北京
澎湃新闻记者 李晶昀 AI创意
周四A股市场出现了低开后探底回稳的态势。其中，在内需主线强劲回升走势的牵引下，上证综指在盘中一度拉出红盘。只是由于外围扰动信息压抑着外需股的股价，故，A股虽有韧性，但弹升动能有所削弱。
动量资金大手笔调仓
从当前舆情来看，市场参与者大多认为“对等关税”略超预期，这就催生了新的不佳预期。比如说美联储降息的预期迅速降低，因为超预期的关税将带来通胀的高韧性，从而意味着美联储在短期内难以进一步降息，滞胀的担忧渐趋升温。在此背景下，美股或将疲软，从而进一步提振全球资本的避险情绪，所以，全球的风险资产难有大的作为。这可能也是周四亚太市场全线回落的逻辑之所在，这自然使得港股也有所承压。
如此就推动着当前A股动量资金跟随新的超预期信息进行仓位结构的大调整。一方面是尽可能减少那些外需业务比重较高的品种。因为一旦美国经济体陷入到滞胀，那么，外需的压力将进一步增强，从而不利于此类个股的业绩表现。因此，在周四盘中，外需股龙头的果链股出现了领跌态势。
另一方面则是因为外需压力陡增，从而给A股动量资金带来了新的预期，那就是内需或将进一步发力，因此，在周四盘中，内需主线出现了强有力的弹升行情，包括旅游、白酒等内需股均出现了较为强硬的走势。由于白酒股等品种还是A股的权重股、指标股，所以，受此类个股的强势表现，上证综指等股指在盘中一度出现红盘，从而使得A股成为亚太股市中为数不多的抗跌股指。
A股仍有回稳动能
由此可见，当前A股市场所处的环境较前期更为复杂多变。不仅仅是超预期的信息抑制了外需，从而给A股的出海产业链个股股价带来了超预期的压力；也不仅仅是因为超预期的关税信息将强化美国通胀韧性，全球资本或将难以迅速回流港股等亚太市场。而且还在于超预期的关税也使得贸易全球化的体系面临着新的挑战与压力，进而降低了本土在内的金融资本的风险偏好，使得他们更为谨慎，权益资产的风险溢价预期进一步降低，避险情绪有所蔓延，这可能也是低波红利主线在周四大放异彩的一个逻辑推理。
不过，在看到压力的同时，也需要看到A股所处的环境也有积极向好的一面，比如说关税的极限施压，意味着未来的信息会出现边际改善的趋势。在极限的情况下，A股、港股尚能够保持韧性。那么，一旦未来出现边际改善的新信息，那么，A股、港股的动能就会迅速聚集起来。再比如说外需压力增强，那么，稳内需的措施就会积极增多，从而给A股带来新的做多信心，不仅仅是稳定经济增长的信心，而且还在于稳增长措施所带来的交易催化剂，这可能也是周四内需主线活跃的逻辑推理。
综上所述，考虑到A股、港股在周四的韧性，再考虑到未来的预期有望边际改善等因素，那么，A股仍有进一步回稳的概率。故在操作中，仍可相对积极地看待后续走势。而且，在操作策略上，适量跟随当前环境的变化而再度均衡当前的仓位结构，比如说尽可能地增加一些内需主线以及低波红利主线的龙头品种。
（执业证书：A1210612020001）
来源：金百临咨询 秦洪
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