2024年投资收益显著回升，看这家百年民族保险央企如何蓄势待发

出品 | 子弹财经

作者 | 魏寒

编辑 | 闪电

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

日前，中国太平（00966.HK）披露了2024年全年业绩报告，三大核心指标全面向好——资产总额突破1.73万亿港元，创历史新高，14.9%的增速较2023年显著提升；太平人寿新业务价值重回百亿台阶，132.16亿元同样创新高，同比增长94.2%；投资端的总投资收益额大幅增长98.2%至665.43亿港元，总投资收益率同比显著上升1.91个百分点至4.57%。

面对这样一份成绩单，中国太平管理层表示，这是“近年来最好的经营业绩”。东吴证券发布研报称，业绩有望持续高增，首次覆盖给予“买入”评级。国金证券、中信建投等多家机构的研报，都关注到了中国太平2024年投资端的稳健表现。

穿越波动、创造价值，中国太平是如何修炼出这一份投资成绩？

1、磨砺投研实力见成效

2024年报显示，中国太平的集团内保险资金总投资收益从2023年的335.66亿港元，大幅增长98.2%至665.43亿港元。

投资收益，是总资产和收益率的乘积。也正是这两项关键因子指标双双提升，共同提振了中国太平的投资表现。

（图 / 摄图网，基于VRF协议）

其一，险资资产稳稳增长。2024年，中国太平集团内保险资金资产从1.35万亿港元攀升至1.56万亿港元，同比增幅15.8%。

其二，总投资收益率提升，投资“赚钱效应”增强，发挥了乘数效应。该指标从2023年的2.66%，提升至2024年的4.57%。

另一项包含了FVOCI科目下债券公允价值变动影响的“综合投资收益率”，在2024年达到10.32%，高于行业平均水平。此前国家金融监管总局官网公布的数据显示，当年保险公司综合投资收益率为7.21%。

中国太平是如何实现收益率提升的？财报里的数据揭示了答案。

首先，2024年中国太平优化了固收类和权益类的占比，固收类占比总体提升，捕捉到“债牛”行情。在固收类产品里，调高了债券的占比、压降了债权产品的占比。。

中信建投在研报中分析，在固收投资上，为了应对境内利率下行的挑战，近几年中国太平持续择利率高点，加大长久期债券配置。权益投资领域，公司选择高股息策略，兼顾科技成长标的，追求长期超额收益。

其次，风控保持在高水平。中国太平99.9%的债券投资指向高信用等级的AAA级别债券、国债和政策性金融债。债权类金融产品也保持在高评级，其中房地产债权产品投资比例压降至0.9%，较上年末降低0.5个百分点。

最后，权益类的投资表现跑赢港股大市。全年中国太平持有的港股综合投资收益率为27.66%，高于恒生含息指数4.73个百分点。

国金证券在研报里指出，中国太平资产端权益弹性充足，在维持“买入”评级的同时，建议关注权益市场上行给中国太平带来的阶段性趋势行情。

中国太平加强投资能力建设、提升投研能力功不可没。围绕服务国家战略、顺应大趋势而为，更是取得好成绩的关键。

2、服务国家战略展身手

透视中国太平的投资方向，处处可见其围绕服务国家战略展开的布局。

比如，作为中国唯一一家管理总部设在境外（中国香港）的中管金融企业，中国太平积极参与粤港澳大湾区建设，在保险产品创新、区域投资上打造特色并持续发力。

2024年财报显示，中国太平在大湾区实现保费收入601.65亿港元，当年末在区域范围内服务超700万有效个人客户、近15万家团体客户。在产品创新上，聚焦“跨境保障”发布中国内地、中国香港、新加坡三地跨境协同产品“传世共享”，承保三地跨境车3.9万辆，同比增长22.7%，在这一细分领域巩固了领先地位。投资端，2024年末在大湾区的存量投资规模达1245亿港元，较2023年末增长43.1%。具体项目如承接运营横琴粤澳合作中医药科技产业园，出租率提升至77.7%，产业聚集效应显现。

再比如，中国太平依托自身定位优势，加速国际化布局，以服务国家战略。2024年，太平印尼的保险服务业务增速达到34.8%，有望更好地服务“一带一路”中资企业。太平卢森堡、迪拜代表处也顺利开业，其中卢森堡公司已经实现首年签单，欧洲布局突破，也将进一步为当地中资企业提供金融赋能。

