中欧优势成长混合财报解读：份额缩水42.5%，净资产降45.13%，净利润亏损8977万，管理费1220万

2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧优势成长三个月定期开放混合型发起式证券投资基金（简称“中欧优势成长混合”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产均出现大幅下降，净利润亏损，不过管理人对2025年市场表现有所期待。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。

主要财务指标：净利润亏损，资产净值下降

本期利润与已实现收益

中欧优势成长混合2024年本期利润为 -89,774,397.99元，较2023年的 -311,688,584.62元亏损有所减少；本期已实现收益为 -349,540,814.41元，而2023年为 -146,454,082.55元，表明基金在实现收益方面面临较大压力。

净资产情况

2024年末，基金期末净资产为962,239,825.63元，相较于2023年末的1,753,559,171.17元，下降了45.13%。期末可供分配利润为 -616,137,757.20元，反映出基金当前可分配利润为负，对投资者分红预期产生影响。

基金净值表现：长期落后业绩比较基准

净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，中欧优势成长混合基金份额净值增长率为 -4.36%，而同期业绩比较基准收益率为14.17%，差距明显。过去三年，基金份额净值增长率为 -43.44%，业绩比较基准收益率为 -15.98%，基金长期表现落后于业绩比较基准。

净值波动情况

从净值增长率标准差来看，过去一年为1.55%，表明基金净值波动相对较大，投资者需承担较高风险。

投资策略与业绩表现：市场把握存不足

投资策略分析

2024年A股市场波动较大，基金采用自上而下分析进行大类资产配置。但在投资过程中，管理人反思存在机会成本问题和对债务周期及尾部风险认识不足。如在资产选择上，因对全资产机会成本比价视角缺失，未能充分从部分资产中获益；在行业选择上，对医药行业细分领域资产价格走势判断失误，盈利波动加大导致定价难度上升。

业绩归因

四季度内需消费相关资产的回升是组合主要贡献来源，但整体仍未扭转亏损局面。基金管理人表示将提升组合反脆弱性作为重要投资研究方向。

管理人展望：2025年市场存机遇

展望2025年，基金管理人认为A股将在企业盈利、股东回报和长期预期修复合力下，进入资本回报回升区间。盈利周期上，当前处于价格工具和企业盈利修复初期，内需服务业供需格局可能更优；资产定价方面，股票市场整体仍处于低估状态，内需和消费类行业是投资其他风险资产的较大机会成本；同时提醒投资者关注被动投资工具的动量和周期风险，以及人工智能创新周期对全球大类资产配置的影响。

费用情况：管理费、托管费有变化

管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为12,204,179.68元，较2023年的13,572,859.69元有所下降。基金管理费按前一日基金资产净值的0.90%年费率计提。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为678,009.96元，2023年为754,047.82元，同样有所降低。托管费按前一日基金资产净值的0.05%年费率计提。

交易与投资情况：股票投资收益不佳

股票投资收益

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -366,947,556.86元，上年度为 -151,813,549.21元，股票投资面临较大亏损。买入股票成本（成交）总额为3,345,122,347.28元，卖出股票收入（成交）总额为4,023,849,301.43元，但扣除成本和交易费用后收益为负。

交易费用

2024年应付交易费用为482,930.87元，较2023年的979,604.54元有所减少。交易费用的变化与基金交易活跃度等因素相关。

持有人与份额变动：份额大幅缩水

持有人结构

期末基金份额持有人户数为236户，机构持有份额占比100%。值得注意的是，2024年存在单一机构投资者持有基金份额比例超20%的情况，在2024年1月1日至2024年12月31日期间，该机构期初份额2,565,473,516.40份，赎回1,097,876,964.19份，期末持有1,467,596,552.21份，占比99.32%。

份额变动

本报告期期初基金份额总额为2,575,488,939.82份，期末为1,477,610,392.32份，减少了1,097,878,547.50份，缩水幅度达42.5%，反映出投资者赎回意愿较强。

风险提示

1. 业绩风险：基金净值表现长期落后于业绩比较基准，且2024年净利润亏损，投资者可能面临资产减值风险。
2. 流动性风险：单一投资者持有份额比例超20%，市场突变时可能引发集中赎回，导致基金流动性风险上升，尽管管理人表示将审慎应对，但仍需投资者关注。
3. 市场风险：尽管管理人对2025年市场持乐观态度，但A股市场受多种因素影响，不确定性较大，基金业绩能否改善存在疑问。

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