资产信仰的松动和全球贸易体系的重塑。

我们早已习惯于将美元资产等同于信用、秩序与稳定，把美元流动性等同于全球流动性的总闸门，但这一切的前提，是美国作为全球最大的消费国，愿意开放自身市场、承担全球储蓄盈余；

换句话说，美国对所有国家的贸易赤字是美元资产维持强势的原因，是美国用美元换货物，其他国家用货物换美元的过程；

人为消除这种逆差，就是打破WTO以来的世界贸易体系，逼迫所有其他国家另行抱团，最终会削弱美元，使得美元如绿草纸一文不值。

乐观的人会说，我们比2018年积累了更丰富的应对经验，有更全面的供应链体系，更多的政策后手牌，适时已经变成了择机，择机已经变成了随时。

乐观的人会说，标普500在2024年底的估值超过了29倍，纳斯达克100的估值超过了38倍，仅次于2001年的大泡沫，即便在今年一季度的大跌之后，前者的估值还有23倍，后者的估值还有28倍。

与此同时，恒生指数的估值不到10倍，恒生科技的估值不到20倍。相对于估值依然很贵、不确定性依然很强的美股，中国资产的吸引力可能更强。

但两融杠杆的无声哭泣，负债端的赎回压力，豹爹-阴跌-豹爹的熊市记忆，抄底到绝望的账户痛感，“太好了，我们有救了”的救市幻觉，在每一次大跌中，始终如魅影萦绕。

乐观点，不过是3000点保卫战，重头再来。