“懂王”脑回路清奇 大家都猜错了

懂王的关税大棒落地了，还是惊艳了所有人，大家又都猜错了。

我们这栋办公楼，媒体的老师很多。今天一大早，电梯里面就碰见几个媒体老师在谈这事儿。

有个媒体老师说，看昨天夜里美股表现，还以为懂王下手轻点呢，搞得我抄底了特斯拉，现在后悔的不得了。

懂王还是让人捉摸不透，让大家都猜错了：

1、加征税率之高，大家都猜错了。

之前，大家对川普加关税，其实没有一致的预期，因为大家都知道，川普不可测，而且出尔反尔，所以分析他过去的话也没太大价值。

因此，大家对关税只有一个模糊的大范围。

在靴子落地之前，大家其实还有幻想的，美股还在大涨，但是这次让所有人都猜测了，关税明显都处于预期的上限。

这基本上是，大家所能预期的，最差的情况了。

大家简单过一下：对欧美加税20%，对日本加税24%，对越南加税46%。

现在美国的整体关税已经加到了29%，是美国100多年来最高。

它比当年引起美国大萧条，以及引爆二战的霍利关税法案，还要高9个百分点。

其实，最想不通的是日本，日本官方也想不通。

它对美国的关税税率，低到1.9%，也没有乱七八糟的税种，美国对日本的税率还高2.2%呢。

如果按照对等关税，就不应该征收啊。

但是川普的脑回路不同，得加，还得多加。

如何从正常人的角度，来理解川普的规则呢？

2、川普加关税的计算方法，大家都猜错了。

大家都知道，计算关税这事儿非常复杂和繁琐。一种商品，需要考虑进口价，报关关税、增值税、以及消费税等等。

多种商品的计算方法，可以把这些商品的水平，取一个平均数，得出一个简单平均税率；还可以把全部税的金额算一下，加一起，然后除以进口额，得出一个加权平均税率。

但是川普不是这样算的。

大家先看一下，川普认为的，其他国家对美国的关税税率。

越南对美国的关税税率90%，柬埔寨对美国的关税税率97%。

这结果一出来，所有人都懵了，尤其是分析师，根本看不懂，这太违法直觉、常识和现实了。

比如，越南对美国的关税税率，咋可能高到90%啊！

这些数字是怎么得来的呢？就是用净出口/出口。

不知道，懂王的团队是担心懂王看不懂，还是怎么，用这么简单的方法。

但是在懂王看来，别的国家对美国的净出口，就算占美国的便宜，现在要把贸易平衡，那么直接从总量下手就行了。

计算出的结果都被当成了税率，但是懂王这一次还“手下留情”了，给了各国一个对折。

所以，越南90%的税率，这次只收你46%的税率，便宜越南了。

这种做法有道理吗？

表面上看，一个是总量的数据（出口额是总额数据），一个是价格数据（关税可以看作是价格），你用价格数据简单类比总量，错的太离谱了。

但实际上，某些国家的出口企业，都不赚钱，甚至是亏钱的，他们赚的就是“出口退税”。

所以，你多出口的金额除以出口额，就是懂王看来的关税税率。这不仅把出口退税算上了，还把增值税、消费税、甚至转口贸易等等都算上了。

因此，最高端的商战，只需要最简单的算术。

3、对全球市场的影响，大家也搞错了。

第一任期的时候，特朗普打关税战，欧美日股市都没跌，就A股跌的比较惨。

2018年一共三次加征关税：

第一次关税战，美股涨5%，日本和欧洲股市大涨10%+，A股大跌10%。

第二次关税战，美股持平，日本和欧洲股市大涨10%，A股继续大跌；

第三次关税战，美股微跌，日本和欧洲股市继续大涨，A股再次大跌。

整个2018年，A股下跌了24.6%，中小板指数下跌了37.75%，上证50指数下跌了19.8%。传媒板块跌的最惨，银行板块表现相对较好。

当年也出现了很多牛股，但是基本上都是超垃圾。

先连续把垃圾股拉几个涨停，然后再把垃圾股连续打几个跌停。

连续涨停和连续跌停的名单，高度重合。

但是，也有一些上市公司，上涨了很多，一整年都上涨。这些公司有几个特征：

这一次呢，市场表现截然不同。

整体市场，截然不同，美国例外论破产，东升西落叙事盛行。

懂王威胁加关税的时候，美国股市大跌，尤其是美国科技7巨头大跌，日本股市也跟着大跌。

但是中国资产并没有下跌，而是横盘整理，欧洲股市上涨。

但是，这个叙事，还是有很多人不信的，他们的观点是：之所以出现这种行情，美国的矛头是针对欧洲，并没有针对中国。

意思是，真正的较量还没到来，之前的市场走势都是虚假的。现在才是真正的战争，之前都是试探，嘴炮，接下来要真刀真枪的开干了。

现在，关税大棒落下了，市场的表现是什么？

之前打嘴炮的时候美股大跌，关税落地后，美股还大跌。

苹果盘后大跌7.1%，特斯拉跌7.84%，亚马逊跌6.2%，英伟达跌5.77%，微软跌2.97%，谷歌跌3.63%，脸书跌4.84%。

美国科技七姐妹市值一共蒸发逾7000亿美元。

同样大跌的还有日本股市，大跌3%，香港股市大跌2%，越南股市直接崩了，下跌7%。

相比之下，A股还是韧性知足。

这是大A的第一次大考，这个表现，算是经得住考验了。

之前打嘴炮的时候，A股没怎么跌，关税落地后，A股也没怎么跌，甚至一度翻红。

再看结构上，表现强的板块是农业、水电、统一大市场、物流等等。

背后的逻辑也很清晰：要么是不受关税影响的农业，以及国内消费，要么是中韩自贸港等等。

管中窥豹，我们其实也从今天的走势看到未来的市场：

1、美股大概率会崩个大的，这一波下跌，还没结束，大家要管住手。

当然，如果美股跌透了，那将是最近几年最好的投资了。

2、A股不可能像2018年那样跌了，欧洲和中国市场表现可能会相对强势，肯定不少结构性机会。

比如公用事业板块、农业、基建、消费等等，避险情绪下，大家得找业绩扎实的上市公司。

上次通过炒垃圾的方法赢全年收益，这次应该通过炒业绩来搏全年收益，因为2025年退市新规实施，炒垃圾很容易血本无归，风险极大。

看过我直播的朋友都知道，其实4月份的行情，确定性其实是很强的，就是搞大盘绩优，就是搞业绩好的公司，这个胜率高达90%以上。

搞其他的话，基本上都是亏损的。