另一个中国太平打造鲜明特色、体现出战略纵深的领域，就是顺应国家“银发经济”政策号召而推出的养老金融服务。

目前中国太平是养老行业内采用“重+轻资产模式”布局康养社区的标杆企业。2024年财报显示，公司的自营和合作项目均取得成效。自营项目方面，成都芙蓉人家、北京玉兰人家正式开业后，中国太平五大自持自营康养社区全部投入运营。合作项目方面，“自有+三方”模式社区已经达到76家，覆盖到26个省份、62个城市。

政策正在着力引导发展养老保险三支柱。2024年12月，央行、金监总局等九部门联合印发《关于金融支持中国式养老事业 服务银发经济高质量发展的指导意见》,提出大力发展养老保险一、二、三支柱，引导金融机构扩大养老领域信贷投放。

紧贴这一政策号召，中国太平的养老金融保险产品在2024年不断创新发展。全年来看，公司第二支柱年金基金资产净增660.88亿港元，同比增长9.6%；第三支柱业务亦有长足进步，商业养老金新增缴费251.26亿港元，个人养老金保费收入增长72.6%。

据每日经济新闻2024年12月统计，从在售产品数量看，太平养老的产品数量丰富、是当时统计的四家养老险公司里最多的一家。截至2024年11月，太平养老的个人养老金开户数约3.4万户、保费规模超3亿元，户均缴费近万元。

诸如上述围绕国家战略而布局的案例还有更多，这既体现中国太平的社会责任担当，也积蓄着未来释放协同势能的潜力。

3、协同效应赋能前行路

展望前路，三方面的协同效应，为中国太平的加速发展积蓄着更多势能。

从基础来看，保费的可持续高质量发展，将会和投资端相辅相成、协同增长。2024年，太平人寿NBV（新业务价值）创历史新高，新业务价值率同比提升16.6个百分点，达到32.5%。

机构关注到2025年中国太平仍将聚焦负债结构优化，渠道升级，全面推进分红险转型。招商证券研报指出，全年银保渠道的价值贡献超三分之一，可比口径下NBV同比增长400.2%。分红险转型势头还在持续。2025年1—2月，中国太平个险和银保渠道的分红险占比分别为98.9%和88.6%，产品结构显著优于同业。

长远来看，分红险占比提升能够降低保费（负债）端成本，为中国太平长期估值水平的抬升打开空间。

从投资端的布局来看，中国太平围绕和保险息息相关的医疗、健康、养老等行业投资落子，有望促进保险-投资-生态圈的循环发展，进而形成势能。

深挖前文提到的打通保险和养老服务资源，是中国太平着力打造的“保险+医康养”生态布局全景。在医疗领域，据《经济日报》2025年3月报道，太平人寿与圆和医疗、上海太平康复医院、莱佛士医疗等机构深度合作，2024年医疗大健康基金新增投资5.76亿元，累计投资达到18.55亿元，在生物医药、医疗器械等领域的资源持续拓展。

“享老有社区、照护有资源、服务有平台、支付有保险”——这样的生态形成闭环后，有望显著释放协同发展势能，给业务和投资板块注入增量。潜力苗头已经在财报中体现。中国太平公布“境内交叉销售”指标显示，2024年贡献保费91.54亿港元、同比增长18.6%。另外，多样的业务分布还有助于分散集团经营风险，进一步促进企业行稳致远。

从宏观视角来看，政策也在持续为投资端的多元化配置铺路，给中国太平的“工具箱”注入更多风险管理选项，这是政策背景和企业能力的协同。

3月上旬，国家金融监管总局批复太平人寿、中国人寿等五家保险公司开展长期投资改革试点，规模为600亿元，险资作为“耐心资本”推动中长期资金入市这一动态受到整个市场和金融行业的瞩目。黄金投资方面，险资投资黄金业务试点在2025年2月正式启航，十家试点保险公司里，太平人寿位列其中。未来中国太平将有更多抓手，来发挥其投研实力、做好风险管理，也有更多渠道和方式来进一步服务国家战略。

放在更广阔的时代叙事背景里，未来居民对保险、养老和多元金融的需求将保持旺盛，中国太平丰富的产品、创新的服务已在伺机捕捉这个趋势性红利。紧贴服务国家战略、前瞻的资本布局、投研能力精进，更有望让中国太平的投资端与保费端系统性联动增长，让这艘已经行驶了近百年的大船，继续稳健航向更宽广的未来。