河南
立讯精密！
被干趴下了？
受到对等关税的冲击！
立讯精密再次闪崩跌停！
如果从2月底算起的话，股价已经跌去了30%！
对等关税对立讯精密影响到底有多大？
现在20倍PE，2500亿市值的立讯精密是不是跌出了机会？
还有没有投资的价值？
新刷到我的朋友，不妨点个免费的关注，在老美“对等关税”冲击下，接下来的几期文章，我们重点分析苹果产业链公司，这期主要讲立讯精密！
后面我们继续分析长盈精密、歌尔股份等等
下期想看哪家公司，都可以在评论区留言！
言归正传，回答上面几个问题之前，先来简单了解下立讯精密！
立讯精密是04年成立的，是靠电脑连接器起家，刚开始主要接富士康的订单！
11年收购昆山联滔电子切入苹果供应链，又陆续收购了纬创集团、昆山世硕等公司，深度绑定苹果，成为国内第一大“果链”龙头！
现在立讯精密已经构建起覆盖消费电子、汽车、通信业务的全产业链能力！
消费电子业务方面，立讯精密去年营收855.4亿，占比高达82.5%，毛利率是10.4%，贡献了绝大部分利润！
主要负责iPhone、AirPods、Apple Watch等核心零部件及整机组装；
其次是通讯、汽车、电脑互联产品及精密组业务，去年营收合计164亿，占比总共16%！
包括5G基站天线、光模块、汽车线束、高速电连接器及线缆等等！
因此，立讯精密的核心收入在消费电子业务上，简单来说，就是给苹果代工！
立讯精密23年消费电子业务营收1971亿，单单苹果就贡献了1745亿，占比75.2%，是立讯精密的第一大客户，对苹果的依赖非常重！
前几年，立讯精密就开始布局汽车电子、通信领域，打造第二增长曲线，就是想把对苹果的依赖，降到30%以下！
只不过短期来说，还有点困难！
因为过去四年时间里，立讯精密对苹果的依赖还在加深，营收占比从20年的69%上升到去年的75%
现在立讯精密86%的收入都是来自国外，去年外销收入为900亿，美国市场贡献了近60%！
对立讯精密有基本了解后，继续来聊上面几个问题！
“对等关税”对立讯精密的影响有多大？
立讯精密是不是没戏了？
我觉得还不能过快下结论，不妨等子弹再飞一会！
这次懂王的对等关税，不仅对我们，对东南亚国家也普遍新征高额关税，像越南46%，远高于泰国、印尼等其他国家！
之前不少中企为了避免老美的关税，把产能搬到越南这些地方，像立讯精密在越南建了6个生产基地，还有歌尔股份和蓝思科技等等；
现在懂王新增越南关税高达46%，也就意味着之前搬了个寂寞！
现在就看苹果能不能在4月9号，也就是关税正式定稿前，成功申请豁免！
因为在18年至20年的时候，苹果就说服了懂王豁免iPhone等核心产品关税！
虽然懂王月初说不想给任何企业豁免，但很有可能是谈判施压手段！
苹果在今年2月就提出了，未来4年要在美国投资5000亿美元，去布局AI和芯片制造领域，大概率是库克和懂王协议的结果，也是谈判筹码！
一般申请豁免1到2个月后，才会出豁免清单，考虑到苹果的5000亿布局投资协议，这次豁免决策很有可能要提前！
中银电子、花旗等机构认为，苹果最终豁免概率超70%；
所以，我觉得在关税正式定稿，也就是4月9号前，还可以让子弹再飞一会
就算老美大幅提高关税，那么带来的关税成本，最终还是苹果和美国消费者自己买单！
苹果代工产业链本来就没什么利润了
像立讯精密、蓝思科技去年三季度的净利率才5%，歌尔股份2.5%；
毕竟，总不可能亏钱去帮苹果打工吧，这也不现实！
如果让美国消费者或者苹果去承担，那对苹果来说很大的打击；
无论是销量，营收、利润，所有的财务指标都会受到巨大冲击，苹果肯定是要申请豁免的！
一旦苹果涨价，将成本转嫁给消费者，机构预测iPhone 价格最高可能上涨43%，这很有可能引发美国通胀压力，反噬到懂王自己身上，影响到懂王的执政根基！
这个周末已经有不少的美国人民游街反对懂王的加征关税了，当天大大小小估计有多达1200场反对活动！
所以，在关税正式定稿前，先不着急下结论！
虽然说苹果近年来将越南、印度作为产能转移重点，印度目标产能25%
确实对高度依赖苹果订单的立讯精密有一定的影响，但短期内苹果离不开立讯精密！
从良品率来说，印度工厂为85%，低于中国的95%，生产效率仅中国的60%，加上供应链配套不足、罢工频发、工人技能不足等等，短期难以承接大规模订单转移；
目前苹果的高端机型还是还是有由中国生产；
苹果把印度定位主要出口美国的基地，基本可以满足美国大部分需求，
但除了美国之外的市场，还得靠立讯精密去帮忙打江山！
苹果短期基本找不到像立讯精密这种，既能满足苹果大体量，又要保证良品率的代工厂！
对立讯精密来说，给苹果代工是基本盘，是苹果iPhone组装的核心基地，短期不会被印度、越南替代！
就看立讯精密能不能靠着这个基本盘，后面继续加把劲，早日打开汽车电子、通信领域的第二增长曲线，减少对苹果的依赖！
目前18倍PE的立讯精密，低于近十年96%的时间，同样低于消费电子行业均值28倍！
虽然估值整体处于历史低位，但是懂王这么一搞，市场短期对“果链”的阴影短时间都消散不了，将成为未来一段时间压制股价的重要因素！
对于投资者来说，由于这几年和漂亮国的关系，不是非常甜蜜，所以，对于一些收入严重依赖老美市场，依赖单一大客户的的消费电子企业；
还是得多注意，更何况懂王才刚刚上任，谁也想不到他接下来还会有什么花招！
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