比亚迪获补助104亿占净利35%，经营活动现金流降逾21%

作为全球最大的新能源车企，比亚迪（002594.SZ、01211.HK）收获了一份“沉甸甸”的年报。

近日，比亚迪发布业绩公告显示，2024年，公司实现营业收入7771.02亿元，同比增长29.02%；净利润402.54亿元，同比增长34%。

其中，2024年，比亚迪计入当期损益的政府补助达37.8亿元，与上年同期21.87元相比增长72.84%；与日常活动相关的政府补助达104.06亿元，较上年同期46.19亿元增长125.28%。

由此来看，比亚迪2024年获得的补助高达141.86亿元，占净利润约35%，与2023年获得的补助68.06亿元相比增长约108%，净增72.8亿元。

需要指出的是，2024年，比亚迪现金及现金等价物净增加额为-62.55亿元，与上年同期57.33亿元相比相差约120亿元；公司经营活动产生的现金流量净额为1334.54亿元，与上年同期1697.25亿元相比下降21.37%。

有业内人士表示，比亚迪财务的基本面可能存在问题。

近日，比亚迪带来一份号称“史上最强”的年报。

数据显示，2024年，比亚迪实现营业收入7771.02亿元，同比增长29.02%；净利润402.54亿元，同比增长34%；扣非净利润369.83亿元，同比增长29.94%。

随后，网络上“比亚迪2024年营收首超特斯拉”的消息广泛传播，不过，这一说法说对也不对。

特斯拉2024年营业收入达976.9亿美元（按照当前汇率计算折合人民币7100亿元），从这个角度看，的确已被比亚迪超越。

然而，比亚迪主要业务中，除了汽车业务外，还包含手机业务等方面。

比亚迪完成的表述是，公司主要从事以新能源汽车为主的汽车业务，手机部件及组装业务，二次充电电池及光伏业务，同时利用自身的技术优势拓展城市轨道交通业务领域。

2024年年报显示，比亚迪汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入约6173.82亿元，同比增长27.70%，占总收入比例为79.45%；手机部件、组装及其他产品业务的收入约1596.09亿元，同比增长34.60%，占总收入比例为20.54%；其他收入达1.12亿元，同比下降60.74%，占总收入比例为0.01%。

特斯拉的业务包括三大部分，分别为汽车业务、‌能源与储能业务和服务及其他业务。其中，‌能源与储能业务涵盖能源与储能业务，服务及其他业务涵盖超充网络、维修、保险、二手车和FSD订阅服务。

2024年，特斯拉的汽车业务营收约771亿美元，能源与储能业务营收约101亿美元，服务及其他业务营收约105亿美元。

特斯拉旗下三大业务几乎都与“汽车”有关，而比亚迪的汽车业务也包含了“汽车及电池业务”。

由此来看，单纯地“汽车”比“汽车”，还不能说比亚迪营收超过了特斯拉。

客观地说，在汽车销量方面，比亚迪已远超特斯拉。2024年，比亚迪销量达427.21万辆，同比增长41.26%；特斯拉销量达178.9万辆，同比下降1.1%。

需要注意的是，2024年，比亚迪净利润的增幅超过了营业收入，而扣非净利润的增幅与营业收入相当。

出现这一现状的原因，与比亚迪获得的政府补助关系紧密。

2024年，比亚迪计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外）达37.8亿元，与上年同期21.87元相比增长72.84%。

需要说明的是，比亚迪的上述政府补贴，并未包含“节能减排补助资金”等有长期性、稳定性的补贴。

2024年5月，财政部下达2024年第一批节能减排补助资金预算，即新能源汽车补贴合计229.33亿元，分别包括2022年度清算下达资金156.4661亿元、2024年预拨资金72.8652亿元。

从企业来看，比亚迪将获得新能源汽车补贴总额79.26亿元、占总补贴金额的34.56%，特斯拉、上汽、广汽将分别获19.60亿元、16.53亿元、14.26亿元。

2024年年报中，比亚迪的其他收益列项显示，公司与日常活动相关的政府补助达104.06亿元，较上年同期46.19亿元增长125.28%。

由此来看，比亚迪2024年获得的补助高达141.86亿元，占净利润约35%，与2023年获得的补助68.06亿元相比增长约108%，净增72.8亿元。

此外，比亚迪要求供应商降价，或许对公司盈利能力带来正面影响。

2024年11月，一封有关比亚迪乘用车要求供应商降价的邮件在网络上广泛流传，邮件标题为《2025年比亚迪乘用车降本要求》。

网传邮件提到，为增强比亚迪乘用车竞争力，比亚迪需要整个供应链共同努力、持续降本。因此比亚迪对供应商所供货产品提出要求：从2025年1月1日起降价10%。

比亚迪品牌及公关处总经理李云飞发文回应称，“与供应商的年度议价，是汽车行业的惯例。我们基于规模化大量采购，对供应商提出降价目标，非强制要求，大家可协商推进。”

在主要经营数据大幅增长下，比亚迪也存在一些问题。

2024年，比亚迪现金及现金等价物净增加额为-62.55亿元，与上年同期57.33亿元相比相差约120亿元。

同时，比亚迪经营活动产生的现金流量净额为1334.54亿元，与上年同期1697.25亿元相比下降21.37%。

对此，比亚迪表示，主要是购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。

一般情况下，现金及现金等价物净增加额为负数，表明企业在特定期间内现金及现金等价物的流出规模超过了流入规模，整体资金呈现净消耗状态。

一家上市公司财务人员表示，这一现象通常与经营、投资或筹资活动的资金变动有关，可能反映企业面临短期资金压力或长期发展投入的阶段性特征。

在经营活动现金净流量大幅下降的同时，比亚迪的短期偿债能力指标似乎亦不容乐观。

2024年年报显示，截至期末，比亚迪流动比率为0.75，速动比率为0.47。

有业内人士表示，虽然从财务分析的角度来看，当一家公司经营活动现金净流量大幅下降、且流动比率和速动比率长期低于1并呈现下降的趋势时，确实大概率预示该公司的基本面可能存在某些问题，但也不能绝对判断。

2024年年报显示，在经营活动现金流出的各个子栏目中，比亚迪购买商品、接受服务支付的现金为4898.66亿元，同比增加56.29%；支付给职工以及为职工支付的现金为1170.68亿元，同比增加38.89%；支付的各项税费为526.97亿元，同比增加78.46%；支付其他与经营活动有关的现金为217.33亿元，同比减少46.41%。

对于“购买商品、接受服务支付的现金”具体是什么，为何大幅增长，比亚迪在公告中并未解释。