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根据投资银行汇丰银行（HSBC）的最新报告，芯片设计公司英伟达（NVIDIA Corporation）正在失去其GPU的定价权。该报告将英伟达的股价目标从175美元下调至120美元，并将股票评级从“买入”降至“持有”。英伟达的GPU价格，受到该公司显著的技术优势、供应短缺和高昂的制造成本的推动，一直是其产品和股价叙事的核心。1月份的DeepSeek抛售事件的核心就是GPU的价格问题，该事件导致该公司市值蒸发近6000亿美元，因为投资者怀疑在中国人工智能初创公司DeepSeek声称展示了效率后，GPU是否仍会受到高需求。
汇丰银行认为英伟达的B200和B300 Blackwell AI GPU之间没有显著的价格上涨。
由于投资者对英伟达的AI GPU需求持怀疑态度，英伟达的股票是2025年表现最差的股票之一。年初至今，该股已下跌24%，今日开盘下跌4.9%，原因是特朗普政府最新的一轮关税扰乱了美国和全球股市。
在混乱之中，汇丰银行认为英伟达正在失去其AI GPU的定价权。在该公司分析师弗兰克·李（Frank Lee）的最新分析报告中，他分析了英伟达的B200和B300 Blackwell AI GPU以及GB200和GB300 NVL72服务器机架之间的定价趋势。B300 GPU是英伟达最新的AI产品之一，基于台积电的N4P制造工艺节点。
根据汇丰银行的说法，B200和B300 GPU之间的平均售价（ASP）没有显著的增长。“我们没有看到B200和B300 GPU或GB200和GB300 NVL72机架架构之间的平均售价有显著的增长，”李指出，并补充说，除了依赖HBM4内存的下一代Vera Rubin GPU之外，GPU规格的升级似乎也很有限。
汇丰银行补充说，英伟达的系统将支持每个机架72个GPU，直到2027年该公司推出其Rubin Ultra产品。因此，该银行已将英伟达的股票评级从“买入”降至“持有”，这一降级似乎恰逢其时，因为该公司股票在今天开盘交易时跌幅扩大至5.34%。
在汇丰银行发布关于英伟达的最新评论之前，英伟达首席执行官黄仁勋上个月发表了讲话，为该公司GPU的价格辩护。在英伟达GTC大会后的一次采访中，黄仁勋表示，他的公司GPU不仅能让用户通过更高的效率来赚钱和省钱，而且由于制造复杂性，它们价格昂贵。
黄仁勋还补充说，他的公司正在与台积电和富士康合作，在美国本土制造GPU。特朗普最新一轮的关税将英伟达排除在外，据报道，该公司还在向美国政府施压，要求取消最新的规定，这些规定禁止向除18个被确定为美国主要盟友和伙伴的国家之外的大多数国家无限量销售其AI GPU。
https://wccftech.com/nvidia-might-have-lost-ai-gpu-pricing-power-says-bank-as-it-downgrades-stock-to-hold/
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