北京
美东时间 4 月 2 日，美国总统特朗普签署 “对等关税” 行政令，宣布对贸易伙伴设立 10% 的 “最低基准关税”，并对部分国家征收更高关税，其中对中国加征 34% 关税，于 4 月 9 日生效。
这一举措对中国大宗商品产生多方面影响，具体如下：
一、金属类
铜：本次对等关税不涉及铜，但未来铜会接受 232 关税约束。今年以来，铜市受关税影响显著。前期因加征关税预期，铜价上涨，COMEX 和 LME 价差扩大。然而，在 3 月 26 日宣布近几周加征关税后，市场行情转为下跌。预计后续铜价将向年初低点回落，原因在于全球贸易局势紧张会挫伤经济景气度，致使铜下游需求受损。
铝：由于前期已征收 “232” 关税，本次对中国加征的对等关税未直接涉及铝。不过，美国各项关税政策相互独立且叠加征收。例如，汽车 232 关税规定，非美国生产零部件的汽车将被征收 25% 关税，这可能影响墨西哥汽车产量，进而间接影响中国铝材对墨西哥的出口。整体而言，关税加征可能使美国需求出现负反馈，给铝价带来一定下行压力。
锌：中国锌对美国的出口量极低。2024 年，中国锌锭、锌合金、氧化锌、镀锌板等产品出口美国的占比均非常小。
镍和锂：镍锂可能在豁免范围内，其受到的影响更倾向于新能源汽车的需求拖累。美国在 2024 年已提高对华进口新能源汽车及锂电池相关关税，目前中国对美出口新能源汽车及锂电池已过抢出口峰值。所以，本次对等关税对镍和锂的影响较为有限。
二、能源类原油：
中国可能加速转向从俄罗斯、中东进口原油，减少从美国的进口量。同时，中国可能限制稀土对美出口，这将冲击美国军工及电动汽车产业链。这种贸易流向的改变，会对全球能源市场的供应和需求格局产生一定影响，进而可能影响相关大宗商品的价格走势。
三、农产品类：大豆与棉花
美国对农产品加征关税，可能导致中国对美出口的棉花、大豆等农产品被替代。美国作为农产品出口大国，中国若对美农产品实施关税反制，可能使美国农产品出口受阻，从而影响全球农产品贸易格局。在此情况下，巴西、阿根廷等国在农产品市场的份额可能会增加。
四、化工类：跟随原油
化工行业附加值相对较低，高关税可能进一步挤压利润空间。若欧盟等国采取反制措施，对化工产品加征关税，将加剧中国化工产品的出口压力，可能导致化工产品的需求下降，进而对相关大宗商品的市场表现产生影响。
五、工业硅及多晶硅
工业硅：工业硅直接对美出口较少，美国对华关税对其影响有限。
多晶硅：美国并无硅片产能，其晶硅光伏组件用硅绝大部分最终来源于中国。关税增加会提高美国国内光伏组件成本，可能降低美国光伏电站投资性价比，影响美国光伏需求。但由于 2024 年美国新增光伏装机量在全球占比仅 9%，本次关税对多晶硅期货影响有限。
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（转自：秋灵儿）
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